剛剛，A股反攻！央媒罕見(jiàn)發(fā)聲

大盤(pán)全天探底回升，三大指數(shù)均小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)一度創(chuàng)出年內(nèi)新低。

(相關(guān)資料圖)

盤(pán)面上，機(jī)器人、減速器概念股大漲，昊志機(jī)電、通力科技、新時(shí)達(dá)等超10股漲停。軍工股迎來(lái)反彈，觀想科技20CM漲停，長(zhǎng)城軍工、鴻遠(yuǎn)電子漲停。充電樁概念股開(kāi)盤(pán)拉升，泰永長(zhǎng)征、綠能慧充漲停。券商股全天反復(fù)活躍，國(guó)盛金控漲停。板塊方面，減速器、軍工、啤酒、高壓快充等板塊漲幅居前。

下跌方面，醫(yī)藥股集體調(diào)整，圣諾生物跌超5%，減肥藥、銀行、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等板塊跌幅居前。總體上個(gè)股漲多跌少，兩市超3800只個(gè)股上漲。

截至收盤(pán)，滬指漲0.43%，深成指漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.66%。滬深兩市今日成交額7398億，較上個(gè)交易日放量356億。北向資金全天凈賣(mài)出15.19億元，其中滬股通凈賣(mài)出7.66億元，深股通凈賣(mài)出7.53億元。

01

機(jī)器人概念獲密集催化

今日，亞太主要股市收盤(pán)全線走低，韓國(guó)綜合指數(shù)跌0.23%；日經(jīng)225指數(shù)跌0.44%；澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌0.68%，創(chuàng)逾一個(gè)月收盤(pán)低位；新西蘭NZX50指數(shù)跌0.95%。

相比之下，昨日跟跌的A股今日走出了“以我為主”的趨勢(shì)，三大指數(shù)低開(kāi)后紛紛走高，最終全部收漲。

從盤(pán)面上來(lái)看，市場(chǎng)的熱點(diǎn)開(kāi)始嘗試由高向低進(jìn)行切換，如機(jī)器人、國(guó)防軍工、充電樁、汽車(chē)等板塊均此前經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間整理的方向，今日迎來(lái)了集中的修復(fù)性反彈，賺錢(qián)效應(yīng)的擴(kuò)散對(duì)于市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)具有積極意義。

消息面上，近期機(jī)器人板塊催化劑頗多。

8月16日，2023世界機(jī)器人大會(huì)在北京開(kāi)幕。同日，北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局印發(fā)《北京市促進(jìn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》提出，設(shè)立100億元規(guī)模的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，首期規(guī)模不低于20億元，支持創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)孵化、技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、企業(yè)并購(gòu)重組和發(fā)展壯大。

對(duì)于機(jī)器人方向后續(xù)投資，華西證券表示，目前人形機(jī)器人處于商業(yè)化初期：一方面，需要重點(diǎn)關(guān)注特斯拉等頭部企業(yè)的人形機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)及應(yīng)用情況；另一方面，上游核心部件環(huán)節(jié)有望受益于商業(yè)化應(yīng)用和行業(yè)空間擴(kuò)大。同時(shí)，伴隨商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，人形機(jī)器人降本需求迫切，國(guó)內(nèi)廠商有望憑借硬件部分的性價(jià)比等優(yōu)勢(shì)迎來(lái)機(jī)遇。

不過(guò)，機(jī)器人概念今日反彈，更多的還是存量資金高低切換的結(jié)果，目前市場(chǎng)整體依舊延續(xù)弱勢(shì)整理。而近期主線券商板塊也出現(xiàn)分化，內(nèi)部領(lǐng)漲的多是小市值較小的情緒標(biāo)的（如首創(chuàng)證券、華林證券、太平洋等），這意味著其背后仍是以短線的籌碼炒作為主。同時(shí)，今日國(guó)盛金控漲停，而前述三只熱門(mén)股均出現(xiàn)下跌，也是炒作資金博弈的特征。

往后看，財(cái)聯(lián)社評(píng)論指出，券商或仍是當(dāng)下盤(pán)面的關(guān)鍵，如果想要券商整體形成第二波行情，一方面整體的量能仍需進(jìn)一步提升，另一方面像中信證券、東方財(cái)富這類(lèi)的大市值券商品類(lèi)也應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)走強(qiáng)。

02

央媒談減免印花稅

近期，A股存量博弈態(tài)勢(shì)明顯，市場(chǎng)上提議減免證券交易印花稅的呼聲漸高。今日，央廣網(wǎng)也刊文對(duì)此評(píng)論。

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，近日，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超正在就其任期內(nèi)第二份《施政報(bào)告》接受公眾的咨詢。香港證券及期貨專(zhuān)業(yè)總會(huì)響應(yīng)稱，要求撤銷(xiāo)港股股票印花稅。至于A股方面，央廣資本眼采訪了多位市場(chǎng)分析人士，眾人指出，當(dāng)前確有調(diào)整證券交易印花稅的必要性與空間。

一方面，減免證券交易印花稅可以明顯起到降低股市交易成本、活躍資本市場(chǎng)的作用。另一方面，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，最近10年證券交易印花稅收入占全國(guó)財(cái)政收入比重均值不足1%，減免印花稅對(duì)財(cái)政負(fù)面影響微乎其微。

從歷史行情看，印花稅進(jìn)行調(diào)整可能會(huì)比較明顯地起到活躍資本市場(chǎng)的作用。在最近四次印花稅調(diào)降之后，上證綜指成交量分別在當(dāng)周最高上升71%、98%、114%以及 139%。銀河證券研報(bào)分析，這主要是因?yàn)橛』ǘ愊陆涤兄诮档屯顿Y者成本，從而有利于促進(jìn)市場(chǎng)成交規(guī)模。

不過(guò)，稅率下調(diào)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有一定提振效應(yīng)，但中長(zhǎng)期影響或有限。歷史上7次下調(diào)印花稅后30個(gè)交易日，大盤(pán)有漲有跌，并未出現(xiàn)明顯的單邊上行趨勢(shì)。

往后看，市場(chǎng)對(duì)于印花稅的調(diào)整方案也尚未形成一致意見(jiàn)。

財(cái)稅審計(jì)專(zhuān)家劉志耕建議直接取消證券交易印花稅，給股市來(lái)一個(gè)最有力的提振。而星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言則表示，A股市場(chǎng)若調(diào)降印花稅，可以一次性將印花稅率從1‰調(diào)降至0.5‰，后續(xù)視情況可以逐步取消證券交易印花稅。此外，也可以考慮將印花稅作為一種鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的政策工具，區(qū)別持有期限征收差別化印花稅率。

不過(guò)，目前而言，證券交易印花稅是否調(diào)整、如何調(diào)整都沒(méi)有官方消息。而未來(lái)不管是減是免，都面臨一個(gè)法律程序問(wèn)題，同時(shí)關(guān)系到財(cái)政收入與資本市場(chǎng)的平衡，需要綜合考慮。因此，市場(chǎng)仍然需要等待明確政策落地。

03

“市場(chǎng)底”何時(shí)形成？

最后，回到A股市場(chǎng)。目前來(lái)看，市場(chǎng)在底部區(qū)間徘徊已久，何時(shí)能夠真正筑底？

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)位置，華金證券最新研報(bào)指出，當(dāng)前處于極度縮量到筑底（悲觀預(yù)期）階段，扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素在于四點(diǎn)：政策、估值、基本面、流動(dòng)性。結(jié)合歷史行情，從四個(gè)因素對(duì)于市場(chǎng)筑底的影響來(lái)看，排序?yàn)檎撸竟乐担净久妫玖鲃?dòng)性。

首先，政策是扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期的關(guān)鍵：在6次悲觀預(yù)期后市場(chǎng)開(kāi)始筑底反彈的行情中，均有強(qiáng)力的政策出臺(tái)，如2005年股權(quán)分置改革、2008年的“四萬(wàn)億”、2012年的科技創(chuàng)新、2016年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、2018年的鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)、2020年的特別國(guó)債。

其次，股市估值處于低位有利于市場(chǎng)出現(xiàn)筑底反彈：歷史上5次A股筑底時(shí)估值均處于歷史低位。

第三，盈利和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善對(duì)市場(chǎng)見(jiàn)底反彈有較強(qiáng)的催化作用：除2020年外，其余5次制造業(yè)PMI均有所回升，2012、2016、2020年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速均有所上升。

最后，流動(dòng)性寬松與否對(duì)市場(chǎng)見(jiàn)底反彈的影響偏小。

更進(jìn)一步，政策底之后，通常間隔1-3個(gè)月左右出現(xiàn)市場(chǎng)底，政策底出現(xiàn)后市場(chǎng)通常會(huì)迎來(lái)短期反彈，反彈結(jié)束再次回落主要源于外部風(fēng)險(xiǎn)或?qū)?jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂上升。

在“從政策底到市場(chǎng)底”的驅(qū)動(dòng)因素上，外部沖擊＞經(jīng)濟(jì)基本面和政策力度＞估值和情緒?；久嫱獾娘L(fēng)險(xiǎn)沖擊是影響政策底后形成市場(chǎng)底的關(guān)鍵因素；政策底后，經(jīng)濟(jì)基本面和政策力度將加速市場(chǎng)底形成；估值情緒高低對(duì)于雙底區(qū)間的市場(chǎng)趨勢(shì)影響并不明顯。

具體策略上，華金證券認(rèn)為分為兩個(gè)階段：第一，市場(chǎng)極度縮量向筑底過(guò)渡期間，低估值穩(wěn)定類(lèi)行業(yè)（如金融、建筑等）和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)占優(yōu)。第二，筑底到反彈期間，政策導(dǎo)向的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)占優(yōu)。

當(dāng)前來(lái)看，根據(jù)歷史復(fù)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，在極度縮量后筑底期間產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行和低估值穩(wěn)定類(lèi)行業(yè)占優(yōu)。目前低估值穩(wěn)定類(lèi)主要是銀行、非銀、地產(chǎn)、交運(yùn)等，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的是 TMT。

后續(xù)來(lái)看，政策依然可能催生筑底反彈，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)可能偏強(qiáng)。目前政策導(dǎo)向指向的是券商、地產(chǎn)、消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的是 TMT；此外，超跌的醫(yī)藥新能源筑底后值得布局。

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