33家上漲僅5家下跌！央行專欄激活整個銀行板塊，讓利期結(jié)束貸款定價會否反彈？專家：時機不成熟

財聯(lián)社8月18日訊（記者 梁柯志）超預期降息，引發(fā)市場對銀行板塊凈息差見底的憧憬。

8月18日收盤，銀行板塊（BK0475）低開高走，收市報2963.14，漲18.26點，盤中最高2992.72，表現(xiàn)好于當日大盤。個股方面，共有33家銀行股上漲，其中常熟銀行、貴陽銀行和成都銀行等城農(nóng)商行漲幅靠前。

8月17日，央行發(fā)布2023年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告，首次專欄討論了《合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。央行認為銀行須通過利潤增長補充資本，才能有足夠能力覆蓋風險、服務(wù)經(jīng)濟。

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對此，8月18日，中信建投金融組馬鯤鵬團隊發(fā)表報告認為，這是2020年以來央行首次對保持銀行合理凈息差水平的明確表態(tài)，意味著“讓利期正式結(jié)束”，同時也意味著貸款定價向上彈性打開，未來隨著經(jīng)濟復蘇和信貸需求恢復，銀行有望實現(xiàn)貸款價格和息差雙升。

不過，8月18日，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平認為，應該承認現(xiàn)階段銀行利潤水平比較低，削弱了處置不良資產(chǎn)的能力。但是，考慮到經(jīng)濟下行壓力還會持續(xù)一段時間，貸款利率抬升的時機目前尚未成熟。

不斷走低的凈息差

央行報告顯示，6月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個人住房貸款、普惠小微貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%和4.68%，均處于歷史低位，比上年同期分別低21個、51個和51個基點，實現(xiàn)了金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟的讓利。

實際上，自2020年提出“金融讓利實體”以來，各項貸款收益率持續(xù)下行。

8月18日，開源證券發(fā)布報告顯示，人民幣貸款加權(quán)平均利率從2018年9月5.8%左右下降到2023年6月的4%左右；商業(yè)銀行凈息差從2015年9月2.5%一路下降，2023年3月為1.74%左右歷史低位。

不過，開源證券報告認為，雖然2023年貸款定價仍處于下行通道但降幅有所收窄，如6月各項貸款利率環(huán)比下降縮窄到0-5bp，已現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。

連平認為，由于國內(nèi)銀行的中間收入等比重較小，因此商業(yè)銀行對利率比較敏感，凈息差對利潤影響比較大，從而對銀行系統(tǒng)抗風險能力、不良資產(chǎn)處置能力都有直接影響。

8月17日，央行報告認為，我國商業(yè)銀行凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅，并通過資本的杠桿作用再次作用于實體經(jīng)濟。相對而言，國內(nèi)銀行資本補充渠道少、難點多、進展慢，存在較大資本缺口。

8月18日，浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔認為，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

利率是否見底？

通過對6月份的貸款利率情況分析，8月18日，中信建投發(fā)布報告認為，始于2021年底的貸款利率持續(xù)快速下降周期或已結(jié)束。預計新發(fā)貸款利率持續(xù)單邊下行的壓力期或?qū)⒔Y(jié)束，銀行業(yè)息差正在筑底，息差新趨勢將是估值提升的重要催化劑。

不過，中信建投相關(guān)人士表示，貸款利率向上走的空間打開，并不是硬要加價，價格更多取決于供需關(guān)系，因此，還要看經(jīng)濟發(fā)展和信貸需求情況。

連平預計，估計三季度末四季度CPI和PPI都會改善，PPI負值收窄，到年底可能接近零的水平，進一步降息的壓力會減小。

廣發(fā)證券、國信證券、興業(yè)證券等多家機構(gòu)分析師對財聯(lián)社表示，并不認同目前利率已經(jīng)見底的說法。

北京某券商首席經(jīng)濟學家對財聯(lián)社表示，央行這個表述應該是陳述一個研究結(jié)論，但是否就是決策不好說；利率政策的影響因素比較多，難以用個別指標來做判斷。

該人士認為，下半年，相比于貸款利率，存款利率下降的空間更大一些，從而可以保持銀行息差的合理水平。

8月18日，開源證券報告認為，隨著存量按揭利率下調(diào)或在途中。同時，存款利率市場化成效進一步顯現(xiàn)，6月主要銀行根據(jù)市場供求狀況，集體主動下調(diào)存款掛牌利率，并調(diào)整了內(nèi)部利率授權(quán)上限。8月LPR若如期調(diào)降，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉硇乱惠喯抡{(diào)，那么為穩(wěn)定息差水平。

梁鳳潔預計后續(xù)穩(wěn)增長、化風險政策有望出臺，同時銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，銀行政策環(huán)境改善。

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