環(huán)球觀點：嬰童教育風口下，美吉姆為何每況愈下？

今年以來，隨著國家及各省生育補貼政策建立健全，教育板塊中嬰童教育概念股走強，高樂股份、美吉姆、孩子王、威創(chuàng)股份等紛紛上漲。

(資料圖片僅供參考)

而日前三季報大潮中，美吉姆交出的成績單卻令人咋舌——營收同比減半，利潤大幅轉虧。

另有消息曝出，因美吉姆部分門店階段性暫停線下授課，家長維權投訴頻頻。美吉姆的經營為何陷入低迷？

營收同比減半，利潤大幅轉虧

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，美吉姆營收4232.63萬元，較上年同期營收的8652.05萬元同比減少51.08%；前三季度營收共計1.27億元，較上年前三季度的2.61億元同比減少51.29%。

回顧美吉姆2019年至今的各年度同期營收情況，可以發(fā)現(xiàn)，自2020年開始，美吉姆同期營收便開始負增長，且下滑趨勢仍在持續(xù)。2022年前三季度的總計營收的1.27億元，仍未及2020年第三季度營收的1.39億元；甚至僅實現(xiàn)了2019年第三季度2.05億元營收的六成。

利潤方面更是明顯下挫，報告期內美吉姆由盈轉虧，第三季度虧損3095.72萬元，同比盈利減少738.78%；2021年的第三季度則盈利484.63萬元，較2020年同期減少96.12%。前三季度，美吉姆共虧損7293萬元，同比盈利減少310.67%。

對于營收利潤的大幅減少，美吉姆在財報中解釋稱，今年1-9月，國內部分地區(qū)出現(xiàn)疫情反復，處于相應地區(qū)的部分美吉姆早教門店階段性暫停線下授課，導致營業(yè)收入下降。

同時，自2021年11月26日起，美吉姆暫停履行《業(yè)務托管協(xié)議》，2022年1-9月不再收取相關業(yè)務托管費，影響了收益。

美吉姆還聲稱，其于2021年12月完成出售子公司北京楷德教育100%股權，今年1-9月合并范圍較上年同期發(fā)生變化也導致營收的減少。

值得一提的是，第三季度美吉姆共錄得非經常性收益661.58萬元，幾乎約占第三季度總營收的15.63%，而其中非流動資產處置一項便收益648.32萬元。美吉姆表示，這一收益主要為于今年9月出售了子公司卡樂童年教育100%股權的投資收益。也正因如此，報告期內投資收益同比增長2163.21%至671.82萬元。

另根據(jù)財報披露，除主營業(yè)務之外，報告期內美吉姆的其他收益共計171.56萬元，較上年同期的537.69萬元減少了68.09%。原因則是由于上年同期計提了政府補助的相關受益，但2022年前三季度并未收到提交政府補助申請的通知而未做相關計提；以及上年同期收到2018年重大資產重組交易款項代扣代繳個人所得稅的手續(xù)費返還，2022年1-9月無此類事項。

除了9月出售卡樂童年教育給美吉姆帶來了較好收益之外，美吉姆報告期內的各項開支下降，但在解釋變動原因時，美吉姆幾乎無疑例外的歸因于其對子公司的出售。

出售子公司，成為了美吉姆經營數(shù)據(jù)提升的關鍵原因，那么，其主營業(yè)務經營情況又如何？

部分門店關閉，家長投訴不斷

對于主營業(yè)務的構成，美吉姆曾在公開信息中表示，其主營產品為教育服務、教育咨詢。運營模式為直營及加盟、主要收入來自于向加盟商收取的加盟費、權益金、技術與系統(tǒng)服務費、產品銷售收入以及直營中心的經營收入。

從數(shù)量上看，在回答投資者提問時，董秘透露，截至2022年上半年，公司在全國30個省、自治區(qū)、直轄市和特別行政區(qū)擁有516家美吉姆與小吉姆簽約早教中心。

早教中心數(shù)量仍可觀，為何美吉姆盈利能力卻不斷下行？

在今年9月，有投資者質疑美吉姆“上海多家門店關門，侵害消費者權益，對消費者置之不理，下一步將采取什么行動繼續(xù)保障消費者權益？”

對于上述質疑，美吉姆表示，自2022年3月起，上海地區(qū)的美吉姆中心按照政府相關部門的疫情防控要求停工停課，經與上海中心核實，受疫情和租約到期、商場業(yè)態(tài)調整等因素影響，個別中心進行了經營調整，并已做出妥善安排。8月9日上海市培訓協(xié)會發(fā)布《校外培訓機構恢復線下培訓服務須知》后，上海地區(qū)其他美吉姆中心已經按照政府相關部門要求提交了復課申請，已經按照政府相關部門要求穩(wěn)步、有序復課。

但上述質疑似乎并非個案，據(jù)公開信息顯示，今年8月以來，“美吉姆門店倒閉”等內容及相關消費者投訴頻頻出現(xiàn)。根據(jù)部分消費者描述，福州、青島等多地均出現(xiàn)美吉姆線下門店突然關閉的情況。

盡管美吉姆做出公開回應，但目前仍不乏對美吉姆退費難的相關投訴。

10月25日，有消費者在黑貓投訴平臺上發(fā)起投訴稱，其在美吉姆青島和諧廣場中心花費12880元為孩子報名早教課程，因疫情原因未開課，經協(xié)商該中心同意全額退款并告知已于7月6日發(fā)起退款流程，但至今一直未給退款，后期青島和諧廣場中心以經營不善公司沒錢為由拒絕退款。美吉姆官方熱線則表示其不參與中心的運營。

在黑貓投訴上，關于澤鳳凰匯美吉姆早教中心逾期不退款、上海黃浦區(qū)日月光店不退款后來店鋪關門等關店不退費的投訴仍層出不窮。

美吉姆似乎也早就注意到了這一問題，在2022年度半年報中，美吉姆表示，8月上旬，福州美吉姆的加盟商私自關閉了區(qū)域內的美吉姆早教中心，部分位于上海的加盟店因遷址等情況，導致負面輿情。

基于以上情況，7月底至8月中下旬，美吉姆經營管理團隊發(fā)現(xiàn)加盟協(xié)議續(xù)簽進展延遲等經營方面的不確定性增加，經營管理層和財務團隊基于業(yè)績預告后的情況變化，對未來期間的現(xiàn)金流進行重新估計，重新計算了包含商譽在內的資產組可回收價值。隨后，美吉姆計提商譽減值準備2000萬元，影響歸屬于母公司凈利潤1400萬元。

人事變動仍持續(xù)，中植系基因流失

關店投訴不斷、業(yè)績持續(xù)下挫，美吉姆似乎已走入低谷，隨之而來的是持續(xù)不斷的人事變動。

10月28日，美吉姆公告稱，已于近日收到公司證代聞靜的書面辭職報告，稱其因個人原因辭去公司證券事務代表職務，辭職后不再擔任公司任何職務。

今年9月20日，美吉姆表示收到副董事長兼副總經理、董事會秘書石瑜的書面辭職報告。其中，董秘石瑜表示，考慮到公司于2022年第二次臨時股東大會通過《關于將公司辦公總部由北京遷往天津或大連的議案》，其個人生活和家庭均在北京，在公司遷址后恐難平衡工作與生活，故辭去相關職位。

回溯此前，今年7-8月，共有一名董事和兩名獨立董事相繼向美吉姆遞交辭呈。

高管變動不斷，中植系基因也在持續(xù)流失。今年5月，董事長張樹林辭任，為2020年以來美吉姆第三名離任的董事長。

據(jù)公開信息，張樹林身具中植系背景，公開資料顯示，其于1967年出生，曾任北京金融培訓中心教研部主任，恒天財富投資管理有限公司常務副總裁、副董事長，大唐財富投資管理有限公司董事長，中植財富投資管理有限公司副董事長。

除了董事長辭職之外，同樣有“中植系”背景的財務總監(jiān)李慧和職工代表監(jiān)事路璐，也因個人原因分別于6月1日、6月8日離職。李慧曾任中植集團財務副總監(jiān)，路璐還擔任美吉姆董事長助理一職，曾在大唐財富任職。辭職后，兩人同樣不在美吉姆擔任任何職務。

不斷失去的中植系資本背景，糾葛不斷的消費者退費糾紛，還有持續(xù)下挫的盈利能力，美吉姆的肅殺處境似乎與趨于火熱的嬰童概念賽道格格不入，美吉姆還有機會打響翻身仗嗎？

關鍵詞：