環(huán)球觀速訊丨知乎“盲水印”風波背后：季虧損擴大122% 知名股東紛紛減持

《投資者網》侯書青

【資料圖】

日前，知乎被曝出在APP與網頁端的用戶截圖中嵌入“盲水印”，且并未主動告知用戶。有網友發(fā)現知乎的盲水印中可能包含著用戶的UID（用戶身份證明）信息。2022年年初，豆瓣也曾被曝出在頁面中嵌入盲水印。知乎回應稱該功能在短時間測試后已經下線。

知乎發(fā)布的2022年第二季度財務報告顯示，公司正處于增收不增利的狀態(tài)，營收8.26億元，同比增長31%，但凈虧損4.44億元，同比擴大122%。股價較2021年3月登陸美股時已經跌去近90%。今日資本、創(chuàng)新工場等原始股東相繼減持。

雖然在第二季度，知乎的付費會員收入增長了75.1%，首度超過廣告成為公司第一大業(yè)務。從知識視頻化再到故事內容IP創(chuàng)造，知乎一直在為商業(yè)化變現尋找出路。從第二季度的業(yè)績表現看，知乎在商業(yè)化的同時，仍需在成本控制上下功夫。

用戶知情權如何保護？·

此次被曝出的盲水印，內容疑似用戶的UID信息，當用戶在知乎頁面使用截圖功能時，會將圖片和盲水印一起截到圖片中。

知乎在用戶頁面添加盲水印并非開行業(yè)先例，2022年年初，豆瓣就被曝出在用戶頁面嵌入盲水印。豆瓣嵌入的不光包括用戶的UID、TID（接入終端）等信息，還含有時區(qū)和完整的時間信息。

對于添加盲水印，豆瓣解釋稱這是平臺“小組內容防搬運功能”的一部分。該功能在開啟后，在已登錄的用戶截取的圖片中，盲水印將包含用戶的UID信息。如果沒有登錄，盲水印中則會包含TID以及時間、時區(qū)等信息。

此前，阿里巴巴追查“月餅事件”中用腳本秒殺月餅的技術人員，這一過程中，盲水印就發(fā)揮了重要作用。

不同于肉眼可見的“顯水印”，盲水印的特點是隱蔽且抗干擾。一位互聯網行業(yè)人士告訴《投資者網》，知乎、豆瓣等平臺在網頁端添加的盲水印尚屬于較為初級的形態(tài)，程序員可以通過查看代碼的方式找出。用戶也可以通過如FotoForensics這樣提供圖片分析功能的軟件，較為容易地識別出自己的圖片是否被嵌入了盲水印。甚至，用戶可以通過攝屏的方式規(guī)避這種較為初級的盲水印。

盲水印較為高級的形態(tài)，通常被稱為“數字密寫”，這種方式多被用于各類企業(yè)的內部文件、圖像中，用以防止泄密、追查泄密源。

經過這種技術處理后，嵌入圖片中的盲水印可以抵御網絡傳播過程中的各種壓縮，甚至在經過裁剪、變色等后期處理后仍可以留存。

與豆瓣不同的是，知乎此次被曝出插入盲水印，事先并未讓用戶知曉。而豆瓣會在帖子下方對使用盲水印的情況向用戶說明，小組組長也可以選擇開啟或關閉防搬運功能。

作為內容平臺，采取一定的防搬運措施有助于保護優(yōu)質內容、保護原創(chuàng)作者，在維持內容獨占性的同時強化平臺自身對用戶的吸引力。但作為一種有可能泄露用戶隱私的功能，平臺也應保護用戶對盲水印使用情況的知情權。

對此，知乎方面回應稱，站方只是在小范圍內測試該功能，目前，該功能已經下線。

成本難降

盲水印風波帶來的輿論壓力，與知乎當下面臨的業(yè)績壓力難以相提并論。知乎公布的2022年第二季度財報顯示，上半年知乎營收為16億元，較2021年同期的11億元增長41.4%。其中第二季度總營收為8.36億元，較2021年同期的6.38億元增長31%。

從業(yè)務上看，第二季度知乎的廣告收入出現了少許下滑，為2.38億元，同比減少4.3%。其他業(yè)務的收入均保持增勢。其中，付費會員收入增長明顯，為2.71億元，同比增長75.1%。平均月付費會員數量達到850萬人，較2021年同期增長了78.3%；內容商業(yè)化解決方案收入2.41億元，同比增長15.9%。

從以上數據上不難看出，在互聯網廣告行業(yè)疲軟的大背景下，知乎的廣告收入承受了較大的壓力。但用戶付費數量較去年同期增長明顯，能夠說明用戶對平臺中的內容更加認可。內容商業(yè)化業(yè)務也逐漸扛起大旗，從2019年0.1%的收入占比增至32.9%。目前，知乎的三大業(yè)務處于“并駕齊驅”的狀態(tài)。

但在收入增長的同時，知乎的虧損也在擴大。第二季度當季，基于非美國通用會計準則的凈虧損為4.44億元，同比擴大122%。

知乎的收入仍在增長，但虧得更多了。原因很簡單，第二季度知乎的營業(yè)成本增速超過了營收增速。財報顯示，2022年第二季度公司的營業(yè)成本為4.36億元，較2021年同期的2.62億元增長了67%。

知乎67%的營業(yè)成本同比增速是知乎2020年Q3以來的最高，而與之相對的，31%的收入增速也是2020年Q3以來的新低。此消彼長，虧損自然也就擴大了。

實際上，知乎的營收增速在2021年第一季度達到154%后便開始進入下跌區(qū)間，并在2021年第四季度跌破100%。

在財報中，知乎表示公司難以扭虧的主要障礙在于內容成本過高。CFO孫偉表示：“我們將持續(xù)致力于提升商業(yè)化能力，并長期推動股東價值?！?/p>

股東去哪了？

但知乎的股東，恐怕并沒有孫偉的耐心。

2017年，今日資本曾參與了知乎1億美元的D輪融資，今日資本總裁徐新曾表示自己遺憾地錯過了知乎的C輪，終于得到了參與D輪融資的機會。一年后，今日資本又參與了知乎的E輪融資。

但在E輪之后的融資中，再未能找到今日資本的身影。

轉眼2022年4月11日，知乎向港交所遞交招股書以實現雙重主要上市，計劃發(fā)行的2600萬股A類普通股全部來自早期投資者。

2021年3月知乎登陸美股之前，今日資本在知乎的持股數量為1629.44萬股。港股IPO前，其持有1533.19萬股。而在港股成功上市后，今日資本的持股數量銳減至333.19萬股，約為港股上市前的22%。

除今日資本外，創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、賽富三位股東也有減持跡象，分別減持了750萬股、316.58萬股、325.02萬股。

目前，知乎的美股股價較上市之初已經跌去近90%，仍堅定站在知乎身后的股東，大多為阿里巴巴、騰訊等互聯網公司。其中，騰訊持股比例為12.02%，甚至超過創(chuàng)始人周源的11.64%。

知乎11歲了，還在虧損。為優(yōu)質內容找到更多的商業(yè)化方向，知乎仍在路上。（思維財經出品）■

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