世界微動(dòng)態(tài)丨惠譽(yù)下調(diào)綠景中國(guó)評(píng)級(jí) 稱其流動(dòng)性吃緊再融資能力存在不確定性

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中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月19日訊：惠譽(yù)評(píng)級(jí)已將綠景（中國(guó)）地產(chǎn)投資有限公司（綠景）的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)自'B-'下調(diào)至'CCC'；同時(shí)將綠景的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)及其未償美元高級(jí)票據(jù)（由Gemstones International Limited發(fā)行）的評(píng)級(jí)自'B-'下調(diào)至'CCC'，回收率評(píng)級(jí)為'RR4'。

本次評(píng)級(jí)下調(diào)的主要原因是，綠景流動(dòng)性吃緊，且其為即將到期資本市場(chǎng)債務(wù)（包括2023年3月10日到期的4.7億美元債券）進(jìn)行再融資的能力存在不確定性。綠景目前在為將到期債務(wù)尋求再融資，但再融資出現(xiàn)任何延遲或致其償債能力承壓。

惠譽(yù)報(bào)告稱，鑒于綠景于2023年啟動(dòng)白石洲項(xiàng)目預(yù)售之前流動(dòng)性吃緊且生成的內(nèi)部現(xiàn)金流有限，惠譽(yù)認(rèn)為該公司將不得不依靠外部融資來(lái)兌付將于2023年3月到期的4.7億美元債券。

綠景目前正在與銀行協(xié)商，擬以其在深圳的投資物業(yè)為抵押向銀行申請(qǐng)額外貸款15億-20億元人民幣。綠景同時(shí)也在與境外基金投資者協(xié)商，擬以白石洲項(xiàng)目公司股權(quán)為抵押以獲得3億-5億美元貸款。前述貸款安排能夠覆蓋綠景將于2023年3月到期的債務(wù)，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下面臨較高的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

惠譽(yù)指出，綠景流動(dòng)性吃緊。截至2022年上半年末，綠景持有可用現(xiàn)金27億元人民幣（2021年末為39億元人民幣），不足以覆蓋其56億元人民幣的短期資本市場(chǎng)到期債務(wù)--包括2022年8月面臨回售的14億元人民幣境內(nèi)債券（其中8.91億元人民幣債券已展期至2023年8月）、2023年3月到期的4.7億美元（33億元人民幣）債券，以及2023年5月到期的9.11億元人民幣可轉(zhuǎn)換債券。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流支出方面，截至2022年上半年，綠景的凈債務(wù)攀升至274億元人民幣（2021年末為242億元人民幣），這是因?yàn)樵摴井a(chǎn)生了大量開發(fā)成本（包括為白石洲項(xiàng)目支付的約4.5億元人民幣購(gòu)地款）以及10億元人民幣的利息成本。此外，就2022年5月可回售的14.6億元可轉(zhuǎn)換債券，綠景已兌付5.99億元人民幣，其余部分將于2023年5月到期。

惠譽(yù)預(yù)期，2022年下半年綠景的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍將為負(fù)值，其原因是，惠譽(yù)預(yù)計(jì)綠景2022年下半年合同銷售額將與2022年上半年的水平相似，同時(shí)該公司繼續(xù)產(chǎn)生可觀的項(xiàng)目開發(fā)成本（包括將為白石洲項(xiàng)目支付的另外4.5億元人民幣購(gòu)地款）以及持續(xù)的高額利息成本。此外，綠景在8月兌付了5.09億元人民幣的境內(nèi)債券。

6月，綠景與萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（萬(wàn)科，BBB+/穩(wěn)定）達(dá)成協(xié)議，以23億元人民幣向萬(wàn)科出售白石洲項(xiàng)目第三、四期20%的利潤(rùn)權(quán)益。綠景于8月收到11億元人民幣對(duì)價(jià)款，預(yù)計(jì)將在2023年第一季度收到剩余價(jià)款12億元人民幣。出售項(xiàng)目股權(quán)所得資金將有助于抵消綠景的負(fù)向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，但其流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將吃緊。

關(guān)鍵詞： 綠景中國(guó)