完善上市公司退市監(jiān)管：營造“能進能出”良好生態(tài)

日前，證監(jiān)會起草《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），并向社會公開征求意見，旨在進一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作，營造“有進有出能進能出”的良好生態(tài)，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)悉，隨著注冊制改革的深入推進、常態(tài)化退市機制的進一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升，退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。

證監(jiān)會表示，隨著退市公司數(shù)量大幅增加，退市公司監(jiān)管壓力逐步增大，部分制度安排已無法適應(yīng)當前新的監(jiān)管形勢，實踐中一些問題逐步凸顯:一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；二是部分監(jiān)管要求脫離實際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對性不強；三是風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強。

針對上述問題，《指導意見》對實踐中存在的堵點、風險點進行優(yōu)化完善，推動形成一套符合退市板塊功能定位、適合退市公司特點的制度安排。即強化退市程序銜接，暢通交易所退出機制，完善主辦券商承接安排，簡化確權(quán)登記程序，優(yōu)化退市板塊掛牌流程，推動退市公司平穩(wěn)順暢進入退市板塊；優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，從退市公司實際情況出發(fā)，合理設(shè)定信息披露和公司治理要求，建立差異化的監(jiān)管機制，提升監(jiān)管精準性、適應(yīng)性；健全風險防范機制，加強投資者適當性管理，引導不具備持續(xù)經(jīng)營能力的企業(yè)通過市場化途徑退出市場，促進風險收斂和逐步出清；完善退市公司監(jiān)管體制，構(gòu)建職責清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機制，強化各方分工協(xié)作和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成有效的監(jiān)管合力。

為落實《指導意見》，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所和全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算也在2月25日發(fā)布了《退市公司進入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》），并向社會公開征求意見。

《實施辦法》簡化了退市公司掛牌要求，明確退市公司不配合辦理相關(guān)事宜的情況下，由主辦券商“驅(qū)動”退市公司掛牌，避免了因退市公司消極應(yīng)對，導致長期無法掛牌的情況。

“鑒于退市公司投資風險較大，為更好地保護中小投資者利益，防范風險、抑制炒作，并基于滬深交易所退市整理期投資者適當性制度良好運行的實踐，《實施辦法》延續(xù)了退市整理期投資者適當性要求?！庇袠I(yè)界人士表示，即個人投資者需滿足2年股票交易經(jīng)驗、50萬元證券類資產(chǎn)的要求，未滿足要求的個人投資者仍可買賣原公司股票。與此同時，基于不影響原中小投資者利益的考慮，實施新老劃斷，規(guī)則生效前已開通交易權(quán)限的投資者可以繼續(xù)買賣退市板塊所有公司的股票。

關(guān)鍵詞： 上市監(jiān)管