國(guó)泰君安期貨：俄烏事態(tài)引發(fā)資產(chǎn)動(dòng)蕩 黃金仍呈突破格局

國(guó)泰君安期貨發(fā)布研究報(bào)告稱，俄烏沖突對(duì)貴金屬和有色市場(chǎng)的影響，基于避險(xiǎn)和利率端兩條路徑看，黃金目前已經(jīng)有效突破收斂區(qū)間的可能性或是比較大的。此輪避險(xiǎn)情緒的推漲仍需跟蹤，技術(shù)層面或也有短階段的回調(diào)需求，但基于實(shí)際利率側(cè)來(lái)看，黃金即使回調(diào)，空間或也不大，“易漲難跌”是國(guó)泰君安期貨最新對(duì)于黃金未來(lái)走勢(shì)的基準(zhǔn)判斷。

在貴金屬市場(chǎng)，基于避險(xiǎn)和利率端兩條路徑看，黃金目前已經(jīng)有效突破收斂區(qū)間的可能性或是比較大的，除非俄烏危機(jī)不再激化升級(jí)（甚至明顯緩和）、通脹預(yù)期急速回落、或者美聯(lián)儲(chǔ)給出更超預(yù)期的鷹派信號(hào)（比如縮表大幅提前，抑或激進(jìn)加息）。而有色金屬板塊，當(dāng)前海外有色市場(chǎng)正處在低庫(kù)存、近遠(yuǎn)月Back以及歐美現(xiàn)貨高升水的格局中，若俄烏事件進(jìn)一步升級(jí)，或引致歐美對(duì)俄羅斯的金融及貿(mào)易制裁（截至北京時(shí)間周二晚間，美國(guó)、歐美及英國(guó)都相繼宣布了針對(duì)俄羅斯的一攬子制裁計(jì)劃），導(dǎo)致海外區(qū)域性的供應(yīng)吃緊，令當(dāng)前低庫(kù)存的格局加劇。

當(dāng)前黃金定價(jià)明顯有別于前一輪貨幣收縮周期（Taper-加息-縮表）的表現(xiàn)，國(guó)泰君安期貨的理解在于，此輪黃金價(jià)格對(duì)于加息預(yù)期的反應(yīng)更著重于預(yù)期差，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判再做預(yù)判，而且做得更為超前，投資者對(duì)預(yù)期差的交易也在變得更加短期和快速。近期看，黃金向上突破收斂區(qū)間，短期不建議賭空，追多上注意倉(cāng)位控制，并密切跟蹤聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)向以及地域沖突發(fā)酵情況。此輪避險(xiǎn)情緒的推漲仍需跟蹤，技術(shù)層面或也有短階段的回調(diào)需求，但基于實(shí)際利率側(cè)來(lái)看，黃金即使回調(diào)，空間或也不大，“易漲難跌”是國(guó)泰君安期貨最新對(duì)于黃金未來(lái)走勢(shì)的基準(zhǔn)判斷。

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