造電車、辦快餐、賣校服，教育上市另類“轉(zhuǎn)型”

2月8日晚間，瑞思教育發(fā)布公告，宣布與一家電動汽車市場運(yùn)營和科技公司Dada Auto Inc.（亦稱為NaaS）達(dá)成合并協(xié)議。NaaS股東將用所有已發(fā)行的流通股本換取瑞思教育新發(fā)行股票，交易完成后NaaS將成為瑞思教育全資子公司。

消息一出，瑞思教育股價應(yīng)聲上揚(yáng)，盤前股價一度大漲逾24%。然而開盤后不久，瑞思教育股價便翻綠，截至收盤報(bào)收0.4641美元，收跌8.48%。盤后持續(xù)下行至0.445美元，再跌4.12%。

無獨(dú)有偶，樸新教育也因宣布計(jì)劃進(jìn)軍中國快餐連鎖餐廳業(yè)務(wù)引來熱議。該消息同樣未能有效提振股價，三日跌幅達(dá)10.57%。

為何教育上市公司頻頻宣布跨界轉(zhuǎn)型？資本又為何并不買賬？那些已經(jīng)走上跨界轉(zhuǎn)型道路的教育上市公司都過得怎樣？

瑞思造車，救不起股價？

從瑞思方面的消息披露上看，“造車”并非一時興起。

今年1月，瑞思教育首次披露其“造車”計(jì)劃稱，1月6日收到了一項(xiàng)不具約束力的業(yè)務(wù)合并提案，交易對手將貢獻(xiàn)其在電動汽車生態(tài)系統(tǒng)中的業(yè)務(wù)，以換取新發(fā)行的瑞思股份。但公告中未透露交易對手的信息。

此次宣布與瑞思達(dá)成合并協(xié)議的NaaS公司，擁有中國領(lǐng)先的綜合性電動汽車充電服務(wù)平臺，是中國快速充電器網(wǎng)絡(luò)服務(wù)頭部公司。該公司還為充電樁運(yùn)營商提供硬件、軟件和技術(shù)服務(wù)及解決方案，并與電動汽車充電價值鏈的所有成員合作。

對于此次雙方合作，瑞思教育方面似乎報(bào)以頗大的期望。瑞思教育董事長兼首席執(zhí)行官王勵弘在公告中表示：“NaaS擁有強(qiáng)大的管理模式和成熟的商業(yè)模式，相信這種結(jié)合將為投資者帶來巨大的價值和長期增長機(jī)會?！?/p>

但資本市場似乎并不買賬。

首先，是瑞思跌跌不休的股價。從2021年10月底以來，瑞思教育的股價始終低于1美元紅線。

此外，此次合作也并非板上釘釘。公告中，瑞思表示，雙方的交易預(yù)計(jì)在2022年年中左右完成，但需要滿足合并協(xié)議中規(guī)定的交割條件，包括收到公司股東批準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，以及公司在納斯達(dá)克持續(xù)上市。

這折射出了資本對于此次雙方交易最大的隱憂——“NaaS或?qū)崿F(xiàn)借殼上市的巨大風(fēng)險(xiǎn)”。

1月11日，瑞思曾收到納斯達(dá)克上市資格部門通知，上市資格部門認(rèn)定，2021年12月30日，“瑞斯教育開曼有限公司”出售其在中國境內(nèi)的全部資產(chǎn)，與上市公司、境外資本剝離，已成為“公共外殼（public shell）”公司。

根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，NaaS公司現(xiàn)有股權(quán)價值約為5.87億美元，而瑞思教育的現(xiàn)有股權(quán)價值估算，僅約為4500萬美元。NaaS并入瑞思麾下，多少有些“蛇欲吞象”的意味。

而在股權(quán)分化方面，如若此次交易完成，現(xiàn)有NaaS股東和現(xiàn)有公司股東（包括ADS持有人）將分別持有合并公司已發(fā)行股份的約92.9%和7.1%。從合并后的股權(quán)來看，雙方的合并更像是NaaS完成借殼上市。

消費(fèi)升級后，新能源汽車確是風(fēng)口，但輾轉(zhuǎn)騰挪后，瑞思卻依舊救不起股價，如今如若真的連軀殼都轉(zhuǎn)讓出去，瑞思恐怕難“體面離場”。

進(jìn)軍餐飲，樸新、學(xué)大冰火兩重天？

因跨界轉(zhuǎn)型受到關(guān)注的，并不只有瑞思教育。

2月4日，樸新教育發(fā)布公告表示，其正在評估通過進(jìn)軍快餐連鎖餐廳業(yè)務(wù)來擴(kuò)展其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的機(jī)會，并預(yù)計(jì)將通過在公司學(xué)校周圍或內(nèi)部開設(shè)新門店來改善客流。

但對于此次跨界進(jìn)軍中國快餐連鎖業(yè)務(wù)，樸新教育似乎也并非成竹在胸。在公告中，其坦言，無法保證公司將在指定行業(yè)完成交易。

同樣，另一家教育上市公司學(xué)大教育也將餐飲作為了轉(zhuǎn)型選擇之一。

2021年6月，學(xué)大教育宣布設(shè)立全資子公司北京琢器咖啡有限公司，由學(xué)大教育創(chuàng)始人金鑫任監(jiān)事，法人代表為朱晉麗，同時學(xué)大宣布劉偉杰新任咖啡餐飲中心總監(jiān)人選，全面負(fù)責(zé)咖啡餐飲中心的運(yùn)營和管理工作。

據(jù)相關(guān)內(nèi)部信介紹，劉偉杰擁有近二十年的國際連鎖零售管理經(jīng)驗(yàn)，曾服務(wù)于中國百勝集團(tuán)、KFC、Starbucks、多樂之日、COSTA等國際連鎖餐飲、咖啡品牌；在西式餐飲和咖啡門店零售方面有較豐富的經(jīng)營模式及管理經(jīng)驗(yàn)。

但業(yè)內(nèi)有聲音質(zhì)疑：截至目前，學(xué)大教育并未披露“咖啡店”業(yè)務(wù)的相關(guān)進(jìn)展。

實(shí)際上，咖啡店并不是主要方向，學(xué)大教育更多動作依然聚焦在教育行業(yè)。根據(jù)藍(lán)鯨教育梳理，2021年9月，學(xué)大教育與物靈科技簽署《合資協(xié)議》，雙方將共同出資設(shè)立合資公司，作為雙方在繪本館領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)營和綜合管理平臺。

2021年10月，學(xué)大教育與達(dá)內(nèi)教育宣布結(jié)成長期深度業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方將開展非學(xué)科業(yè)務(wù)的深度合作，包括成人職業(yè)教育、青少年編程和智能機(jī)器人教育，以及相關(guān)的科創(chuàng)賽事、游學(xué)營地等。

2021年11月，學(xué)大教育與葡萄智學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，將圍繞人工智能、智慧教育等領(lǐng)域開展合作，探索未來教育模式，共同打造服務(wù)與內(nèi)容生態(tài)。

快速布局后，學(xué)大教育拓展出了素質(zhì)教育、成人教育、職業(yè)教育、智慧教育等賽道。當(dāng)戰(zhàn)略能夠落地，經(jīng)營也就更有抓手，可以較快補(bǔ)充業(yè)務(wù)缺口，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。綜上來看，布局“咖啡”生意，很像是學(xué)大教育拓展版圖的一種嘗試。

而對比來看，同樣是宣布跨界布局餐飲的樸新教育，卻似乎“把路走窄了”。2021年12月，樸新教育曾宣布將對全國所有學(xué)習(xí)中心的K12階段學(xué)科類校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行妥善處置，且已與潛在買家就擬議中的處置事宜進(jìn)行討論。未來將專注于與K12課外輔導(dǎo)服務(wù)無關(guān)的教育服務(wù)，如其海外學(xué)習(xí)教育項(xiàng)目和全日制藝術(shù)教育項(xiàng)目。

而在財(cái)報(bào)上看，樸新教育頭上似乎陰云未散。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2021年上半年，樸新教育實(shí)現(xiàn)第二季度，樸新教育實(shí)現(xiàn)凈收入6.74億元，較上年同期的6.01億元增長12.2%；歸屬于上市公司凈虧損為13.78億元，2020年同期則實(shí)現(xiàn)3660萬元凈利潤。

楓葉教育賣校服，病急亂投醫(yī)？

除了餐飲，服裝產(chǎn)業(yè)也是教企跨界發(fā)展所選擇的方向之一。

教育行業(yè)上市公司中，因民促法落地，以港股為代表的上市民辦培訓(xùn)集團(tuán)在剝離掉K9學(xué)段培訓(xùn)業(yè)務(wù)之后，紛紛開始尋找轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑。

其中，楓葉教育便將視角放到了輕資產(chǎn)的學(xué)校服務(wù)業(yè)務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2021財(cái)年，楓葉教育共實(shí)現(xiàn)營收人民幣21.51億元，同比增長40.7%；年內(nèi)虧損31.24億元，上年同期凈利潤為5.09億元。對于業(yè)務(wù)變動，楓葉教育表示，年內(nèi)營收增長主要由于新收購海外學(xué)校CIS及KIS產(chǎn)生的收益增加及學(xué)費(fèi)增加所致。

同時楓葉教育也披露，經(jīng)評估認(rèn)為其對所經(jīng)營的義務(wù)教育民辦學(xué)校和非營利性幼兒園的聯(lián)屬實(shí)體的控制出現(xiàn)重大不確定性及限制。自9月1日起，其與相關(guān)學(xué)校的合約安排不可強(qiáng)制執(zhí)行。

放眼未來，楓葉教育也打出了跨界發(fā)展的牌。財(cái)報(bào)中，楓葉教育宣布，其計(jì)劃發(fā)展餐飲和職業(yè)裝品牌。

財(cái)報(bào)提到，相較于以前只對學(xué)生內(nèi)部提供服務(wù)，楓葉教育計(jì)劃為大學(xué)、寄宿學(xué)校、機(jī)構(gòu)和企業(yè)食堂提供專業(yè)餐飲服務(wù)；為各學(xué)校和機(jī)構(gòu)以及企業(yè)客戶提供供應(yīng)校服和職業(yè)裝服務(wù)。“將努力把楓葉品牌打造成專業(yè)的餐飲和職業(yè)裝品牌，為本集團(tuán)貢獻(xiàn)額外的收入?！?/p>

但楓葉教育也并沒有停止教育主業(yè)的探索，其表示，已將發(fā)展策略由金字塔結(jié)構(gòu)調(diào)整為倒金字塔結(jié)構(gòu)，并且高中將實(shí)行雙軌發(fā)展計(jì)劃。重點(diǎn)發(fā)展提供世界學(xué)校課程的高中，適度發(fā)展學(xué)生參加高考的普通高中。同時，將現(xiàn)有高中學(xué)生從經(jīng)營牌照與在中國提供義務(wù)教育的民辦學(xué)校及/或非營利性幼兒園相同的高中（“混合高中”）轉(zhuǎn)入擁有獨(dú)立經(jīng)營牌照的高中。

除此之外，楓葉教育還希望擴(kuò)展國際教育業(yè)務(wù)通過在線教育，為國內(nèi)外學(xué)習(xí)者提供世界學(xué)校課程、英語作為第二語言的ESL課程，漢語作為第二語言的CSL課程以及證書考試培訓(xùn)或其他新的教育產(chǎn)品。

新東方成電商新秀，危樓摘星已成功？

跨界轉(zhuǎn)型真正大步流星的教育機(jī)構(gòu)，新東方恐怕算是代表之一。

“雙減”落地之后，新東方很早便開始謀劃“跨界”轉(zhuǎn)型，相繼成立北京私庫云書軟件科技有限公司、北京新遠(yuǎn)方人力資源服務(wù)有限公司和東方優(yōu)選（北京）科技有限公司。

2021年11月7日，俞敏洪在直播中表示，新東方將計(jì)劃成立一個大型的農(nóng)業(yè)平臺，自己將會和幾百位老師通過直播帶貨，幫助農(nóng)產(chǎn)品銷售，支持鄉(xiāng)村振興事業(yè)。

12月28日，新東方發(fā)文稱將上線直播帶貨平臺“東方甄選”，正式進(jìn)軍直播行業(yè)。當(dāng)晚，俞敏洪在抖音進(jìn)行首場農(nóng)產(chǎn)品直播帶貨。

對于農(nóng)產(chǎn)品直播業(yè)務(wù)，新東方報(bào)以很大的希望。對于直播業(yè)務(wù)，新東方在線曾指出，公司依托為原有的直播教室開發(fā)的技術(shù)及現(xiàn)有的人才團(tuán)隊(duì)，目標(biāo)建立一個用于銷售農(nóng)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的電子商務(wù)平臺?！拔覀兊哪繕?biāo)是通過直播業(yè)務(wù)推廣中國傳統(tǒng)文化及來自中國不同原產(chǎn)地的高品質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品”。

但跨界電商，并不代表新東方全部押寶電商。早在“雙減”之前，新東方就開始加強(qiáng)在素質(zhì)教育賽道的布局，包括成立新東方博文小作家文學(xué)社、啟動“百年百課育人才計(jì)劃”、投資冰上運(yùn)動培訓(xùn)和美育教育機(jī)構(gòu)萬域芳菲等。

除此之外，大學(xué)業(yè)務(wù)方面，新東方在線表示發(fā)展重點(diǎn)仍將放在考研業(yè)務(wù)方面，但未來將提供針對專升本學(xué)生的新課程以擴(kuò)大產(chǎn)品范圍，并將科目范圍擴(kuò)大到工商管理碩士（MBA）、公共管理碩士（MPA）及工程管理碩士（MEM）的輔導(dǎo)課程。同時將加強(qiáng)與母公司新東方的線下學(xué)校在課程內(nèi)容、教學(xué)、市場及銷售渠道方面的合作。

海外備考方面，新東方表示將進(jìn)一步擴(kuò)大國際教育產(chǎn)品的范圍，提供零基礎(chǔ)課程、劍橋國際英語課程、國際學(xué)士學(xué)位課程及一年制加拿大安大略省高中文憑課程，并改進(jìn)包括英國A-Level課程及美國大學(xué)預(yù)修課程在內(nèi)的國際課程內(nèi)容。

目前，新東方在線表示已經(jīng)減少了傳統(tǒng)的輔導(dǎo)科目，并已有序轉(zhuǎn)向包括STEAM(科學(xué)、技術(shù)、工程、藝術(shù)及數(shù)學(xué))課程及智能學(xué)習(xí)硬件的更具創(chuàng)新性、素質(zhì)為本及更全面的在線校外教育產(chǎn)品及服務(wù)。

教育上市公司跨界，未嘗不可

對于教育上市公司頻頻跨界布局，有教育業(yè)內(nèi)人士給出如下觀點(diǎn)。

縱觀教育行業(yè)眾多上市公司在各個領(lǐng)域的跨界探索，似乎不乏完全脫離教育主業(yè)的所謂“離經(jīng)叛道”之舉。但我們可以看到，很多教育公司只是發(fā)布了跨界發(fā)展方向，但發(fā)展重心并未完全離開教育行業(yè)原業(yè)務(wù)。如若只按照跨界業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程及成果來判定教育公司轉(zhuǎn)型發(fā)展失敗與否似乎多少有些“以偏概全”。

無論哪個行業(yè)的上市公司，無疑都需要得到大中小股東的認(rèn)可和滿意，都必須保證其利益。那么在主營業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)變動時，放眼其他行業(yè)培植“第二增長曲線”也未嘗不可。

回顧教育上市公司發(fā)展，2016年起，A股很多實(shí)業(yè)公司便將教育業(yè)務(wù)作為“第二增長曲線”培植。發(fā)展至今，很多相關(guān)A股上市公司教育業(yè)務(wù)已成為在業(yè)績貢獻(xiàn)上能夠與主業(yè)平分秋色的“第二主業(yè)”，也有相關(guān)上市公司剝離主業(yè)，轉(zhuǎn)型成純教育公司。

甚至現(xiàn)在，教育依舊是其他行業(yè)上市公司選擇擴(kuò)展版圖的目標(biāo)。今年1月19日金龍魚于上海成立職業(yè)技能培訓(xùn)公司，作為對客戶的增值服務(wù)，主要是向客戶、消費(fèi)者、央廚合作伙伴等提供烘焙面點(diǎn)制作類的培訓(xùn)服務(wù)。

如今，教育上市公司不再只把目光集中在教育行業(yè)，既有可能為公司創(chuàng)收，保障現(xiàn)金流充裕；也可以使得閑置下來的產(chǎn)業(yè)資源發(fā)揮更大的變現(xiàn)作用，也是未嘗不可。

關(guān)鍵詞： 教育