禿如其來(lái)的生意！斗不過(guò)植發(fā)，“假發(fā)第一股”瑞貝卡被遺忘

“不禿不知道，一禿嚇一跳！”就連“90后”都已經(jīng)開(kāi)始禿頭了，這并非聳人聽(tīng)聞，而是現(xiàn)實(shí)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，90后脫發(fā)比例上升明顯，大有趕超80后的趨勢(shì)。更重要的是，“禿頭”影響了年輕人的顏值，甚至信心。

“你不自覺(jué)地想買(mǎi)個(gè)假發(fā)掩飾一下?！?月26日，某公募基金公司的渠道經(jīng)理杜兵（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，大學(xué)畢業(yè)的時(shí)候，他還是一頭烏黑的頭發(fā)?！芭芰宋辶赉y行渠道之后，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始謝頂了，考核壓力大，沒(méi)辦法。謝頂確實(shí)影響自己的形象，不過(guò)我沒(méi)買(mǎi)假發(fā)，我選擇的是植發(fā)?！?/p>

有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)假發(fā)制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模每年增速在20%左右，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)假發(fā)制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到144.3億元。

號(hào)稱(chēng)“假發(fā)第一股”的瑞貝卡（600439.SH）業(yè)績(jī)情況也似乎印證了行業(yè)的高增速。該公司1月24日晚披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為0.58億元至0.61億元，同比增加52.07%至59.94%。

但奇怪的是，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的瑞貝卡卻沒(méi)得到二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)可，股價(jià)在1月25日下跌2.77%，1月26日上漲1.07%，股價(jià)報(bào)收2.84元。

圖片來(lái)源：興業(yè)證券交易軟件截圖

更重要的是，已經(jīng)有近兩年時(shí)間，沒(méi)有公募基金“青睞”過(guò)這只“假發(fā)第一股”，最近的一份券商研報(bào)顯示的時(shí)間是2019年10月28日。

業(yè)績(jī)不如十年前

資料顯示，瑞貝卡2003年7月10日在上交所掛牌上市，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為發(fā)制品系列產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品有工藝發(fā)條、化纖發(fā)條、人發(fā)假發(fā)、化纖假發(fā)、教習(xí)頭、復(fù)合纖維材料等六大類(lèi)。

就銷(xiāo)售市場(chǎng)而言，瑞貝卡以出口業(yè)務(wù)為主，主要銷(xiāo)往北美、非洲、歐洲以及亞洲等地區(qū)。

上市18年來(lái)，瑞貝卡的業(yè)績(jī)起伏較大。

iFind數(shù)據(jù)顯示，2003年至2020年，瑞貝卡的營(yíng)業(yè)收入從5.17億元增長(zhǎng)至13.30億元，歸母凈利潤(rùn)從0.47億下降到0.38億元。

在此期間，瑞貝卡的營(yíng)業(yè)收入最高是2011年的22.64億元，歸母凈利潤(rùn)2.46億元。

也就是說(shuō)，瑞貝卡2021年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為0.58億元至0.61億元，雖然同比增加52.07%至59.94%，但是還不到十年前的四分之一。

“主要是2020年以來(lái)疫情影響比較大，對(duì)于瑞貝卡來(lái)說(shuō)，北美、歐洲、非洲市場(chǎng)的銷(xiāo)售全都受到影響?！蹦橙碳徔椃b行業(yè)分析師告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，他們研究所以前還有人研究瑞貝卡，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)人看了。“疫情之前的三年，業(yè)績(jī)還能保持每年2個(gè)多億，疫情之后，業(yè)績(jī)下滑的厲害，就更沒(méi)有研究員關(guān)注了?！?/p>

1月26日，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電瑞貝卡，其證券部電話始終無(wú)人接聽(tīng)，截至發(fā)稿時(shí)，瑞貝卡也沒(méi)有回復(fù)采訪郵件。

對(duì)于2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，瑞貝卡在公告中稱(chēng)，“2021年，全球經(jīng)濟(jì)在疫情蔓延中緩慢復(fù)蘇，發(fā)制品市場(chǎng)需求回暖，特別是美國(guó)市場(chǎng)，受政府經(jīng)濟(jì)刺激政策影響，發(fā)制品需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，公司訂單增加，疊加公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售明顯回升，帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)，致使公司凈利潤(rùn)較2020年度實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。”

被機(jī)構(gòu)遺忘了

由于業(yè)績(jī)的下滑，瑞貝卡的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上也備受冷落。

上市以來(lái)，瑞貝卡的股價(jià)也曾一度“輝煌過(guò)”，2008年1月21日創(chuàng)出52.88元的高價(jià)。

最近幾年，瑞貝卡的股價(jià)反反復(fù)復(fù)地“折騰”。2018年，瑞貝卡的股價(jià)跌了52.59%，到了2019年，又漲了35.47%，但是2020年又下跌了31.20%。在2021年，瑞貝卡的股價(jià)又反彈了21.86%，報(bào)收在3.01元。

2022年又不斷回調(diào)，截至1月26日，瑞貝卡股價(jià)已經(jīng)跌至2.84元。

從市值角度來(lái)看，瑞貝卡最高市值一度達(dá)到126億，但目前市值不過(guò)32億。

機(jī)構(gòu)似乎也對(duì)瑞貝卡喪失了信心，最近的一份券商研報(bào)是2019年10月28日，中泰證券研究員王雨絲對(duì)瑞貝卡2019年三季報(bào)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，她預(yù)測(cè)瑞貝卡2020年和2021年的歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到3.37億元和4.07億元，但是這兩個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)都因?yàn)橐咔槎鴽](méi)能達(dá)到。

此后，兩年多的時(shí)間里再無(wú)券商對(duì)瑞貝卡發(fā)過(guò)研報(bào)。

公募基金最后一次出現(xiàn)在瑞貝卡的前十大流通股股東的時(shí)間，還要定格在2020年一季度，華夏收入混合型基金以持有543.88萬(wàn)股成為其第十大流通股股東，但是到了2020年二季度，該基金選擇退出。

甚至連瑞貝卡的股吧都少人問(wèn)津，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，截至去年9月底，瑞貝卡的股東共有5.77萬(wàn)戶(hù)，但披露業(yè)績(jī)預(yù)告的第二天，即今年1月25日，瑞貝卡整個(gè)股吧里的發(fā)帖僅有8條，其中還有一條來(lái)自“瑞貝卡資訊”。

圖片來(lái)源：瑞貝卡股吧截圖

“買(mǎi)了又不賺錢(qián)，誰(shuí)愿意買(mǎi)？”江蘇某私募基金人士直言，假發(fā)市場(chǎng)的規(guī)模本身不大，行業(yè)成長(zhǎng)性這兩年又受到疫情的影響，而且現(xiàn)在年輕人掉發(fā)選擇植發(fā)的更多了。

“頭頂生意”內(nèi)卷

作為全世界最大的發(fā)制品集散地和出口基地，河南許昌的3000多種假發(fā)產(chǎn)品，遠(yuǎn)銷(xiāo)120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2021年，許昌市發(fā)制品出口額達(dá)到151.6億元，在北美、西歐、非洲的市場(chǎng)占有率超過(guò)30%。

瑞貝卡就是許昌市假發(fā)行業(yè)的典型代表，但近年來(lái)假發(fā)行業(yè)不僅僅受到疫情的影響，更來(lái)自一個(gè)新賽道——植發(fā)行業(yè)的影響。

根據(jù)沙利文預(yù)計(jì)，2021年中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為169億元，2020-2030年規(guī)模增速CAGR（年復(fù)合增長(zhǎng)率）為19%。

“植發(fā)比假發(fā)，對(duì)謝頂人群來(lái)說(shuō)，更有安全感，更自信?！倍疟硎?，戴假發(fā)容易被人發(fā)現(xiàn)，但植發(fā)卻不一樣，雖然貴一點(diǎn)，但是真實(shí)感更強(qiáng)，這是“頭頂生意”市場(chǎng)的內(nèi)卷，植發(fā)搶了假發(fā)的生意。

東吳證券研究報(bào)告指出，平均每六個(gè)中國(guó)人就有一個(gè)脫發(fā)，而我國(guó)植發(fā)實(shí)際滲透率僅不到1%，行業(yè)滲透率提升空間較大。“我們認(rèn)為，脫發(fā)人群的年輕化的趨勢(shì)，不僅將直接擴(kuò)大植發(fā)的潛在消費(fèi)群體規(guī)模，而且隨著年輕群體年齡的增加，預(yù)計(jì)其脫發(fā)問(wèn)題也將持續(xù)嚴(yán)重，從而催生更多植發(fā)消費(fèi)需求?！?/p>

國(guó)金證券研報(bào)預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到378億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率將為23%。到2030年，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)至756億元，自2025年起的復(fù)合年增長(zhǎng)率將為14.9%。

或許正是植發(fā)行業(yè)的崛起，對(duì)假發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的沖擊。

不過(guò)，植發(fā)賽道的廣闊只是前景，植發(fā)股似乎也不怎么受到投資者的“青睞”。

2021年12月13日，“植發(fā)第一股”雍禾醫(yī)療（02279.HK）在港交所掛牌上市，股價(jià)一度上漲到19港元，隨后一路下跌。截至2022年1月26日，該股已經(jīng)跌至10港元左右。。

圖片來(lái)源：興業(yè)證券交易軟件截圖

1月26日，時(shí)代財(cái)經(jīng)給雍禾醫(yī)療發(fā)去了采訪郵件，但未有回復(fù)。

“營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用太高，是行業(yè)的最大成本?！鄙鲜鏊侥既耸扛嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)，不管是假發(fā)還是植發(fā)，都屬于消費(fèi)品，尤其是面向終端消費(fèi)者，需要巨額的廣告宣傳，一旦費(fèi)用上來(lái)就會(huì)吃掉利潤(rùn)。

在他看來(lái)，瑞貝卡、雍禾醫(yī)療都屬于賽道不錯(cuò)，但賺錢(qián)不易的公司。“短期看不到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的爆發(fā)點(diǎn)，也不是市場(chǎng)熱點(diǎn)。因此，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，是不可能買(mǎi)這種股票的?！?/p>

在瑞貝卡的股吧里，一位股民1月26日發(fā)帖稱(chēng)，“賣(mài)了，走了?！?/p>

關(guān)鍵詞： 瑞貝卡 假發(fā) 植發(fā)