全國首例證券集體訴訟案宣判 康美藥業(yè)投資者獲賠24.6億人均4.7萬

2018年，一篇《康美藥業(yè)盤中跌停，疑似財務問題自爆：現(xiàn)金可疑，人參更可疑》的文章在網(wǎng)上掀起軒然大波，揭開了一代“藥王”康美藥業(yè)財務造假案的一角。

時隔3年后，這起涉案金額巨大的財務造假案終于最終落下帷幕。

12月23日，中證中小投資者服務中心（以下簡稱“投服中心”）發(fā)布《首單特別代表人判決執(zhí)行后答投資者問》。觀察者網(wǎng)獲悉，廣東省廣州市中級人民法院日前作出特別代表人訴訟一審判決，投服中心代表原告方勝訴，52037名投資者共獲賠約24.59億元。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，投服中心經(jīng)研究決定對康美藥業(yè)特別代表人訴訟一審判決不予上訴。12月21日，投服中心首單特別代表人訴訟判決開始執(zhí)行，投資者將陸續(xù)收到判賠款項。

這意味著，一審判決將在全體原告與被告之間生效，受康美藥業(yè)案件波及的投資者終于可以拿到真金白銀的賠償了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，12月15~12月23日，*ST康美已經(jīng)連續(xù)七個交易日被封上跌停板。

50萬以下債權(quán)將全額現(xiàn)金清償

11月12日，廣州市中級人民法院對全國首例證券集體訴訟案作出一審判決，責令康美藥業(yè)股份有限公司因年報等虛假陳述侵權(quán)賠償證券投資者損失24.59億元，原董事長、總經(jīng)理馬興田及5名直接責任人員、正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任，13名相關(guān)責任人員按過錯程度承擔部分連帶賠償責任。

投服中心在11月23日的答投資者問中提及，根據(jù)廣州中院一審判決和康美藥業(yè)破產(chǎn)重整計劃，關(guān)于證券虛假陳述集體訴訟案投資者債權(quán)，50萬元以下的債權(quán)部分，將全額現(xiàn)金清償；超出部分將以現(xiàn)金、以股抵債、信托收益權(quán)等方式予以清償。

時間撥回到2020年5月13日，因康美藥業(yè)在年報和半年報中存在虛假記載和重大遺漏，中國證監(jiān)會對該公司和21名責任人作出罰款和市場禁入的行政處罰決定。

今年2月18日，中國證監(jiān)會又對負責康美藥業(yè)財務審計的正中珠江會計所和相關(guān)責任人員進行了行政處罰。

4月8日，中證中小投資者服務中心有限責任公司受部分證券投資者的特別授權(quán)，向廣州中院申請作為五萬余名投資者的特別代表人參加訴訟。經(jīng)最高人民法院指定管轄，廣州中院適用特別代表人訴訟程序，對這起全國首例證券集體訴訟案進行了公開開庭審理。

法院查明，康美藥業(yè)披露的年度報告和半年度報告中，存在虛增營業(yè)收入、利息收入及營業(yè)利潤，虛增貨幣資金和未按規(guī)定披露股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況，正中珠江會計所出具的財務報表審計報告存在虛假記載，均構(gòu)成證券虛假陳述行為。經(jīng)專業(yè)機構(gòu)評估，投資者實際損失為24.59億元。

11月26日晚，康美藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于法院裁定批準公司重整計劃的公告》，公司進入重整計劃執(zhí)行階段。

在上海久誠律師事務所主任許峰律師看來，特別代表人訴訟代表了一種投資者保護的模式，是比較有力度的一種模式，未來是否能夠常態(tài)化推進展開非常值得關(guān)注。

“畢竟如此大規(guī)模的索賠，對于索賠對手來說是巨大的壓力，很可能引發(fā)破產(chǎn)等動作，并不是每個特別代表人訴訟都會控制在二十幾億的，如果適格投資者更多，幾十萬股東是可能的，那么索賠標的過百億甚至幾百億也并非不可能?！痹谠S峰看來，這種訴訟形式的推出，體現(xiàn)了國家對于投資者保護力度的加大，是一個很好的實踐方向，唯一期待能夠持續(xù)化常態(tài)化推進，方能給違規(guī)嚴重的上市公司以足夠的震懾。

北京煒衡（上海）律師事務所合伙人鞠秦儀律師認為，此次案件的判決結(jié)果表明了司法部門依據(jù)法律維護中小投資者合法權(quán)益的明確立場，給屢罰不止的上市公司造假的風氣敲響了警鐘。以往我們國內(nèi)的法律法規(guī)體系對于上市公司造假的打擊主要側(cè)重于行政責任和刑事責任，缺乏詳細的民事賠償?shù)木唧w制度架構(gòu)和依據(jù)，過往的民事索賠案件也相對很少。

許峰表示，康美案之前的案例均是普通訴訟模式，一般是分別立案合并審理的模式，該模式在當下還是主流模式，未來可能也還是會發(fā)揮重要作用，此外，普通代表人訴訟模式這兩年也初露端倪，但考慮到影響力還是很大，未必能夠全面鋪開，未來的訴訟路徑應該是傳統(tǒng)的市場化訴訟模式起訴為主，普通代表人訴訟為輔助，特別代表人訴訟偶爾發(fā)生。

引發(fā)獨董離職潮

值得一提的是，在本次案件中，除了直接涉案的馬興田、許冬瑾等投資者，13名在案涉定期財務報告中簽字的的13名董監(jiān)高也遭到處罰，尤其是對5位獨立董事的處罰引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

其中，江鎮(zhèn)平、李定安、張弘為兼職的獨立董事，不參與康美藥業(yè)日常經(jīng)營管理，過失相對較小，法院判令承擔10%連帶賠償責任。郭崇慧、張平為兼職的獨立董事，不參與康美藥業(yè)日常經(jīng)營管理，過失相對較小，僅在《2018年半年度報告》中簽字，判令承擔5%連帶賠償責任。

按照這一賠付標準，10%連帶責任對應的是2.46億元，5%的連帶責任對應的是1.23億元。五位獨立董事每人都要承擔上億元的連帶賠償責任。

觀察者網(wǎng)注意到，這幾位獨立董事都具有一定的行業(yè)地位。比如，江鎮(zhèn)平現(xiàn)年64歲，從2001年10月至今在汕頭市中瑞會計師事務所任所長，2015年6月至今，擔任康美藥業(yè)獨立董事。李定安今年已經(jīng)74歲，2007年1月~2015年，任華南理工大學工商管理學院教授；2012年5月~2018年5月，任康美藥業(yè)獨立董事；2018年5月~2020年10月，任康美藥業(yè)監(jiān)事。

從薪資水平來看，康美藥業(yè)2020年年度報告顯示，江鎮(zhèn)平、郭崇慧2020年從公司獲取的薪酬僅為稅前12萬元，張平為5.09萬元，李定安為16.8萬元。

每個月僅僅萬元左右的收入，卻要承擔過億的賠付。一時間，康美藥業(yè)案件掀起一輪上市公司獨董辭職潮。Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，僅僅12月以來，就有36家企業(yè)發(fā)布了獨立董事辭職的公告。

在鞠秦儀看來，這一事件給了獨董們極大的震動，有利于敦促獨董們利用自身的專業(yè)知識和獨立身份依法依規(guī)積極認真履行自身的職責，維護公司整理和中小股東權(quán)益，而不是像過往一樣“躺在權(quán)利上拿著錢打瞌睡”。

許峰指出，董監(jiān)高的責任法律有明確的規(guī)定，應該依法嚴格落實，畢竟公司只是個抽象的主體，公司背后的人，尤其實控人董監(jiān)高等才是真正的違法行為的推進者，不管是行政處罰還是民事訴訟，都應該考慮到具體的人的影響和作用，讓其承擔相應的連帶責任。

“獨董辭職本身也是趨利避害的體現(xiàn)，強制設(shè)立獨董制度意義不大，這次修訂公司法可以考慮廢除強制設(shè)立獨董制度，改為自愿設(shè)立，減少獨董的形式主義，減輕上市公司的負擔。獨董的最大意義是保護中小股東的利益，為中小股東說話，但過去二十年實踐來看，這個作用發(fā)揮的極其有限?！痹S峰表示。

關(guān)鍵詞： 康美藥業(yè) 造假