柔宇科技身陷欠薪、缺錢等旋渦，僅靠融資如何講完“柔性星球”故事

近日，柔宇科技被爆大規(guī)模拖欠員工薪酬，且資金緊張，一時(shí)間引發(fā)眾人關(guān)注。對此，藍(lán)鯨TMT記者聯(lián)系柔宇科技相關(guān)人員，截至發(fā)稿暫未有明確回復(fù)。

柔宇科技的資金壓力并非空穴來風(fēng)。在2017年至2020年上半年期間，其累計(jì)虧損高達(dá)32億元，且虧損幅度不斷加大。而柔宇科技最近的一次融資還停留在2020年5月，金額為3億美元。

據(jù)媒體報(bào)道，為解決眼下的欠薪問題，柔宇科技CEO劉自鴻召開員工大會表示，目前公司正在進(jìn)行融資，預(yù)計(jì)12月會有資金進(jìn)入，將在今年12月底或者次年一月發(fā)放薪資，但仍有不確定性。

頭頂明星獨(dú)角獸光環(huán)的柔宇科技曾在即將赴科創(chuàng)板上市的臨門一腳，選擇主動撤回申請，致使144億元的募資計(jì)劃落空。如今再傳陷入資金困境，柔宇還能怎么講“柔性星球”的故事？

柔宇科技被曝大規(guī)模欠薪，陷入資金困境

12月8日，有自稱是柔宇科技從事人力方向管理工作的網(wǎng)友在人民網(wǎng)“領(lǐng)導(dǎo)留言板”上留言稱，柔宇科技拖欠其2021年9月至11月的工資，金額近33000元。

此外，該網(wǎng)友表示柔宇科技已拖欠近千名員工工資，包括保潔、保安、管理人員，拖欠時(shí)間長達(dá)近半年。這一留言引發(fā)了眾多關(guān)注，不過，記者發(fā)現(xiàn)，目前在該網(wǎng)站上已沒有這條留言。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，多名柔宇科技員工表示，10月10日是柔宇常規(guī)發(fā)放9月薪資的日子，但當(dāng)日多數(shù)員工被告知，9月薪資僅部分發(fā)放，10月的薪資則全額暫停發(fā)放。公司承諾將在11月30日補(bǔ)發(fā)，但最終并未兌現(xiàn)。

這是柔宇科技首次被爆出大規(guī)模暫停發(fā)薪事件。往前追溯，近幾個(gè)月來，已有不少該公司員工在各社交平臺表示，薪資被拖欠發(fā)放。

記者聯(lián)系到某位柔宇科技內(nèi)部人士，對方僅表示“創(chuàng)新公司有自己的苦衷”，此外未能給到更多信息。

事實(shí)上，成立于2012年的柔宇科技，至今未能實(shí)現(xiàn)盈利。但因?yàn)樗庂惖涝诋?dāng)時(shí)頗為前衛(wèi)，且憑借著“推出全球首臺商用折疊屏手機(jī)”等標(biāo)簽，柔宇科技一直備受資本青睞。

天眼查APP顯示，柔宇科技自成立以來共獲得13輪融資，累計(jì)融資金額超70億元。其最近一次融資發(fā)生在2020年5月，彼時(shí)，柔宇科技完成3億美元F輪融資，投資方包括光證中麗、順豐控股和中鐵大成，投后估值達(dá)到60億美元。

伴隨著融資進(jìn)度，柔宇科技也一直在謀求上市。在多次傳出赴美上市的消息后，2020年12月，柔宇科技披露招股書，擬在科創(chuàng)板上市，且上市申請已獲上交所受理；其IPO擬募資144.39億元，遠(yuǎn)超絕大多數(shù)科創(chuàng)板上市公司擬募資金額。

但其招股書顯示，從2017年至2020年1月-6月，柔宇科技分別實(shí)現(xiàn)營收6472.67萬元、1.09億元、2.26億元和1.16億元，歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.6億元，累計(jì)虧損達(dá)31.95億元，且2020年上半年虧損金額已接近2019年全年虧損金額。

除虧損之外，彼時(shí)，柔宇科技還存在營運(yùn)資金不足、應(yīng)收賬款趨高、資產(chǎn)抵質(zhì)押等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)招股，報(bào)告期內(nèi)，柔宇科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3.58億元、-6.1億元、-8.1億元和-3.86億元，而當(dāng)時(shí)該公司主要通過股權(quán)和債權(quán)等融資渠道補(bǔ)充營運(yùn)資金，如果不能成功上市，又未能及時(shí)通過融資渠道獲得足夠的營運(yùn)資金，其日常生產(chǎn)經(jīng)營將會受到影響。

同期，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2919.55萬元、4149.41萬元、8759.3萬元和9760.26萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為45.11%、38.05%、38.59%和84.09%。

而為了解決公司規(guī)模發(fā)展的資金需求，柔宇科技將其所擁有的唯一土地使用權(quán)抵押、子公司柔宇顯示股權(quán)質(zhì)押、部分設(shè)備抵押和部分專利質(zhì)押用于向銀行申請借款，上述抵質(zhì)押物為該公司的重要生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)。若未能及時(shí)足額償還銀行借款，毫無疑問會對其生產(chǎn)經(jīng)營和募投項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生不利影響。

總而言之，就其整體財(cái)務(wù)狀況來看，柔宇科技的資金儲備岌岌可危，如果能上市成功，或許能暫時(shí)緩解資金壓力。但距離其上市申請不過2個(gè)月，柔宇科技和保薦人就主動撤回了上市申請文件。而此次IPO的失敗也讓該公司一度卷入質(zhì)疑的漩渦之中。

研發(fā)投入是營收數(shù)倍，產(chǎn)能利用率低

柔宇科技將長期虧損的原因歸結(jié)為公司產(chǎn)品仍在市場拓展階段，銷售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金。

數(shù)據(jù)顯示，柔宇科技在2017年至2020年上半年期間，研發(fā)費(fèi)用分別為1.6億元、4.9億元、5.9億元、5.8億元，2020年上半年的研發(fā)費(fèi)用接近2019年全年的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率分別高達(dá)247.87%、447.88%、258.25%、502.01%。

柔宇科技在三年半內(nèi)研發(fā)支出總計(jì)達(dá)18億元，是同期總營收的3.5倍。

柔宇科技在招股書中表示，公司未來幾年還將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，且公司銷售規(guī)模較小，商業(yè)化落地存在一定不確定性。因此公司無法保證未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。

而就研發(fā)成果而言，柔宇科技自主研發(fā)了“超低溫非硅制程集成技術(shù)（ULT-NSSP）”，這一技術(shù)路線與三星、京東方等OLED廠商采用的“低溫多晶硅（LTPS）”不同，據(jù)該公司介紹，這一技術(shù)可使溫度更低，器件結(jié)構(gòu)更簡單，工藝流程更簡化，設(shè)備及產(chǎn)線投入更小。采用該技術(shù)的全柔性顯示屏具有更好的彎折特性和可靠性。

柔宇創(chuàng)始人劉自鴻曾介紹稱，其技術(shù)不采用硅材料，相比LTPS制程溫度更低，可以降低設(shè)備的投資成本，提高全柔性屏的良品率，并且“從上游材料工藝、電子器件到下游產(chǎn)品設(shè)計(jì)都需要自己做”。

那么有了技術(shù)的柔宇科技，生產(chǎn)情況如何？

招股書顯示，柔宇科技主要提供柔性電子產(chǎn)品與解決方案，主要包括基于全柔性顯示屏和全柔性傳感器技術(shù)的多種場景應(yīng)用產(chǎn)品。

從其公布的數(shù)據(jù)來看，柔宇科技全柔性顯示屏存在產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率低等問題。

2018年6月，柔宇科技每年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為280萬片約8英寸的全柔性顯示屏一期產(chǎn)線點(diǎn)亮投產(chǎn)。但在2018年-2019年間，每年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能均只有幾萬張，且按產(chǎn)量和同期設(shè)計(jì)產(chǎn)能進(jìn)行測算，全柔性顯示屏的產(chǎn)能利用率分別為15%和31%，而在2020年上半年，產(chǎn)能利用率僅為5%。

同期，全柔性顯示屏的產(chǎn)銷率分別為27%、16.8%、45.6%。

其中，2019年柔宇科技全柔性顯示屏的實(shí)際產(chǎn)量高達(dá)31.4萬片，但銷量僅為5.27萬片。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，2017年到2020年上半年，柔宇科技存貨賬面價(jià)值分別為1億元、1.65億元、5.95億元和4.8億元，存貨整體呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。這意味著，柔宇科技有較多存貨，在產(chǎn)生成本的同時(shí)難以及時(shí)轉(zhuǎn)化為銷售收入，存在存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

柔宇科技表示，目前尚需擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以占據(jù)更高的市場份額和滿足客戶對于大規(guī)模量產(chǎn)的需求，但大客戶對于產(chǎn)能的規(guī)模保障有一定要求，導(dǎo)致公司難以取得部分大客戶認(rèn)證。

商業(yè)化能力低，“柔性星球”故事如何講

柔宇科技曾在招股書中坦承，所從事柔性電子產(chǎn)品的下游行業(yè)對于柔性電子產(chǎn)品需求尚處于初期，且產(chǎn)品銷售規(guī)模較小，如果未來不能形成具有較強(qiáng)競爭力的核心產(chǎn)品，公司將面臨難以持續(xù)經(jīng)營和未來發(fā)展前景存在較大不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

柔宇科技關(guān)于“柔性星球”的故事講了很多年，發(fā)布產(chǎn)品主要為全柔性傳感器類解決方案產(chǎn)品以及折疊屏手機(jī)FlexPai、柔性智能手寫本RoWrite等，提供的柔性電子解決方案主要應(yīng)用于智能移動終端、智能交通、文娛傳媒、智能家居、運(yùn)動時(shí)尚和辦公教育等行業(yè)。但從數(shù)據(jù)來看，有些不盡如人意。

2020年上半年，消費(fèi)產(chǎn)品收入為8769萬元，占比78%；企業(yè)解決方案收入為2476萬元，占比22%。但從2018年、2019年的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)者產(chǎn)品收入與企業(yè)解決方案收入趨于六四開，消費(fèi)者產(chǎn)品收入較低。

目前，在消費(fèi)者產(chǎn)品方面，柔宇科技多依靠自產(chǎn)自銷折疊屏手機(jī)，最新款FlexPai 25G折疊屏手機(jī)起售價(jià)不足1萬元，如今已上市超過1年。因?yàn)榫€下渠道較少，柔宇科技基本通過線上電商平臺銷售折疊屏手機(jī)。

記者查詢主流電商平臺發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)lexPai 2在京東自營旗艦店的評價(jià)超過2000條，在淘寶“柔宇數(shù)碼旗艦店”月銷13，總評價(jià)數(shù)不到200條?？傮w來看，銷量較為慘淡。

事實(shí)上，即便“折疊屏手機(jī)”的風(fēng)吹得較猛，目前進(jìn)場的玩家均難言已掌握銷量密碼。不過，三星、華為等廠商已取得一定成績，柔宇科技相較之下還有較大差距。

除手機(jī)之外，柔宇科技“柔性星球”的故事里，還有智能交通、文娛傳媒、智能家居、運(yùn)動時(shí)尚等領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品。但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從具體落地的形勢來看，包括在帽子、衣服、甚至酒瓶上嵌入柔性屏展示畫面，或?qū)⑷嵝云链钶d在飛機(jī)行李架上，盡管產(chǎn)品具有一定的創(chuàng)新性，但大多并不是針對痛點(diǎn)所設(shè)計(jì)的應(yīng)用，甚至可以說是可有可無的設(shè)計(jì)，加上成本高昂，其多數(shù)產(chǎn)品仍然面臨著無法大規(guī)模應(yīng)用的困難。

值得一提的是，今年11月10日，柔宇宣布簽署了一筆總計(jì)6億元的大額訂單合同，根據(jù)協(xié)議，將從2022年開始向客戶提供自主研發(fā)生產(chǎn)的柔性O(shè)LED顯示模組，2年內(nèi)完成訂單交付。至于這筆訂單的客戶名稱，柔宇科技并未對外公布。

總體而言，盡管頭頂獨(dú)角獸的光環(huán)多年，但從目前的技術(shù)、市場影響力來看，柔宇科技還有很多問題需要解決。此次，柔宇科技陷入資金困難，要想渡過難關(guān)、打開局面，道阻且長。

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