2021年中國支付行業(yè)馬太效應(yīng)將凸顯

2021年，支付行業(yè)注定要“兵荒馬亂”。美團(tuán)、抖音、拼多多等流量“新王”踩著2020年末的鐘聲，通過兼并、收購獲取支付牌照，準(zhǔn)備在2021年一展身手。PayPal、美國運(yùn)通、Visa和萬事達(dá)卡等外資巨頭也迎著金融開放的大潮，對(duì)中國支付市場“虎視眈眈”。

在流量新貴和外資巨頭的“威脅”下，銀聯(lián)商務(wù)、連連數(shù)字、收錢吧、PingPong等頭部機(jī)構(gòu)紛紛走向上市，欲借助資本市場的力量，鞏固自有場景和客戶，勢(shì)必要在2021年初步構(gòu)建起“護(hù)城河”。

對(duì)于中小支付機(jī)構(gòu)而言，2021年或許又是生死存亡的一年。“群狼環(huán)伺”下，支付“雙寡頭”格局或逐步轉(zhuǎn)向“多極化”格局。缺乏流量和資本的中小支付機(jī)構(gòu)，在強(qiáng)監(jiān)管和“弱肉強(qiáng)食”的競爭環(huán)境中，如果無法捍衛(wèi)細(xì)分領(lǐng)域的場景，將被巨頭吞噬或走向消亡之路。

1、支付上市潮來臨

“一方面監(jiān)管政策鼓勵(lì)支付類企業(yè)上市;另一方面，頭部機(jī)構(gòu)經(jīng)過幾輪融資以后有上市的需求，線下收單機(jī)構(gòu)也面臨發(fā)展瓶頸，選擇現(xiàn)在上市是比較好的時(shí)機(jī)。”

自2020年底以來，支付機(jī)構(gòu)沖A已經(jīng)成為潮流。1月14日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，控股子公司暢捷通信息技術(shù)股份有限公司(下稱“暢捷通”)擬于A股上市。

據(jù)悉，暢捷通2014年獲人民銀行《支付業(yè)務(wù)許可證》，獲準(zhǔn)在全國范圍內(nèi)開展互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單業(yè)務(wù)，并于2014年6月26日成功登陸香港主板。暢捷通本次擬向符合中國證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)關(guān)要求的社會(huì)公眾首次公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過發(fā)行后暢捷通股本總額的15%(即不超過3832.62萬股)，并將通過向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。

暢捷通擬回A股上市之前，跨境支付公司PingPong宣布沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板。輔導(dǎo)券商中信證券在報(bào)告中透露，PingPong擬申報(bào)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)協(xié)助PingPong有針對(duì)性準(zhǔn)備相關(guān)制度文件和申報(bào)文件，推進(jìn)PingPong在各個(gè)方面盡快符合創(chuàng)業(yè)板申報(bào)和上市要求。

PingPong不是首家沖刺創(chuàng)業(yè)板的支付機(jī)構(gòu)，此前聚合支付頭部企業(yè)收錢吧就表明將在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。據(jù)上海證監(jiān)局網(wǎng)站2021年1月初披露的信息，上海收錢吧互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司(即“收錢吧”)于2020年12月與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

更早之前，收單巨頭銀聯(lián)商務(wù)、跨境支付頭部企業(yè)連連數(shù)字先后宣布擬在科創(chuàng)板上市。2020年8月27日，中金公司與銀聯(lián)商務(wù)簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議，并向上海證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案登記。目前，銀聯(lián)商務(wù)已經(jīng)完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。輔導(dǎo)券商中金公司稱，銀聯(lián)商務(wù)已具備上海證券交易所規(guī)定的有關(guān)股票發(fā)行上市輔導(dǎo)驗(yàn)收及發(fā)行上市的基本條件，不存在影響發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)問題。

銀聯(lián)商務(wù)之后，記者注意到，連連數(shù)字科技股份有限公司(即“連連數(shù)字”)也同中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并于2020年12月下旬在浙江證監(jiān)局備案，擬在科創(chuàng)板掛牌上市。

此外，被稱為支付第一股的匯付天下在2020年底宣布私有化并在聯(lián)交所撤回上市地位。支付行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)《國際金融報(bào)》記者分析指出，匯付天下擬從港股退市，或因股價(jià)偏低、流動(dòng)性差，未能達(dá)到股東預(yù)期。另外，A股今年政策形勢(shì)較好，匯付天下有可能會(huì)計(jì)劃在A股科創(chuàng)板上市。

王蓬博認(rèn)為，2021年支付機(jī)構(gòu)或迎來上市潮。主要原因是：一方面監(jiān)管政策鼓勵(lì)支付類企業(yè)上市;另一方面，頭部機(jī)構(gòu)經(jīng)過幾輪融資以后有上市的需求，線下收單機(jī)構(gòu)也面臨發(fā)展瓶頸，對(duì)于資金需求比較大的，選擇現(xiàn)在上市是比較好的時(shí)機(jī)。

2、外資機(jī)構(gòu)“入場”

“外資支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，不會(huì)對(duì)中國國內(nèi)的支付市場結(jié)構(gòu)帶來太大改變。作為國際化程度高、擁有豐富跨境支付經(jīng)驗(yàn)的外資支付巨頭，或?qū)⒓匈Y源大力發(fā)展跨境支付。”

國內(nèi)支付機(jī)構(gòu)沖刺A股之際，國外支付巨頭則迎著中國金融開放的大潮，進(jìn)軍中國支付市場。在2021年初，首家外資全資控股第三方支付機(jī)構(gòu)正式誕生!

國內(nèi)第三方支付機(jī)構(gòu)國付寶信息科技有限公司(下稱“國付寶”)近日工商信息發(fā)生變更，美銀寶信息技術(shù)(上海)有限公司(下稱“美銀寶”)受讓國富通信息技術(shù)發(fā)展有限公司持有的國付寶30%股份。

至此，外資支付巨頭PayPal完成對(duì)國付寶的全資收購。依據(jù)天眼查信息，目前，國付寶的兩大股東為美銀寶和北京智融信達(dá)科技有限公司(下稱“北京智融信達(dá)”)，持股比例分別為30%和70%。而北京智融信達(dá)亦由美銀寶100%全資控股。

記者了解到，早在2019年9月30日，PayPal通過旗下美銀寶收購國付寶70%的股權(quán)，成為國付寶實(shí)際控制人。PayPal由此拿下國內(nèi)支付牌照，成為第一家進(jìn)入中國的外資支付機(jī)構(gòu)。

資料顯示，國付寶成立于2011年1月，是一家以第三方支付為基礎(chǔ)的科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)。2011年，國付寶獲得央行頒發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付、移動(dòng)電話支付業(yè)務(wù)許可，2015年獲基金支付業(yè)務(wù)許可，2016年獲跨境人民幣支付業(yè)務(wù)許可，同年年底增發(fā)預(yù)付費(fèi)卡發(fā)行與受理業(yè)務(wù)許可。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，PayPal進(jìn)入中國境內(nèi)支付服務(wù)市場，具有多方面意義。首先，對(duì)境內(nèi)外支付機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，有助于培育創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的競爭新優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化支付產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。其次，適度引入外資支付機(jī)構(gòu)，有利于營造公平競爭的市場環(huán)境，提高資源配置效率，提升支付機(jī)構(gòu)和支付產(chǎn)業(yè)的服務(wù)水平。再次，擴(kuò)大支付清算市場雙向開放，有利于深化我國支付服務(wù)市場改革，加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，完善制度建設(shè)，擴(kuò)大和深化金融業(yè)對(duì)外開放。

其實(shí)，不單是PayPal，Payoneer、Wirecard等國外支付機(jī)構(gòu)，美國運(yùn)通、Visa、萬事達(dá)卡等外卡組織都想進(jìn)軍中國的支付清算市場。外資支付巨頭熱衷中國市場離不開近些年我國推行的開放政策。

記者注意到，央行在2016年6月發(fā)布《銀行卡清算機(jī)構(gòu)管理辦法》，正式開放人民幣清算市場;隨后在2016年12月，十四部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)銀行卡清算市場健康發(fā)展的意見》，放開銀行卡清算牌照申請(qǐng)。2017年5月，中美在金融服務(wù)領(lǐng)域達(dá)成多個(gè)共識(shí)，其中包括美國支付服務(wù)商可以在中國申請(qǐng)業(yè)務(wù)許可證事宜。同年7月，央行發(fā)布《銀行卡清算機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入服務(wù)指南》。

2020年6月13日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱，央行向美國運(yùn)通(AmericanExpress)在我國境內(nèi)發(fā)起設(shè)立的合資公司連通(杭州)技術(shù)服務(wù)有限公司(下稱“連通公司”)核發(fā)銀行卡清算業(yè)務(wù)許可證。美國運(yùn)通成為了國內(nèi)首家，也是目前唯一一家獲得《銀行卡清算業(yè)務(wù)許可證》的外卡組織。除了通過合資公司已經(jīng)獲得銀行卡支付清算牌照的美國運(yùn)通，Visa和萬事達(dá)卡也在緊鑼密鼓地開展申請(qǐng)工作。

上海交大安泰經(jīng)管學(xué)院副教授胥莉?qū)Α秶H金融報(bào)》記者表示，外資支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，不會(huì)對(duì)中國國內(nèi)的支付市場結(jié)構(gòu)帶來太大改變。首先，外資機(jī)構(gòu)在中國沒有高頻流量場景，高頻流量場景是支付業(yè)務(wù)開展的必要條件。第二，現(xiàn)有的支付工具已經(jīng)深入國內(nèi)消費(fèi)者，短期難以改變。其三，國內(nèi)支付業(yè)務(wù)本身收益非常低，沒有其他業(yè)務(wù)作為交叉補(bǔ)貼，從支付業(yè)務(wù)獲益，難以為繼。

胥莉認(rèn)為，作為國際化程度高、擁有豐富跨境支付經(jīng)驗(yàn)的外資支付巨頭，或?qū)⒓匈Y源大力發(fā)展跨境支付。

3、行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯

“支付行業(yè)的馬太效應(yīng)將繼續(xù)凸顯，支付牌照是存量資源，行業(yè)競爭必將加劇，未來支付行業(yè)或?qū)⒊蔀?lsquo;多極化’的存在，機(jī)構(gòu)比拼的不再是單一的支付業(yè)務(wù)，而是背后集團(tuán)的綜合實(shí)力。”

在頭部機(jī)構(gòu)通過上市構(gòu)筑“護(hù)城河”，外資巨頭虎視眈眈的當(dāng)下，美團(tuán)、滴滴、抖音、拼多多、快手等流量新貴也持牌入場，業(yè)內(nèi)人士判斷，2021年中國支付行業(yè)馬太效應(yīng)將凸顯。

美團(tuán)、滴滴、抖音、拼多多等流量新貴在2021年初就打響了支付戰(zhàn)。記者注意到，字節(jié)跳動(dòng)近日正申請(qǐng)“抖音支付”商標(biāo)。2020年8月，字節(jié)跳動(dòng)完成對(duì)武漢合眾易寶科技有限公司的收購，拿下支付牌照。

2020年以來，互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭紛紛通過收購的方式有意獲取第三方支付牌照。年初，拼多多通過關(guān)聯(lián)公司收購第三方持牌支付機(jī)構(gòu)付費(fèi)通50.01%的股權(quán)“曲線”獲得支付牌照;快手隨后新注冊(cè)了商標(biāo)“老鐵支付”，意在后續(xù)發(fā)力“短視頻+金融”的商業(yè)支付模式;OTA(在線旅游)大佬攜程也通過收購的方式將支付牌照收入囊中。

然而，一方面，快手、拼多多、字節(jié)跳動(dòng)、攜程花重金收購支付牌照，要?dú)⑷胫Ц顿惖?另一方面，江蘇CA、上海暢購卻因違規(guī)、業(yè)務(wù)難開展而被迫退出支付行業(yè)。

資料顯示，江蘇CA成立于2003年10月23日，注冊(cè)資本為1億元，業(yè)務(wù)類型為互聯(lián)網(wǎng)支付(全國)、預(yù)付卡發(fā)行與受理(江蘇省)。早在2017年，江蘇CA曾發(fā)布公告稱，江蘇CA國有大股東無意轉(zhuǎn)讓任何股權(quán)，其民營股東的股權(quán)已被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)和質(zhì)押，民營股東實(shí)際控制人已涉嫌刑事犯罪被調(diào)查。

王蓬博對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，江蘇CA被注銷的主要原因是內(nèi)部經(jīng)營管理比較混亂，民營股東涉嫌違法轉(zhuǎn)賬，自身業(yè)務(wù)難以為繼，盈利能力較弱。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2012年至今，有38張支付牌照被注銷，被注銷的原因包括不予續(xù)展情形或未提交續(xù)展申請(qǐng)，不符合非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度規(guī)定以及業(yè)務(wù)合并。

麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，宏觀方面，第三方支付行業(yè)競爭激烈，出現(xiàn)“內(nèi)卷”，逐步成為巨頭競逐的賽場，巨頭將支付作為底層設(shè)施嵌入各種場景，繼而搭建生態(tài)圈，擁有強(qiáng)大的閉環(huán)能力。微觀方面，部分機(jī)構(gòu)因時(shí)代變化決定退出市場，但沒有考慮將牌照轉(zhuǎn)讓給其他第三方，進(jìn)而出現(xiàn)被注銷的情況。

易觀智庫發(fā)布《中國第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望2020》(下稱“報(bào)告”)顯示，支付逐漸演變成商業(yè)社會(huì)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施，第三方支付機(jī)構(gòu)助力中小微商戶數(shù)字化升級(jí)，積極尋求二次增長。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛入局，市場競爭再起，海外業(yè)務(wù)正在成為新藍(lán)海。

報(bào)告指出，隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的來臨，數(shù)據(jù)對(duì)于各個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營和創(chuàng)新都開始發(fā)揮越來越重要的作用。在這個(gè)大背景下，支付數(shù)據(jù)覆蓋用戶廣泛、真實(shí)有效、數(shù)量龐大的優(yōu)勢(shì)開始逐漸體現(xiàn)。“隨著傳統(tǒng)支付收單業(yè)務(wù)增速放緩，越來越多企業(yè)開始產(chǎn)生一系列金融、營銷、風(fēng)控等方面的增值服務(wù)需求，企業(yè)服務(wù)市場的發(fā)展?jié)摿﹂_始逐漸凸顯，支付機(jī)構(gòu)開始深挖已有數(shù)據(jù)資源的價(jià)值，積極進(jìn)行企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展，由單一支付服務(wù)商向綜合型產(chǎn)業(yè)服務(wù)商轉(zhuǎn)型”。

“支付行業(yè)的馬太效應(yīng)將繼續(xù)凸顯，支付牌照是存量資源，行業(yè)競爭必將加劇，未來支付行業(yè)或?qū)⒊蔀?lsquo;多極化’的存在，機(jī)構(gòu)比拼的不再是單一的支付業(yè)務(wù)，而是背后集團(tuán)的綜合實(shí)力。”蘇筱芮預(yù)計(jì)，中小支付機(jī)構(gòu)需要未雨綢繆，提早謀劃，在商戶機(jī)構(gòu)綜合服務(wù)解決方案上不斷完善改進(jìn)，有針對(duì)性地做好用戶留。此外也需要適當(dāng)考慮外部場景的接入與合作，力爭通過“小而美”的方式與大型機(jī)構(gòu)錯(cuò)位競爭。

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