杭園股份IPO獲批文：業(yè)績呈穩(wěn)步上升趨勢，毛利率低于同行

中華網財經訊，據證監(jiān)會消息，1月8日，證監(jiān)會按法定程序核準了杭州市園林綠化股份有限公司（以下簡稱“杭園股份”）的首發(fā)申請。杭園股份擬于滬市主板上市，本次擬公開發(fā)行人民幣普通股4033萬股，募集資金6.9億元，保薦機構為浙商證券。

資料顯示，杭園股份成立于1992年，公司從事園林工程施工、園林景觀設計、花卉種苗研發(fā)生產、園林養(yǎng)護等全產業(yè)鏈業(yè)務，主要服務于重點市政公共園林工程、美麗鄉(xiāng)村生態(tài)建設、休閑度假園林工程、地產景觀及邊坡防護、山體、水體等的生態(tài)修復工程。

杭園股份成立至今，業(yè)務遍及全國約300個城市的近800個項目，包括建德市美麗城鄉(xiāng)精品示范道路打造工程、北山路84號國賓接待中心項目、西湖國賓館改造項目、杭州市新塘路綜合整治工程（G20峰會重點項目）等一批有影響力的項目。憑借高質量的園林施工項目和較強的設計能力，公司在行業(yè)內形成了較高的市場知名度。

杭園股份控股股東為園融集團，持有公司64.83%股權;實際控制人為吳光洪。截至目前吳光洪持有公司控股股東園融集團58.54%的股權，持有公司股東風舞投資12.10%的股權，園融集團、風舞投資分別持有公司7840.26萬股股份和1485萬股股份，占公司發(fā)行前股份的64.83%和12.28%。

招股書顯示，杭園股份本次擬公開發(fā)行人民幣普通股4033萬股，占發(fā)行后總股本的25.01%，擬募集資金6.9億元用于補充園林綠化工程配套營運資金。

業(yè)績呈穩(wěn)步上升趨勢，毛利率低于同行

從業(yè)績表現(xiàn)上看，2017年至2019年，杭園股份營業(yè)收入分別為12.67億元、14.47億元、14.89億元；對應當期歸母凈利潤分別為1億元、1.15億元、1.42億元。過去三年，公司業(yè)績穩(wěn)步上升。

此外，杭園股份近三年研發(fā)費用分別為4278.8萬元、4675.26萬元、4862.65萬元。公司成立至今共完成56項研發(fā)技術項目，取得68項專利，其中發(fā)明專利31項，實用新型專利37項。

杭園股份方面表示，公司將繼續(xù)致力于美麗中國生態(tài)建設，未來進一步強化研發(fā)、設計、施工技術等方面的競爭優(yōu)勢，做精做強工程施工業(yè)務，努力提升景觀設計業(yè)務，并加強設計與施工一體化經營能力，同時拓展生態(tài)修復領域市場，不斷鞏固行業(yè)地位，擴大市場占有率，力爭成為美麗中國生態(tài)建設系統(tǒng)服務的領軍企業(yè)。

2016年-2019年上半年，杭園股份園林工程施工業(yè)務毛利率分別為19.22%、19.52%、19.71%和19.01%。與同行業(yè)上市公司同期25.70%、25.97%、24.94%、24.69%的均值相比，差距不小。

2017年到2019年，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,669.12萬元、2,030.68萬元和-14,083.31萬元。而此前第一次上會公司的現(xiàn)金流情況是，2014年度、2015年度和2016年度，發(fā)行人經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-8,179.46萬元、-25.94萬元和-11,131.05萬元。

首次IPO于2017年被終止審查

公開資料顯示，2017年4月，公司一度上會被終止審查，彼時證監(jiān)會就對杭園股份的反饋意見中對原始報表與申報報表之間持續(xù)存在多處會計差錯更正的原因，以及是否合規(guī)等提出很多質疑。

據了解，首次沖刺IPO時杭園股份的官司主要有兩起，一起是與鹽田工程事務局的訴訟案，一起是與九龍房產的訴訟案。

鹽田工程事務局原則上同意支付杭園股份工程尾款244.73萬元，但雙方對向杭園股份支付的拖欠期間的利息金額有異議。而與九龍房產訴訟案件中，截至2016年12月31日，杭園股份與九龍房產經審計的涉訴應收賬款達2204.96萬元。

目前上述兩起案件均已解決，但天眼查顯示，杭園股份涉及的糾紛遠不止這兩起。

天眼查顯示，報告期內，杭園股份曾因合同糾紛、建設工程糾紛、建設工程施工合同糾紛被起訴；兩次因建設工程分包合同糾紛被起訴；兩次因生命權、健康權、身體權糾紛被起訴；兩次因財產損害賠償糾紛被起訴。

此外，杭園股份還于2017年5月因涉嫌未取得夜間作業(yè)證明進行夜間施工，受到西湖區(qū)城管執(zhí)法局行政處罰。

發(fā)審委會議提出詢問的主要問題

1、發(fā)行人子公司目前租賃了徑山基地用于種植培育花苗、種子科研、教學實驗，該集體土地屬于基本農田。請發(fā)行人代表說明：(1)徑山基地分別用于苗木培育種植、種子科研、教學實驗的土地面積及占比，是否主要用于苗木培育種植;(2)畫境種業(yè)上述土地使用是否符合“農業(yè)科研、教學試驗田”用途，是否變相改變基本農田使用用途，是否存在被處罰的風險以及相應的法律后果，是否對發(fā)行人生產經營造成重大不利影響，相關風險揭示是否充分;(3)發(fā)行人在徑山基地培育種植苗木，是否屬于《基本農田保護條例》第十七條規(guī)定的“占用基本農田發(fā)展林果業(yè)”，是否符合自然資源部、農業(yè)農村部《關于加強和改進永久基本農田保護工作的通知》(自然資規(guī)[2019]1號)等相關規(guī)定，是否屬于重大違法違規(guī)行為，是否構成本次發(fā)行的實質障礙。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人主營業(yè)務收入來源于園林工程施工、園林景觀設計、苗木銷售、養(yǎng)護及運維。請發(fā)行人代表說明：(1)按工程進度付款、EPC項目、PPP項目等施工項目收入各類組成部分(如設計、建造和運維服務)的劃分標準、確認時點和計量依據，相關收入確認和計量是否符合企業(yè)會計準則的規(guī)定;(2)報告期內合同預計總成本發(fā)生調整的情況，合同預計總成本及時更新的內控措施及其運行情況;(3)合同養(yǎng)護條款的具體規(guī)定，報告期內合同養(yǎng)護相關負債的計提金額、計提方法及依據、實際使用情況，是否足額計提。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發(fā)表明確核查意見。

3、報告期各期末，發(fā)行人應收賬款余額占比較大。請發(fā)行人代表說明：(1)應收款項的確認日期及其合同約定的回款日期間隔是否超過一年，對照收入準則分析未確認重大融資成分的依據及其合規(guī)性;(2)應收款項及占比持續(xù)上升的原因及其期后回款情況，是否與同行業(yè)一致，壞賬準備計提是否充分;(3)應收賬款中質量保證金余額及占比情況，逾期及回款情況，是否存在質量糾紛導致無法收回;(4)未來應收款項周轉率是否存在持續(xù)下降的風險，發(fā)行人催收應收賬款擬采取的措施及其可行性。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發(fā)表明確核查意見。

4、報告期內，發(fā)行人經營活動產生的現(xiàn)金流量低于凈利潤并出現(xiàn)負值，流動負債金額較大。請發(fā)行人代表：(1)結合同行業(yè)可比公司情況，分析經營性現(xiàn)金流低于凈利潤并出現(xiàn)負值的原因，是否為與同行業(yè)一致;(2)流動負債未來對發(fā)行人可能產生的資金壓力，現(xiàn)金流預期能否支撐發(fā)行人持續(xù)經營能力，相關風險揭示是否充分。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發(fā)表明確核查意見。

關鍵詞： 杭園股份 IPO