凱因科技科創(chuàng)板IPO獲批注冊：毛利率超80% 研發(fā)人員年薪遠(yuǎn)低于營銷人員

中華網(wǎng)財經(jīng)訊，1月5日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日，證監(jiān)會按法定程序同意北京凱因科技股份有限公司（以下簡稱“凱因科技”）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。凱因科技本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4,246萬股，擬募集資金10.919億元，保薦機(jī)構(gòu)是海通證券。

資料顯示，凱因科技是一家以生物技術(shù)為平臺，專注于病毒性疾病領(lǐng)域，致力于提供治療解決方案的生物醫(yī)藥公司。公司以現(xiàn)有病毒病領(lǐng)域治療藥物的生產(chǎn)及銷售為基礎(chǔ)，同時積極開展創(chuàng)新藥的研發(fā)。公司是國內(nèi)首家成功開發(fā)出丙肝高治愈率泛基因型全口服藥物組合的醫(yī)藥企業(yè)，打破了國外醫(yī)藥企業(yè)對國內(nèi)丙肝治療藥物的壟斷局面，從而實現(xiàn)進(jìn)口替代，將惠及千萬患者，助力實現(xiàn)世界衛(wèi)生組織提出的“2030年消除病毒性肝炎作為公共衛(wèi)生威脅”目標(biāo)。

公司現(xiàn)有多款成熟的商業(yè)化品種，主要包括重組人干擾素α2b和復(fù)方甘草酸苷藥物兩大類，重組人干擾素α2b包括凱因益生(重組人干擾素α2b注射液)、金舒喜(重組人干擾素α2b陰道泡騰片)、復(fù)方甘草酸苷藥物包括凱因甘樂(復(fù)方甘草酸苷膠囊)和甘毓(復(fù)方甘草酸苷片、復(fù)方甘草酸苷注射液)。

其中，凱因益生是一種廣譜抗病毒藥物，能夠抑制病毒復(fù)制，同時促進(jìn)細(xì)胞毒性T細(xì)胞的增殖從而增強(qiáng)免疫力。2017年至2019年，我國有10家企業(yè)生產(chǎn)重組人干擾素α2b注射劑型，市場競爭較為充分。銷售額排名前五的廠商占行業(yè)總體的72.96%、80.60%和93.56%。其中，公司市場份額分別為31.49%、33.92%和39.93%，位居行業(yè)第一名。

凱因科技本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4,246萬股，擬募集資金10.919億元，用于新藥研發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建、補(bǔ)充流動資金等，保薦機(jī)構(gòu)是海通證券。

主營業(yè)務(wù)毛利率超80%，全年凈利潤預(yù)增超50%

2017年-2019年，凱因科技營業(yè)收入分別為49,055.18萬元、70,585.66萬元、82,492.48萬元，凈利潤分別為2,179.48萬元、4,139.80萬元、5,029.91萬元。2020年1-9月營業(yè)收入與上年同期基本持平，凈利潤較上年同期下降4.02%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司母公司股東的凈利潤同比下降6.23%，經(jīng)營狀況較為穩(wěn)定。

2020年全年公司預(yù)計營業(yè)收入約為86,244.43萬元至92,330.02萬元，同比增長4.55%至11.93%；預(yù)計全年凈利潤約為7,701.35萬元至8,702.71萬元，同比增長53.11%至73.02%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為7,381.21萬元至8,328.30萬元，同比下降1.61%至增長11.01%。

2017年-2020年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為84.53%、87.39%、88.80%和88.73%。凱因科技表示，在未來經(jīng)營中，人工成本上升等因素將有可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險。

產(chǎn)品線方面，目前，凱因科技現(xiàn)有已上市銷售的產(chǎn)品主要包括重組人干擾素α2b和復(fù)方甘草酸苷藥物兩大類，主要用于治療病毒性疾病，收入主要來源于四種產(chǎn)品：凱因益生，金舒喜，凱因甘樂和甘毓，2017年-2019年，合計占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為96.78%，97.34%和97.58%。

2017年、2018年和2019年凱因科技資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，分別為15.37％、19.60％和26.67％。主要原因是隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和銷售量的增多，所需市場推廣活動增加，年末應(yīng)付的市場推廣費(fèi)增加所致。

仿制藥產(chǎn)品收入占比較高

2017年-2020年上半年，凱因科技產(chǎn)生收入的仿制藥產(chǎn)品主要為復(fù)方甘草酸苷藥物，來自仿制藥產(chǎn)品的收入占發(fā)行人收入的比例分別為48.17%、49.88%、42.81%和42.41%，公司已對復(fù)方甘草酸苷膠囊和復(fù)方甘草酸苷片開展一致性評價，但若公司未能及時完成仿制藥的一致性評價，可能會面臨產(chǎn)品不予再注冊的風(fēng)險。

2016年2月6日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的意見》中明確了化學(xué)藥品新注冊分類實施前批準(zhǔn)上市的仿制藥，凡未按照與原研藥品質(zhì)量和療效一致原則審批的，均須開展一致性評價。2018年12月28日，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的《關(guān)于仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價有關(guān)事項的公告(2018年第102號)》明確：

通過一致性評價的品種將優(yōu)先納入國家基本藥物目錄，未通過一致性評價的品種將逐步被調(diào)出目錄；對納入國家基本藥物目錄的品種，不再統(tǒng)一設(shè)置評價時限要求；化學(xué)藥品新注冊分類實施前批準(zhǔn)上市的含基本藥物品種在內(nèi)的仿制藥，自首家品種通過一致性評價后，其他藥品生產(chǎn)企業(yè)的相同品種原則上應(yīng)在3年內(nèi)完成一致性評價。逾期未完成的，企業(yè)經(jīng)評估認(rèn)為屬于臨床必需、市場短缺品種的，可向所在地省級藥品監(jiān)管部門提出延期評價申請，經(jīng)省級藥品監(jiān)管部門會同衛(wèi)生行政部門組織研究認(rèn)定后，可予適當(dāng)延期。逾期再未完成的，不予再注冊。

凱因科技表示，若公司將來未能及時完成一致性評價，可能會面臨產(chǎn)品不予再注冊的情形。

研發(fā)人員年薪遠(yuǎn)低于營銷人員

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，凱因科技研發(fā)費(fèi)用分別為4349.14萬元、5322.19萬元、3538.18萬元和2905.46萬元，占營業(yè)收入比例分別為8.87%、7.54%、4.29%和9.26%，同期銷售費(fèi)用分別為2.95億元、4.36億元、5.08億元和1.73億元，占營業(yè)收入比例60.05%、61.83%、61.57%和55.05%。

凱因科技表示，由于公司產(chǎn)品專業(yè)性較強(qiáng)，目前部分產(chǎn)品尚未納入醫(yī)保目錄，且隨著“兩票制”改革深入，市場推廣服務(wù)職能逐漸由專業(yè)學(xué)術(shù)推廣服務(wù)商承擔(dān)，因此銷售用費(fèi)率較高。未來，隨著公司產(chǎn)品品牌的樹立，市場占有率進(jìn)一步提升，銷售費(fèi)用率將逐步下降。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，凱因科技市場推廣費(fèi)為4.72億元。2019年，公司有99位營銷員工，據(jù)此推算，每位市場營銷人員花掉的市場推廣費(fèi)為476萬元。2019年度，營銷員工薪酬支出為2602萬元，平均年薪為26.28萬元。

近年來，凱因科技用于研發(fā)的費(fèi)用呈現(xiàn)不增反降的趨勢，尤其是研發(fā)人員的薪酬出現(xiàn)明顯下降。招股書披露，2019年，凱因科技支付的研發(fā)職工薪酬僅為770萬元，對應(yīng)69位研發(fā)人員，平均研發(fā)人員年薪僅11.15萬元，不及營銷人員年薪的一半。

關(guān)鍵詞： 凱因科技 IPO