資本市場服務創(chuàng)新“鐵三角”成型

近日，中共中央政治局就完善金融服務、防范金融風險舉行第十三次集體學習。此次學習強調(diào)，深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發(fā)展理念，強化金融服務功能，找準金融服務重點，以服務實體經(jīng)濟、服務人民生活為本。

2019年，我國多層次資本市場改革不斷推進。以“服務關鍵核心技術創(chuàng)新、服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”為出發(fā)點，在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制領銜的改革新階段即將開啟，未來將形成可復制可推廣的制度機制;創(chuàng)業(yè)板將爭取國家支持推動注冊制改革;新三板成為科技型中小微企業(yè)重要股權融資渠道。

在業(yè)界看來，通過這些舉措，資本市場服務科技創(chuàng)新“鐵三角”即將成型，最終實現(xiàn)構建新時代下的新市場。

服務創(chuàng)新形成“鐵三角”

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，深化金融供給側結構性改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，發(fā)揮多層次資本市場的樞紐作用。一方面，應完善資本市場基礎制度，加大直接融資支持力度。完善健全多層次資本市場，發(fā)揮資本市場的樞紐作用，可以拓寬企業(yè)融資渠道，緩解企業(yè)融資困難。其中，設立科創(chuàng)板并試點注冊制、股票市場化發(fā)行以及發(fā)行上市后的持續(xù)督導和嚴格的退市制度，將成為今年資本市場重要基礎制度改革之一。這有利于資本市場將更多資金投入到科技創(chuàng)新企業(yè)中，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

當前，我國多層次資本市場已經(jīng)形成以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板服務科創(chuàng)企業(yè)的板塊布局，未來科創(chuàng)板試點注冊制將成為多層次資本市場的樣板，尊重市場規(guī)律，強化市場約束，最終將形成可復制可推廣的制度機制。

廣東省政府工作報告明確表示將大力推進自貿(mào)試驗區(qū)改革創(chuàng)新，其中包括爭取國家支持籌建創(chuàng)新型期貨交易所、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革等重大事項。

而誕生于2013年的新三板市場以較低門檻展示了市場包容性，服務于科技創(chuàng)新企業(yè)，目前已經(jīng)成為科技型中小微企業(yè)股權融資的重要渠道。截至目前，新三板已有10466家掛牌企業(yè)，其中創(chuàng)新層有908家企業(yè)，全市場看，高新技術企業(yè)比例超過80%。

“從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，大力發(fā)展風險投資、建立符合創(chuàng)新經(jīng)濟的資本市場對于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力至關重要，資本市場本身也要加快轉型升級。”近日，中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時表示。

資本市場擔重任

“此次中央對金融供給側結構性改革的詳細部署，這對于金融服務實體經(jīng)濟，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有現(xiàn)實意義。”卞永祖認為，金融供給側結構性改革應該從三個方面入手，一是加快我國金融體系的結構改革，重點完善多層次資本市場，讓處于不同發(fā)展階段的企業(yè)更容易獲得股權融資，從而提高直接融資比重;二是要提供更多金融產(chǎn)品，提高資金的使用效率，降低小微企業(yè)、民企融資成本;三是要加快城鄉(xiāng)金融的均衡發(fā)展，大力促進普惠金融。

此次學習強調(diào)，要建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎性制度，把好市場入口和市場出口兩道關，加強對交易的全程監(jiān)管。同時要解決金融領域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低問題。

卞永祖表示，這一變化既體現(xiàn)了中央對發(fā)展資本市場的重視，也提出了當前所存在的問題。中國經(jīng)濟已經(jīng)處于轉型升級的關鍵期，其主要動力就來源于企業(yè)的創(chuàng)新能力，創(chuàng)新就意味著風險，從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，大力發(fā)展風險投資、建立符合創(chuàng)新經(jīng)濟的資本市場對于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力至關重要，資本市場本身也要加快轉型升級。

“目前我國資本市場還存在制度性、機制性短板，比如上市門檻高等。因此，要實現(xiàn)資本市場轉型，重點是監(jiān)管部門要以服務市場主體為中心，重要的是要服務好投資者和融資企業(yè)，保證市場透明度，實現(xiàn)其價格發(fā)現(xiàn)功能，讓好的企業(yè)能夠快捷、方便的融資，讓壞的企業(yè)盡快退出市場，同時對交易全程監(jiān)管，保障其過程公平公正。” 卞永祖表示。

關鍵詞：