禍不單行！今日頭條“算法門”致估值損失超20%

2012年成立以來，一路高歌猛進的今日頭條，進入2018年卻在引以為傲的“算法推薦”上跌了大跟頭。此外，該公司推出了基于數據挖掘的推薦引擎產品內涵段子被關停，旗下App先后被整改，可謂禍不單行。

近日，一則新的融資消息又將今日頭條推上風口——今日頭條最近進行的新一輪融資中，阿里巴巴將投入數十億美元參與。背靠阿里這棵大樹，也被看作是盡快走出陰影的捷徑。

面對傳言，今日頭條方面在回復長江商報記者時表示，“市場傳言，不予置評。”另一邊，阿里巴巴團體市場公關委員會主席王帥則公開辟謠稱：“許多人本日在傳頭條和阿里的緋聞，現實環(huán)境是我們各自潔身自愛。”

理清了和阿里的糾纏， 今日頭條卻遇算法推薦“陣痛期”。相關人士預計，經過近期的連番打擊后，今日頭條的估值損失預計將達到20%?？梢?，以“算法為王”也讓今日頭條嘗到了苦果。

業(yè)內人士指出，今日頭條為了擴張，發(fā)展速度過快，但管理水平卻沒有跟上，以致于狀態(tài)頻發(fā)。

因違規(guī)被責令整改

拒絕馬化騰拋出的“成為騰訊高管”橄欖枝，又戲謔百度收購傳聞：“這個稿子就一個錯誤，買賣關系寫反了。”向來獨立的今日頭條，又被傳言要和阿里“在一起”。近日有自媒體爆料稱，有知情人士向其透露，在今日頭條最近進行新一輪融資中，阿里巴巴將投入數十億美元參與融資，并給出了很高的估值。而有來自阿里內部的聲音稱，除了看重今日頭條的導流價值外，阿里也看重抖音的帶貨能力。

另外，該自媒體還稱，阿里的確曾經計劃于近期斥巨資今日頭條，甚至答應了不進入董事會的苛刻條件，但最終投資沒有達成，阿里只是購買了今日頭條約1億—2億美元的可轉換債券。并聲早在2017年就有聲音稱，騰訊和阿里都曾經買過頭條的可轉換債券，但體量都太小。

面對傳言，今日頭條方面在回復長江商報記者時表示：“市場傳言，不予置評。”另一邊，阿里巴巴團體市場公關委員會主席王帥則公開辟謠稱：“阿里巴巴有時也不擅長媒體財富，將來也是云云，阿里窮乏媒體團體的基因和樂趣籌劃。想也沒有想，做必定也做欠好，以是早就斷了這個念想。”

今日頭條和阿里的態(tài)度，再一次成就了今日頭條向來獨立的面貌。不過，卻也再次將今日頭條置于尷尬的現狀。

就在3月29日央視財經《經濟半小時》的報道指出，今日頭條在發(fā)布虛假廣告，而且專攻二三線城市用戶。同時，App上還存在“二跳”廣告的問題。這些都嚴重侵害了消費者合法權益，也被央視認為是“枉顧監(jiān)管約談”。

一周后，有關部門下發(fā)指令，要求各互聯網應用商店暫停今日頭條等四款新聞資訊類App的下載服務，四大應用的下架時間3天—21天不等，而擁有2億用戶的“內涵段子”被廣電總局責令關停。當時，今日頭條方面也向長江商報記者確認過，確有整改之事。

過去一個多月，今日頭條頻頻陷入危機并被監(jiān)管部門整頓——虛假廣告被央視點名、內涵段子被永久關停、火山小視頻等多個APP被下架、視頻許可證到期……旗下整個APP矩陣，都在面臨整改，包括最火熱的抖音APP，也相繼上線了防沉迷系統(tǒng)，甚至暫時停用了直播與評論功能。

日使用時長和日活躍用戶量開始下滑

今日頭條及其系列產品被曝光的大量違規(guī)內容，指向了問題的關鍵——今日頭條賴以生存的“算法推薦”。

關于今日頭條算法原理，今日頭條內部人士曾提及，“推薦模型中，點擊率、閱讀時間、點贊、評論、轉發(fā)包括點贊都是可以量化的目標，能夠用模型直接擬合做預估，看線上提升情況可以知道做的好不好。”基于這樣的算法推薦，“通過推送傳播博人眼球的劣質低俗內容以獲取關注和流量”，也就催生了搬運美女視頻的抖音號、拼湊假新聞的頭條號……

“很簡單舉個例子，這種依靠大數據算法推送廣告，成本低，受眾精準，很快就會迎來廣告主的青睞?？梢杂孟鄬?yōu)惠的價格達到規(guī)?；拈喿x量，今日頭條單靠廣告收入就可達到‘野蠻式’收入增長。”一位新媒體資深人士向長江商報記者透露。

不過，在內容價值觀導向之下，單有技術是不行的。以張一鳴曾經說過，即便擁有醫(yī)療廣告的資質，也會選擇放棄做醫(yī)療廣告，卻被曝出發(fā)布醫(yī)療相關的虛假廣告，更是被罰了近100萬元為例，今日頭條“算法為王”的高歌猛進時代里，卻充斥著低俗內容、虛假廣告等企業(yè)社會責任問題。

在經過監(jiān)管部門和權威媒體的一系列重罰和曝光之后，今日頭條也遭遇了算法“陣痛期”。第三方監(jiān)測機構的數據印證了這一點。易觀智庫披露的信息表明，自4月11日開始，今日頭條APP的每日使用時長和日活躍用戶量開始下滑，旗下APP除抖音外，西瓜視頻、火山小視頻的上述兩項數據也雙雙下跌。

數據顯示，4月10日，今日頭條的用戶使用總時長達到了2.15億小時，次日開始逐步下滑，最新的數據顯示為2.02億小時;日活方面，4月11日為1.41億戶，到4月14日，已經跌破1.3億的關卡?？梢?，以“算法為王”也讓今日頭條開始嘗到了苦果。

工信部賽迪研究院互聯網研究所副所長陸峰在接受長江商報記者采訪時表示：“今日頭條相關業(yè)務被叫?；蛘?，是其業(yè)務觸犯了國家相關法律法規(guī)的后果。網絡空間不是法外之地，任何企業(yè)企圖以放任平臺內容管理，不扎實履行平臺治理主體責任，來獲得快速增長道路是行不通。今日頭條相關業(yè)務被叫?；蛘?，對公司業(yè)務快速增長是有一定影響的，但這種企圖通過違規(guī)違法行為，來獲得快速增長的方式終究是走不遠的。”

估值在一年時間里漲了近5倍

回過頭看，此前的頭條還完全沉浸在高速發(fā)展中，而外界也在極力挖掘這家獨角獸成功的秘密。

作為互聯網準巨頭TMD之一的今日頭條，相比于滴滴和美團，其營收模式已經相對成熟，

今日頭條的收入以信息流廣告為主，其廣告收費模式主要以CPM(千人展示費用)、CPC(單次點擊費用)、CPA(用戶產生實際轉化的費用)。廣告主在投放時，須找今日頭條開戶，并在賬戶中放入至少5000元的預存款，然后選擇具體的投放和收費方式，完畢后，今日頭條從廣告主所開設的賬戶中將商議好的費用劃走。

截至2017年年末公開數據，平臺上有超過110萬個頭條號，其中包括了90萬的自媒體。QuestMobile2017年6月的數據顯示，頭條的日活用戶規(guī)模做到了7701萬。

用戶數量與活躍度是衡量互聯網公司估值的重要指標。在一片欣欣向榮的背景下，今日頭條2018年廣告收入目標更是被公開報道，沖500億保300億，與此同時，關于頭條新一輪的融資和估值也隨之傳了出來。

有幾家投資機構表示，今日頭條的新一輪融資估值可能會超過500億美元。這距離今日頭條最近一次公開融資僅一年，上次是在2017年4月7日，彼時宣布完成由紅杉資本、建銀資本等投資的10億美元D輪融資，投后估值為110億美元。記者粗略估算，相比現在的估值區(qū)間，頭條估值在一年時間里漲了近5倍。

不過，在因為導向不正、格調低俗等突出問題連續(xù)被監(jiān)管部門通報批評、勒令整改后，今日頭條終于品嘗到“低俗的代價”，近期一系列事件將對其營收在短期內產生負面影響，《中國經營報近日的一篇報道《今日頭條廣告主觀望估值縮水20% 萬人審核流程揭秘》認為，“短期來看，在此情況下，今日頭條的投資人會擔心投資標的的安全性而變得很謹慎，新的投資人暫時也不會進入，原有的投資人無法退出，這就造成了一種流動性風險，進而影響整體的估值。”相關人士預計，經過近期的連番打擊后，今日頭條的估值損失預計將達到20%。

不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長江商報記者采訪時表示：“整改對今日頭條的短期價值有負面影響，但長期來看，等于是戳破一些泡沫，對今日頭條未來的發(fā)展可能是好事情。”

“今日頭條的問題在于希望抓住自生成內容爆發(fā)的機會，但也是因為這樣，導致很容易觸及政策底線，另外今日頭條為了擴張，發(fā)展速度過快，但管理水平并沒有跟上。整改并不一定是危險，也可能是機遇，讓一路高歌猛進的今日頭條有一個停下來思考的機會。”(記者 陳妮希 )

關鍵詞： 法門 估值 頭條