中信證券：稅收優(yōu)惠政策頻出 利好先進(jìn)制造業(yè)投資

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券(600030)發(fā)布研究報告稱，近期，財政部和稅務(wù)總局密集發(fā)布制造業(yè)投資相關(guān)的稅務(wù)優(yōu)惠政策。其主要集中在企業(yè)投資端，預(yù)計相關(guān)政策能夠顯著抬升當(dāng)期利潤和改善公司現(xiàn)金流。電子、汽車、軍工、機械、電新等行業(yè)將受益。

事件：

(資料圖)

近期，財政部和稅務(wù)總局密集發(fā)布制造業(yè)投資相關(guān)的稅務(wù)優(yōu)惠政策。

1)8月18日，財政部和稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于設(shè)備、器具扣除有關(guān)企業(yè)所得稅政策的公告》，公告表示，單位成本價值不超過500萬元的機器設(shè)備，允許一次性計入當(dāng)期成本費用在計算應(yīng)納稅所得額時扣除，不再分年度計算折舊。

2)9月3日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)增值稅加計抵減政策的公告，允許先進(jìn)制造企業(yè)采購按照當(dāng)期進(jìn)項稅額加計5%抵扣應(yīng)納增值稅。

▍中信證券主要觀點如下：

新規(guī)解讀：稅收優(yōu)惠政策主要集中在企業(yè)投資端，能直接提升當(dāng)期利潤和改善現(xiàn)金流。

1)根據(jù)第一條規(guī)定，單位成本不超過500萬的機器設(shè)備可以在計算所得稅時，按照全額扣除相關(guān)費用，而不用計提折舊。這種做法可以顯著提升當(dāng)期稅前抵扣金額，進(jìn)而減少企業(yè)當(dāng)期賦稅成本。值得注意的是，這部分所提到的折舊是稅法層面的折舊，并不是會計層面的折舊，會計折舊不受到影響。

2)第二條規(guī)定主要針對先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)，持續(xù)時間較長，從2023年1月1日持續(xù)至2027年12月31日。增值稅的征收方式比較特殊，銷售商品對應(yīng)的收入，形成銷項稅額(收入*稅率)。同時，購買原材料、機器設(shè)備等，相應(yīng)的成本會產(chǎn)生進(jìn)項稅額(購入金額*稅率)，銷項稅額扣除進(jìn)項稅額就是當(dāng)期應(yīng)交的所得稅。新政策的加計抵扣，可以直接提升報表的利潤表，并且進(jìn)一步改善現(xiàn)金流。

影響：

1)從公司層面來看，第一條優(yōu)惠政策會直接減少當(dāng)期應(yīng)交的所得稅，減少所得稅費用，進(jìn)而增厚利潤。假設(shè)企業(yè)買了價值500萬的固定資產(chǎn)，(假設(shè)稅法折舊十年)，新規(guī)下可以一次性稅前扣除，那么新增可稅前抵扣金額為450萬，25%的法定所得稅率下，減少112.5萬元所得稅。但是值得注意的是，這條優(yōu)惠只能有效增加當(dāng)期利潤，后續(xù)固定資產(chǎn)不再折舊，稅前可抵扣金額將減少。

第二條稅收優(yōu)惠，可以直接增加其他收益，增厚利潤，且對企業(yè)現(xiàn)金流有一定改善。假設(shè)先進(jìn)制造業(yè)當(dāng)期采購1億的原材料或者機器設(shè)備(1億為不含稅價，假設(shè)稅率為13%)，那么可以加計抵扣1億*13%*5%=65萬的增值稅，在報表上可以直接確認(rèn)65萬的其他收益。由于固定資產(chǎn)的金額遠(yuǎn)超原材料，這種進(jìn)項稅額抵扣加計扣除政策一定程度上能促進(jìn)企業(yè)投資。

2)從行業(yè)層面來看，這一系列政策可以利好高端制造業(yè)投資，直接抬升相關(guān)公司利潤水平。具體來看，電子、汽車、軍工、機械、電新等行業(yè)將受益。

風(fēng)險因素：

政策落地不及預(yù)期，公司投資不及預(yù)期，稅收優(yōu)惠力度不及預(yù)期。

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