消費(fèi)行業(yè)半年報(bào)出爐，各細(xì)分賽道風(fēng)景如何？

進(jìn)入8月份，各消費(fèi)行業(yè)企業(yè)的半年業(yè)績(jī)陸續(xù)披露出來(lái)，經(jīng)歷了疫情的洗禮，有些賽道呈現(xiàn)出了明顯的復(fù)蘇跡象，有些賽道上的IPO項(xiàng)目卻遇到了明顯的困難。

食品飲料行業(yè)上市企業(yè)上半年總體表現(xiàn)較佳，大部分企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)都在上半年出現(xiàn)增長(zhǎng)。食品領(lǐng)域的周黑鴨，飲料行業(yè)的均瑤健康的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的餐飲企業(yè)中，部分企業(yè)仍需要尋找穩(wěn)定的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

而茶飲企業(yè)在近期頻繁傳出動(dòng)向，先是2022年開始陸續(xù)有茶飲品牌開始著手降低客單價(jià)，后有直營(yíng)品牌陸續(xù)宣布開放加盟業(yè)務(wù)。近期，茶百道也向交易所遞交了招股書。但從蜜雪冰城的上市進(jìn)度來(lái)看，茶飲企業(yè)的上市前景仍然有懸念。

01

食品飲料：凈利潤(rùn)增速?gòu)?qiáng)勁

從已有的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，食品飲料行業(yè)的復(fù)蘇跡象較為明顯，本段選取的主要是鹵味企業(yè)與飲料行業(yè)中有代表性的上市公司。

截至8月28日，紫燕食品和周黑鴨都已經(jīng)披露了2023年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，紫燕食品上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.43億元，同比增長(zhǎng)6.48%。歸母凈利潤(rùn)1.8億元，增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收增幅，為55.11%。全國(guó)門店總數(shù)為6137家，同比增長(zhǎng)12%。

對(duì)于歸母凈利潤(rùn)的增速，紫燕食品表示，一是由于宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸回歸常態(tài)，原材料價(jià)格水平回歸往年區(qū)間，二是公司持續(xù)致力于改進(jìn)生產(chǎn)工藝、提升自動(dòng)化水平，因響應(yīng)國(guó)家政策所以獲得了政府補(bǔ)貼。2023年上半年，紫燕食品的扣非凈利潤(rùn)為1.42億元，同比增長(zhǎng)52.1%。

與之相比，周黑鴨的增長(zhǎng)更加突出。公司今年上半年收入14.15億元，同比增長(zhǎng)19.8%，但股東應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)453.6%。上半年周黑鴨的自營(yíng)門店1542家，加盟門店2164家，門店總數(shù)突破3700家。財(cái)報(bào)披露后，公司股價(jià)漲幅一度達(dá)到7%。

艾媒咨詢咨詢的數(shù)據(jù)顯示，從目前已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2023年的鹵味市場(chǎng)正在明顯回暖，頭部企業(yè)仍有較大發(fā)展空間。

飲料行業(yè)，目前已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的代表性企業(yè)包括東鵬飲料、養(yǎng)元飲品、承德露露、均瑤健康。

承德露露作為國(guó)民級(jí)品牌，公司2023年上半年?duì)I收約為14.94億元，同比增加2.16%。歸屬于上市公司股東的潤(rùn)為3.15億元，同比增長(zhǎng)5.77%。承德露露是上述四家飲料企業(yè)中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為平緩的一家。

主營(yíng)植物蛋白飲料的養(yǎng)元飲品，2023年上半年?duì)I收30.02億元，同比增長(zhǎng)9.18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.12億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，基本每股收益同比增加31.42%。同期，“能量飲料第一股”東鵬飲料的營(yíng)業(yè)收入則為54.6億元，同比增長(zhǎng)27.24%，歸屬于股東的凈利潤(rùn)為11.08億元，同比增長(zhǎng)46.84%。

從已披露的數(shù)據(jù)看，今年上半年飲料賽道上最大的贏家是均瑤健康。公司的營(yíng)收8.79億元，在同賽道企業(yè)中并不算高，但增速高達(dá)109.94%。公司益生菌食品營(yíng)收7003.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)221.02%。

02

餐飲：新品牌亟待孵化

與食品飲料行業(yè)相似，餐飲行業(yè)在走出疫情的陰霾之后，2023年上半年的業(yè)績(jī)普遍有所增長(zhǎng)。但細(xì)看每家公司的業(yè)務(wù)不難發(fā)現(xiàn)，大部分餐飲企業(yè)都有或正在孵化子品牌以塑造第二增長(zhǎng)曲線，而賴以起家的老品牌則或多或少面臨著品牌老化的問題。

首先看火鍋企業(yè)，呷哺呷哺2023年上半年收入同比增長(zhǎng)32%，為28.46億元人民幣。其中，呷哺呷哺品牌的銷售額同比增長(zhǎng)29.5%，為13.77億元，湊湊的銷售額同比增長(zhǎng)36.8%，為14.02億元。期內(nèi)，呷哺呷哺成功扭虧為盈，但利潤(rùn)僅為212萬(wàn)元。

從收入結(jié)構(gòu)看，公司旗下兩大品牌難分伯仲，新品牌在營(yíng)收增速上略勝一籌。呷哺呷哺的第二增長(zhǎng)曲線在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)出了較為明顯的效果。但呷哺呷哺并未滿足于此，還在去年9月推出新品牌“趁燒”，并上線了付費(fèi)會(huì)員體系。

另一家火鍋品牌海底撈在上半年的表現(xiàn)較為出彩，今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示其收入不少于188億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)23.7%，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超過(guò)22億元。這樣的凈利潤(rùn)水平幾乎相當(dāng)于2019年全年的凈利潤(rùn)。

此前，海底撈曾一度陷入上市以來(lái)首次虧損，2021年虧損超過(guò)41億元，關(guān)閉276家餐廳，另有32家餐廳停業(yè)。

視線轉(zhuǎn)移至快餐賽道，上半年的消費(fèi)復(fù)蘇也讓多家上市快餐企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。2022年曾經(jīng)關(guān)閉161家門店，門店數(shù)量規(guī)模創(chuàng)10年新低的味千拉面近期發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。

預(yù)告中味千中國(guó)稱公司在2023年上半年業(yè)績(jī)扭虧，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在8000萬(wàn)元-1.4億元，相較于2022年同期的1.07億元虧損，這樣的成績(jī)已屬不易。味千中國(guó)在預(yù)告中稱，業(yè)績(jī)回暖的主要原因是因?yàn)楣旧习肽晔杖霠顩r的好轉(zhuǎn)與期內(nèi)成本控制措施取得了效果。

2020年，味千中國(guó)曾提出了一個(gè)“千店計(jì)劃”，稱打算用5年時(shí)間內(nèi)把國(guó)內(nèi)的門店數(shù)量擴(kuò)充至1000家。但這一計(jì)劃從提出到今天發(fā)展的并不順利。2010年，味千拉面在內(nèi)地的翻臺(tái)率尚有5.1，到了2022年，翻臺(tái)率僅剩下2.5。

這背后，是近年來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)日式快餐的關(guān)注度下降。與味千拉面同業(yè)的丸龜制面、博多一幸舍、深田川拉面近年來(lái)在國(guó)內(nèi)都縮減了旗下門店，丸龜制面更是在2022年關(guān)閉了中國(guó)市場(chǎng)的全部門店。此外，吉野家旗下的花丸烏冬面也在2022年9月宣布全面退出中國(guó)市場(chǎng)。

2022年底，味千中國(guó)門店僅剩下597家，與2021年同期的737家相比減少了140家。味千中國(guó)在疫情導(dǎo)致的收入下滑與門店數(shù)量減少的合擊下，當(dāng)年收入下滑接近30%。

而中式快餐近年來(lái)的發(fā)展十分迅速，鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞均已向交易所遞交了招股書。

其中鄉(xiāng)村基在早在2010年就是紐交所的“中式快餐第一股”，后因擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑在2016年退市。如今鄉(xiāng)村基的子品牌大米先生也表現(xiàn)搶眼，以102.6%的門店增速成為五大直營(yíng)中式快餐品牌中增速最快的品牌，也是鄉(xiāng)村基業(yè)績(jī)的重要支撐點(diǎn)。

快餐品牌九毛九集團(tuán)的業(yè)績(jī)也在上半年明顯回暖，公司上半年收入同比增長(zhǎng)51.6%，凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)285.12%。與鄉(xiāng)村基一樣，九毛九也通過(guò)子品牌太二酸菜魚使公司的業(yè)績(jī)煥發(fā)第二春。目前，九毛九仍在向慫火鍋、太二酸菜魚這兩個(gè)新品牌傾斜資源，最年輕的品牌慫火鍋的收入增速已經(jīng)超過(guò)太二酸菜魚和母品牌九毛九。

從以上企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，越是死守一個(gè)品牌的企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差，抵抗變化的能力也越差。對(duì)于餐飲企業(yè)來(lái)說(shuō)，上半年的市場(chǎng)回暖是一件振奮人心的事情，但宏觀的回暖并不是企業(yè)業(yè)績(jī)的全部。一個(gè)餐飲品牌的生命周期很難突破10年，面對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)上不斷變化的需求，企業(yè)也需要學(xué)會(huì)突破自己的舒適區(qū)，適時(shí)找出第二增長(zhǎng)曲線，才能不被市場(chǎng)淘汰。

03

新茶飲：加盟成風(fēng)，上市不順

從2022年開始，蜜雪冰城的一張招股書向市場(chǎng)展示了茶飲行業(yè)的“版本答案”，自那之后陸續(xù)有曾堅(jiān)持直營(yíng)的茶飲品牌選擇開放加盟。有的是為了稀釋過(guò)高的估值，有的則是為了支撐低迷的業(yè)績(jī)。

2022年11月，喜茶開放了一線以下城市的加盟，并設(shè)置了諸多條條框框作為加盟商的準(zhǔn)入門檻；2023年4月，被奈雪收購(gòu)43.64%股份的樂樂茶開放加盟；奈雪的茶也在7月推出合伙人計(jì)劃。

無(wú)論初衷為何，賽道上的選手們所走的路線漸漸統(tǒng)一，這樣的趨勢(shì)已經(jīng)有一年，目前仍難看出引入加盟制會(huì)為那些企業(yè)帶來(lái)怎樣的改變。

目前可以確定的是，這樣的趨勢(shì)為那些從一開始就走加盟制路線的企業(yè)帶來(lái)了巨大的關(guān)注度。奈雪的招股書顯示，在2018-2022年5年間，公司分別虧損6972.9萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2.03億元、45.26億元、4.76億元，累計(jì)虧損超過(guò)53億元。

而與蜜雪冰城模式相似的茶百道也在近期遞交了第一份招股書，盡管規(guī)模上與蜜雪冰城有較大差距，但茶百道的盈利能力不輸于前者。2020-2022年，茶百道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.8億元、36.44億元、42.32億元，凈利潤(rùn)分別為2.38億元、7.79億元、9.65億元。

2021年，蜜雪冰城營(yíng)收為103.51億元，凈利潤(rùn)為19.10億元。2022年一季度蜜雪冰城營(yíng)收24.34億元，凈利潤(rùn)3.91億元，而同期茶百道的營(yíng)收為8.15億元，凈利潤(rùn)為1.89億元。2021年茶百道的凈利潤(rùn)率為21.4%，而蜜雪冰城是18.53%。

從這組數(shù)字中不難看出，茶百道的盈利能力要強(qiáng)于蜜雪冰城。但擺在茶百道，以及滬上阿姨、古茗等潛在擬上市茶飲企業(yè)面前的現(xiàn)實(shí)是：蜜雪冰城的業(yè)績(jī)很優(yōu)秀，但它已經(jīng)排隊(duì)近1年了。

2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)宣布正式開啟全面注冊(cè)制，并限期接收主板在審企業(yè)申請(qǐng)。遺憾的是，截至3月4日平移時(shí)間窗口關(guān)閉，蜜雪冰城都沒有申報(bào)平移。

市場(chǎng)上有猜測(cè)稱蜜雪冰城的IPO已經(jīng)夭折，無(wú)論傳言是真是假，這都是給潛在的擬上市茶飲企業(yè)的一個(gè)提醒。

從業(yè)績(jī)層面上看，多數(shù)“原生加盟制”茶飲企業(yè)的業(yè)績(jī)都不會(huì)出現(xiàn)大問題，但對(duì)這些企業(yè)的投資者而言，退出渠道是否仍然順暢，仍然值得關(guān)注。

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