上海誼眾(688091)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：指南加強(qiáng)紫杉醇膠束影響力 營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)

事件

上海誼眾股份發(fā)布2023 年半年報(bào)業(yè)績(jī)公告：2023 年上半年?duì)I收2.004 億元，同比增長(zhǎng)178.88%；歸母凈利潤(rùn)1.041 億元，同比增長(zhǎng)70.73%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.893 億元，同比增長(zhǎng)90.80%。

(資料圖片僅供參考)

投資要點(diǎn)

依托指南影響力，銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)

公司核心產(chǎn)品-注射用紫杉醇聚合物膠束于 2021 年 10 月被國(guó)家藥監(jiān)局作為 2.2 類(境內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新劑型)創(chuàng)新藥批準(zhǔn)上市，產(chǎn)品先后成功列入《中華醫(yī)學(xué)會(huì)肺癌診療指南(2022版)》、《IV 期原發(fā)性肺癌中國(guó)治療指南(2023 年版)》以及《中國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)(CSCO) 非小細(xì)胞肺癌診療指南(2023) 》。2023 年 5 月，產(chǎn)品成功列入《2022 年度上海市生物醫(yī)藥“新優(yōu)藥械”產(chǎn)品目錄，自獲批上市后的兩年內(nèi)先后列入各類業(yè)界權(quán)威治療/診療指南，依托該產(chǎn)品優(yōu)秀的臨床價(jià)值與影響力 ，2023 年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)178.88%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.73%。

適應(yīng)癥拓展穩(wěn)步推進(jìn)

紫杉醇膠束為廣譜抗腫瘤化療藥物，公司穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)大適應(yīng)癥，目前針對(duì)乳腺癌的擴(kuò)大適應(yīng)癥III 期臨床試驗(yàn)已獲得牽頭組長(zhǎng)研究單位的倫理批件，研究項(xiàng)目已正式啟動(dòng)，正在進(jìn)行患者的入組工作；紫杉醇膠束聯(lián)合 PD-1、卡鉑用于 PDL1<1%的晚期肺鱗癌一線治療的臨床試驗(yàn)已于 2023 年 4 月獲得《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書》10，目前該臨床試驗(yàn)正由牽頭組長(zhǎng)研究單位立項(xiàng)并進(jìn)行倫理審查。未來紫杉醇膠束適應(yīng)癥將逐步擴(kuò)大到小細(xì)胞肺癌、乳腺癌、胰腺癌、胃癌、卵巢癌，隨著適應(yīng)癥的拓展，紫杉醇膠束的市場(chǎng)空間與銷售規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

盈利預(yù)測(cè)

我們預(yù)測(cè)公司2023E-2025E 年收入分別為5.88、11.14、13.60 億元，歸母凈利潤(rùn)為3.07、5.82、7.02 億元，EPS 分別為1.95、3.69、4.45 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為32.1、16.9、14.0 倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

依賴單一產(chǎn)品、研發(fā)不及預(yù)期、商業(yè)化不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：