晨會紀要

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【平安證券】基金動態(tài)跟蹤報告*基金經(jīng)理系列研究報告之一：大成基金劉旭：安全邊際出發(fā)挖掘個股，擅長制造業(yè)領(lǐng)域*20230810研究分析師 : 郭子睿 投資咨詢資格編號 : S1060520070003研究分析師 : 王近 投資咨詢資格編號 : S1060522070001核心觀點 : 一、基金經(jīng)理投資框架與理念：側(cè)重自下而上挖掘個股，以安全邊際為前提，注重深入挖掘被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；研究視角上，偏好從供給端角度審視公司的長期投資價值；對于看好的股票敢于重倉和長期持有，交易換手較低；擅長制造業(yè)，基金經(jīng)理長期關(guān)注制造業(yè)領(lǐng)域的研究和投資，具有較為深入的積累。

二、重倉股持倉特征：1）持倉集中度：基金經(jīng)理側(cè)重于集中持有個股，重倉股集中度穩(wěn)定在50%以上。2）重倉股高勝率：從任職以來重倉股季度靜態(tài)超額收益表現(xiàn)來看，重倉股的超額收益表現(xiàn)表現(xiàn)出高勝率，尤其在市場下跌的季度，獲取超額收益的勝率進一步提升。3）跑贏基準個股的行業(yè)：集中在以家電、機械、汽車等行業(yè)為代表的制造業(yè)板塊。4）重倉個股操作回顧：從時間維度重倉個股倉位的變動來看，估值達到一定高度的重倉股會被減持，體現(xiàn)出基金經(jīng)理對安全邊際的看重。

【平安證券】東方雨虹（002271.SZ）*半年報點評*零售與多品類增長良好，現(xiàn)金流同比改善*推薦20230810

研究分析師 : 王懂揚 投資咨詢資格編號 : S1060522070003研究分析師 : 楊侃 投資咨詢資格編號 : S1060514080002研究分析師 : 鄭南宏 投資咨詢資格編號 : S1060521120001研究分析師 : 鄭茜文 投資咨詢資格編號 : S1060520090003核心觀點 : 維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為36.2億元、49.6億元、61.1億元，當前市值對應(yīng)PE分別為20.7倍、15.1倍、12.3倍。行業(yè)層面，防水新規(guī)自2023年4月已正式啟用，行業(yè)提標擴容趨勢已定，地產(chǎn)新開工亦持續(xù)筑底；公司層面，近期推出股權(quán)激勵方案草案，彰顯未來發(fā)展信心；同時積極變革渠道，憑借品牌、資金、渠道優(yōu)勢加速發(fā)展工程渠道、零售領(lǐng)域，未來經(jīng)營質(zhì)量將逐步提升；新品類業(yè)務(wù)拓展亦成效顯現(xiàn)，非防水產(chǎn)品收入占比或超過20%，為公司未來發(fā)展打開新的成長空間，維持“推薦”評級。

【平安證券】債券點評*PPI環(huán)比回升至常態(tài)水平下沿*20230810研究分析師 : 劉璐 投資咨詢資格編號 : S1060519060001研究助理 : 陳蔚寧 一般證券從業(yè)資格編號 : S1060122070016核心觀點 : CPI環(huán)比弱于季節(jié)性，或主要是高溫天氣影響下菜價先上后跌的擾動，消費需求小幅修復(fù)。食品方面，菜價拖累或是短期擾動，豬價觸底將會延續(xù)。非食品CPI環(huán)比為0.50%，表現(xiàn)強于季節(jié)0.48個百分點，7月暑期旅游旺季及油價抬升是主要貢獻。 PPI環(huán)比回升至常態(tài)水平下沿，修復(fù)能否延續(xù)需觀察地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈信用的修復(fù)情況以及出口的強度。7月PPI降幅收窄，主要受煤炭、石油等大宗商品價格回升的影響。生活資料環(huán)比表現(xiàn)好于過去5年均值，生產(chǎn)資料仍在回落通道中，主要是地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈拖累，制造業(yè)表現(xiàn)尚可。未來2-3個月PPI修復(fù)能否延續(xù)需要觀察地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈信用的修復(fù)情況以及出口的強度。

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