懵了，全球跳水！發(fā)生了什么？

大盤全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌，滬指相對偏強(qiáng)。

(資料圖)

盤面上，農(nóng)業(yè)股逆勢走強(qiáng)，神農(nóng)科技、秋樂種業(yè)漲超10%，農(nóng)發(fā)種業(yè)漲停。電力股全天強(qiáng)勢，晉控電力、大連熱電、京能熱力、長青集團(tuán)等漲停。券商等金融權(quán)重股午后一度沖高，錦龍股份、東吳證券漲超3%。板塊方面，農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖、電力、證券等板塊漲幅居前。

下跌方面，AI概念股再度調(diào)整，吉大正元跌停，寒武紀(jì)、新華網(wǎng)等跌超5%；減速器概念股沖高回落，中馬傳動跌停，南方精工、德邁仕等大跌。英偉達(dá)概念、6G、國資云、網(wǎng)絡(luò)安全等板塊跌幅居前。個股跌多漲少，兩市超3000只個股下跌。

截至收盤，滬指跌0.28%，深成指跌0.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%。滬深兩市今日成交額7998億，較上個交易日縮量200億，兩市成交金額跌破8000億。北向資金全天凈賣出45.17億元，連續(xù)4日凈賣出，本周累計凈賣出超90億元。

01

市場仍在磨底期

今日，市場熱點(diǎn)較為散亂，無明顯主線，昨日反彈的AI概念今日再度“熄火”。消息面上，又有AI牛股回復(fù)關(guān)注函，透露了AI產(chǎn)業(yè)短期面臨的“難題”。

今年以來，鴻博股份先后搭上AI、英偉達(dá)、算力等概念快車，走出數(shù)波上漲攻勢，年內(nèi)最高漲幅達(dá)到531%。由于漲幅過大，公司年內(nèi)已經(jīng)收到了深交所下發(fā)的三份關(guān)注函。

昨日晚，鴻博股份回復(fù)了下發(fā)于6月20日的第三份關(guān)注函。

公司最新公告顯示，對于與英偉達(dá)合作是否和同行存在差異性，鴻博股份因“不知彼”表示“無法說明”。而算力出租業(yè)務(wù)方面，其稱已經(jīng)產(chǎn)生收入，但占上市公司營業(yè)收入的比重較小，2023年5月共產(chǎn)生項(xiàng)目收入75.47萬元，扣除成本后5月實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目毛利12.51萬元（公司一季度月均毛利約900萬元）。

此外，公告中還透露了公司算力業(yè)務(wù)在手訂單合同金額上限未達(dá)到硬性信披標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目一期靜態(tài)投資回收期為6.70年，動態(tài)投資回收期長達(dá)11.52年、牛散方士雄“跑路”等信息。

雖然鴻博股份稱算力出租業(yè)務(wù)不涉及夸大描述，但種種信息顯示，AI技術(shù)尚處于發(fā)展期，相關(guān)行業(yè)格局尚未成熟，應(yīng)用前景和盈利模式尚存在諸多不確定因素。在此情形下，資金也從AI賽道“撤退”，拓維信息、鴻博股份等牛股今日均跌超3%。

AI賽道之外，從市場整體來看，滬指今日3200點(diǎn)得而復(fù)失，A股仍處于底部震蕩、反復(fù)“磨底”期。同時資金各自為戰(zhàn)，各路之間并沒有形成共識，缺乏持續(xù)性較強(qiáng)的主線。

后續(xù)，穩(wěn)增長穩(wěn)預(yù)期的增量政策有持續(xù)出臺的可能，或成為市場走出底部、向上突破的重要催化。疊加中報季來臨，市場有望在震蕩輪動過程中決出新一輪的領(lǐng)漲方向，不過在此之前仍需保持觀察。渤海證券指出，當(dāng)前，A股整體估值不貴，向下風(fēng)險不大，且中期存向上空間，如何做好配置是在后期行情中實(shí)現(xiàn)更高彈性的關(guān)鍵。

02

全球風(fēng)險資產(chǎn)承壓

放眼全球，股市承壓并非A股獨(dú)有，金融市場震蕩行情持續(xù)上演。

昨夜，美股三大指數(shù)集體收跌。截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌1.07%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.79%，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.82%。歐洲三大股指也全線下跌，跌幅均超2%，這是歐洲股市近三個多月來遭遇的最大挫折。

今日，亞太股市也同樣承壓，主要股指多數(shù)下跌。日經(jīng)225指數(shù)跌1.17%，周跌2.41%；韓國綜指跌1.16%，周跌1.47%；澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌1.69%，創(chuàng)50個交易日低位，周跌2.27%。

全球股市大幅走弱的同時，國債收益率嘖大幅走高。英為財情數(shù)據(jù)顯示，美國2年期國債收益率一度上升至5.12%，為2007年以來最高水平。10年期國債收益率自3月以來首次上升至4%。英國10年期國債收益率、德國2年期國債收益率均達(dá)到自2008年以來最高水平。

全球風(fēng)險資產(chǎn)承壓，最直接的原因就是加息預(yù)期升溫。

消息面上，昨日晚間，有“小非農(nóng)”之稱的6月美國ADP私人部門就業(yè)報告令市場大跌眼鏡，新增就業(yè)人數(shù)49.7萬，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的兩倍多，創(chuàng)去年2月以來最大月增幅。ADP就業(yè)報告凸顯勞動力市場繼續(xù)高燒不退，周五將公布的重磅非農(nóng)就業(yè)報告有可能也體現(xiàn)勞動力市場持續(xù)強(qiáng)韌。

“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)的火熱，不但令本月美聯(lián)儲重啟加息的預(yù)期高漲，而且或許更激進(jìn)。

CME工具顯示，今晨美股收盤后，期貨市場定價體現(xiàn)，交易者預(yù)計7月聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)的概率接近92%，到今年底，6月之后合計至少兩次加息25基點(diǎn)的概率接近43%（一天前約32%）。歐美緊縮貨幣政策的影響，正在拖累全球經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格表現(xiàn)。

往后看，北京時間今日晚（7月7日20:30），美國將公布6月非農(nóng)就業(yè)報告。有了“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)大超預(yù)期的前車之鑒，美國就業(yè)數(shù)據(jù)大概率也會明顯好于預(yù)期，市場或許將進(jìn)一步上調(diào)終端利率預(yù)期水平，并為此進(jìn)行股價估值的修正。

03

A股還有八大看點(diǎn)

最后，回到A股市場。

一季度，由于積壓需求集中釋放，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯回暖，抬高了市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，A股表現(xiàn)較好。但二季度以來，補(bǔ)償性因素衰減后，經(jīng)濟(jì)動能相比一季度開始轉(zhuǎn)弱，市場又轉(zhuǎn)向悲觀。往后看，市場何時成功筑底？

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤發(fā)布研報稱，二季度即是經(jīng)濟(jì)底，下半年經(jīng)濟(jì)將再度復(fù)蘇。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)總體低位運(yùn)行中已開始顯現(xiàn)一些積極因素，有八大看點(diǎn)：

一、主體人群就業(yè)改善。

二、消費(fèi)內(nèi)生動能回暖。5月社零總額季調(diào)環(huán)比增長0.42%(前值0.2%)，結(jié)束連續(xù)2個月走弱趨勢，6月電商物流指數(shù)繼續(xù)回升，顯示消費(fèi)內(nèi)生動能開始回暖。

三、投資支撐再度增強(qiáng)。5月固定資產(chǎn)投資季調(diào)環(huán)比束了連續(xù)負(fù)增長態(tài)勢，轉(zhuǎn)向回升，增長0.11%(前值-0.82%)。

四、工業(yè)生產(chǎn)低位回升。5月工業(yè)增加值季調(diào)環(huán)比增長0.63%(前值-0.47%)，是2022年10月以來的最高水平。6月制造業(yè)生產(chǎn)PMI為50.3%，再次回升至枯榮線之上。

五、工業(yè)庫存補(bǔ)庫臨近。5月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速回落至3.2%，已處于歷史較低水平，6月產(chǎn)成品庫存PMI進(jìn)一步萎縮至46.1%，去庫即將結(jié)束，6月大宗商品銷售指數(shù)止跌反彈，顯示下游行業(yè)需求回暖，訂貨積極性提升，主動補(bǔ)庫開啟后企業(yè)生產(chǎn)將有所加快。

六、企業(yè)利潤逐步改善。1-5月國有企業(yè)利潤增長10.9%，已大幅好于去年全年水平。且7月之后PPI同比增速將逐步回升，也將加速工業(yè)企業(yè)利潤改善。

七、大宗消費(fèi)驅(qū)動將增強(qiáng)。今年以來新房銷售好于去年，二手房銷售大幅改善，保交樓要求下竣工也加速，下半年預(yù)計地產(chǎn)后周期大宗消費(fèi)也有望逐步回升，拉動消費(fèi)總量增長。

八、政策托底將更加有力。預(yù)計7月政治局會議對于穩(wěn)增長政策可能有更加積極的表述。

基于對當(dāng)前國內(nèi)情況的判斷，中信建投認(rèn)為企業(yè)盈利已經(jīng)進(jìn)入上行周期，但要到四季度才能得到明顯改善。目前來看，中游設(shè)備制造、下游消費(fèi)制造和公用事業(yè)利潤改善較為明顯，上游采掘和加工由于價格下跌和庫存去化盈利表現(xiàn)較差。正在迎來改善的行業(yè)有：

①上游加工：化纖制造，金屬制品，有色冶煉。②中游設(shè)備制造：電氣機(jī)械及器材，通用設(shè)備，儀器儀表，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備。③下游消費(fèi)制造：汽車制造，紡織服裝。

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