化工、儲(chǔ)能通吃！千億市值恒力石化二度分拆康輝新材，“借殼”上市背后在下一盤大棋

儲(chǔ)能賽道的火熱，吸引了諸多資方目光，其中不乏多家上市公司躍躍欲試。7月4日晚間，化工板塊千億元市值的恒力石化（SH：600346）發(fā)布公告，稱計(jì)劃通過(guò)“分拆”+“借殼”的方式推動(dòng)康輝新材上市。

【資料圖】

據(jù)悉，這是A股首個(gè)民企主導(dǎo)的分拆上市，也是恒力石化在2022年4月首次分拆終止后再次啟動(dòng)?？递x新材的產(chǎn)品，主要應(yīng)用于四大領(lǐng)域，電子電氣領(lǐng)域、光學(xué)領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域和超薄應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)用在包含動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等新能源場(chǎng)景中。

記者梳理獲悉，這也是自6月初以來(lái)，恒力集團(tuán)旗下上市公司松發(fā)股份在計(jì)劃收購(gòu)安徽利維能動(dòng)力電池有限公司后，旗下上市公司又一次在儲(chǔ)能領(lǐng)域有所動(dòng)作。

恒力石化方面相關(guān)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，本次分拆重組上市，不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，同時(shí)也有利于恒力石化和康輝新材更加快速地對(duì)市場(chǎng)環(huán)境作出反應(yīng)，降低多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

“分拆”+“借殼”上市

按照公開信息，本次分拆上市，將通過(guò)“借殼”形式完成，大連熱電（600719.SH）擬通過(guò)向康輝新材全體股東發(fā)行份購(gòu)買其合計(jì)持有的康輝新材100%股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)恒力石化分拆康輝新材重組上市。

本次交易完成后，大連熱電將成為康輝新材的控股股東，恒力石化將成為大連熱電的控股股東，國(guó)內(nèi)將出現(xiàn)又一新材料領(lǐng)域的上市公司。

按照公示康輝新材經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，其產(chǎn)品主要聚焦功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料，研發(fā)和制造覆蓋了上游原料、母粒到中游薄膜、塑料到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)全流程。

恒力石化方面相關(guān)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，后續(xù)康輝新材也將推動(dòng)包括功能性光學(xué)膜、制程離型保護(hù)膜、鋰電隔膜、復(fù)合集流體基膜、光伏背板基膜等高附加值產(chǎn)品的重大項(xiàng)目建設(shè)。

記者了解到，這并不是恒力石化首次推動(dòng)康輝新材分拆上市。2022年4月份恒力石化便就“借殼”上市發(fā)布過(guò)相關(guān)公告，只不過(guò)在同月，分拆上市宣布終止。原因?yàn)榇筮B熱電自查發(fā)現(xiàn)，大連熱電2021年度存在資金被控股股東占用情形，鑒于前述資金占用情形將導(dǎo)致本次交易存在較大不確定性，因此終止本次分拆上市。

康輝新材凈利潤(rùn)情況引關(guān)注

從資本市場(chǎng)情況來(lái)看，本次分拆上市并未激起股價(jià)太大水花。7月5日恒力石化股價(jià)小幅上漲，截至7月5日收盤增幅1.67%；7月6日恒力石化股價(jià)漲勢(shì)未能延續(xù)，截至收盤股價(jià)跌1.09%，總市值為1019億元。

從股吧情緒來(lái)看，就分拆上市一事股民看法不一。部分股民認(rèn)為此次上市后能達(dá)到雙贏，但也有部分股民仍偏謹(jǐn)慎。實(shí)際上，本次拆分記者也留意到恒力石化在相關(guān)公告中敘述多項(xiàng)提示性風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、股票市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

而通過(guò)披露的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，近三年康輝新材的凈利潤(rùn)存在不穩(wěn)定性，2022年雖然營(yíng)業(yè)收入基本維持2021年同期水平，但凈利潤(rùn)約為1.70億元，對(duì)比2021年11.18億元凈利潤(rùn)大幅下滑。

根據(jù)未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，康輝新材2020年度、2021年度和2022年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值）分別為4.87億元、10.24億元和1.70億元。結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況分析，恒力石化上述提到的市場(chǎng)份額及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)猶存。

恒力石化相關(guān)人士就凈利潤(rùn)問(wèn)題向記者表示，“2023年，隨著原油價(jià)格持續(xù)回落、消費(fèi)復(fù)蘇和國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的大力支持，盈利能力正在恢復(fù)及改善。”

據(jù)悉，康輝新材目前研究領(lǐng)域包括中高端MLCC離型基膜、偏光片離型保護(hù)基膜、OCA離型基膜、環(huán)保RPET基膜、復(fù)合集流體基膜、鋰電池制程保護(hù)膜、感光干膜用基膜、超薄電容膜和PBS類生物可降解材料等。

恒力集團(tuán)的儲(chǔ)能大棋

值得關(guān)注的是，康輝新材的分拆上市，也是近兩個(gè)月以來(lái)恒力集團(tuán)旗下上市公司第二次在動(dòng)力電池及儲(chǔ)能領(lǐng)域有所動(dòng)作。

6月12日，恒力集團(tuán)旗下上市公司松發(fā)股份發(fā)布公告，稱計(jì)劃收購(gòu)安徽利維能動(dòng)力電池有限公司（下稱“安徽利維能”）股權(quán)。根據(jù)資料，松發(fā)股份主要經(jīng)營(yíng)陶瓷業(yè)務(wù)，安徽利維能則是專注于儲(chǔ)能和輕型車動(dòng)力電池產(chǎn)品及其系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，公司核心產(chǎn)品應(yīng)用在便攜式儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能、通信和基站儲(chǔ)能、城市出行、工業(yè)搬運(yùn)和鉛酸替代等場(chǎng)景。

而此次康輝新材主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景也與安徽利維能類似。據(jù)恒力石化方面介紹，康輝新材擁有年產(chǎn)38.5萬(wàn)噸BOPET功能性薄膜產(chǎn)能；擁有基于自主技術(shù)建成的國(guó)內(nèi)單體最大的年產(chǎn)3.3萬(wàn)噸PBS類生物可降解塑料產(chǎn)能；擁有年產(chǎn)24萬(wàn)噸PBT工程塑料產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)供應(yīng)商。

前述收購(gòu)、拆分上市，也就意味著恒力集團(tuán)未來(lái)將在煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎(chǔ)上，進(jìn)軍動(dòng)力電池及儲(chǔ)能賽道，化工、儲(chǔ)能兩手抓“棋局”顯現(xiàn)。

恒力石化方面相關(guān)人士還向記者透露，未來(lái)康輝新材將覆蓋從上游原料到中游薄膜、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)全流程，具備技術(shù)領(lǐng)先、全產(chǎn)業(yè)鏈與一體化的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

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