債券收益率達(dá)到5％，2023年美股現(xiàn)金為王？

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導(dǎo)語(yǔ)：債券收益率為5%的機(jī)會(huì)，看起來(lái)非常有吸引力，可能會(huì)讓投資者在其投資組合中的股票部分經(jīng)受住更多的起伏，而不用承擔(dān)那么大的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)市場(chǎng)觀察網(wǎng)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹已近一年，投資者面臨的一個(gè)更難的問(wèn)題，是應(yīng)逢低買(mǎi)入股票，還是在避險(xiǎn)的國(guó)庫(kù)債券（相當(dāng)于現(xiàn)金）上賺取5%的收益率更有意義。

(資料圖片僅供參考)

當(dāng)一頂6美元的塑料皇冠在拍賣(mài)會(huì)上可以賣(mài)到近60萬(wàn)美元時(shí)，可以肯定地說(shuō)它的價(jià)值被膨脹了。（注：指下文提到的嘻哈歌手B.I.G. 生前最后一次照片拍攝，所佩戴的價(jià)值6美金的塑料王冠，在2020年以近60萬(wàn)美金的成交價(jià)通過(guò)蘇富比拍賣(mài)行售出。作者以此類(lèi)比美股目前的價(jià)格膨脹。）

按照一個(gè)流行的衡量標(biāo)準(zhǔn)，目前投資股市的收益率，與美國(guó)政府擔(dān)保的短期債券的收益率大致相同，不過(guò)，截至今年1月，兩者仍被6.4%的年度通脹成本所超越。

具體來(lái)說(shuō)，過(guò)去一周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的收益率，和6個(gè)月期美國(guó)國(guó)債收益率趨于一致，兩者都在5%左右，這是20年來(lái)的第一次。

Source: MarketWatch

收益率看的是過(guò)去12個(gè)月的收益，除以股價(jià)。它也是衡量哪些資產(chǎn)的價(jià)格過(guò)高或過(guò)低的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）表示：“我認(rèn)為現(xiàn)在的情況是，債券的收益率又回來(lái)了。

在上世紀(jì)80年代和90年代，這兩種收益率曾多年相持不下。對(duì)很多投資經(jīng)理和個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，這可能是一件新鮮事?！?/p>

施瓦布對(duì)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度已有一段時(shí)間，其中包括隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊金融環(huán)境，高增長(zhǎng)股票可能容易受到進(jìn)一步回調(diào)的影響。

瓊斯表示，債券收益率為5%的機(jī)會(huì)，看起來(lái)非常有吸引力，可能會(huì)讓投資者在其投資組合中的股票部分經(jīng)受住更多的起伏，而不用承擔(dān)那么大的風(fēng)險(xiǎn)。

投資者似乎喜歡目前較高的債券收益率，根據(jù)BofA Global的數(shù)據(jù)，截至2月15日，約有170億美元資金流出美國(guó)股票基金，42億美元資金流入美國(guó)國(guó)債基金，這是自2004年以來(lái)，美國(guó)國(guó)債基金年初流入資金最多的一年。

家族私人交易公司Sarge986的創(chuàng)始人兼總裁斯蒂芬·吉爾福伊爾（Stephen Guilfoyle）說(shuō)：“為什么不試試4.8%或5%收益率的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資呢？我正在把部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到3個(gè)月期的債券上，雖然我真的是一個(gè)股票投資者?！?/p>

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，3個(gè)月期美國(guó)國(guó)債收益率在周二接近4.9%。2年期美國(guó)國(guó)債收益率為4.720%，接近2007年以來(lái)的最高水平。10年期美國(guó)國(guó)債收益率為4%左右。

美國(guó)股市周二（2月21日）大幅下挫，一周前公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示，通脹可能需要更高的利率才能更快地回落。高盛和美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家修正了他們的預(yù)測(cè)，將3月、5月和6月加息25個(gè)基點(diǎn)納入預(yù)測(cè)，這將使美聯(lián)儲(chǔ)的最終利率升至5.25-5.5%的區(qū)間。

今年1月，在聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)交易的投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在5%的利率水平上停止進(jìn)一步加息。

主要股指在2023年初仍在上漲，原因是人們希望可以避免嚴(yán)重衰退，美聯(lián)儲(chǔ)也可能會(huì)縮減加息規(guī)模。

abrdn全球股票部副主管喬?！ざ乓链模↗osh Duitz）表示，目前的股價(jià)反映出一種“金發(fā)女孩效應(yīng)”，即美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹，但經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)輕度衰退。

但他也認(rèn)為，在過(guò)去10至15年的低利率時(shí)期，股市的估值失控了，尤其是成長(zhǎng)型股票。杜伊茨認(rèn)為，投資者應(yīng)為長(zhǎng)期的高利率做好準(zhǔn)備。他說(shuō)：“當(dāng)資金成本上升時(shí)，那些增長(zhǎng)型公司就不那么有吸引力了?？纯垂旧a(chǎn)和支付給個(gè)人股東的現(xiàn)金?！?/p>

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，盡管從2023年的早些時(shí)候高點(diǎn)回落，但截至周二，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年仍上漲4.2%，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)小幅上漲1.87%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲10%。

市場(chǎng)將何去何從？誰(shuí)知道呢。并不是所有人都看到了臭名昭著的B.I.G.（美國(guó)饒舌歌手，在2015年被告示牌列為“十個(gè)史上最偉大的饒舌歌手”第一名）戴著廉價(jià)塑料皇冠，于1997年拍攝的那張照片的價(jià)值。正如《滾石》雜志所指出的那樣，這張照片最終成為了“史上最著名的嘻哈肖像之一”。

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