與華爾街唱反調(diào)，全球最大上市對沖基金預(yù)計(jì)，新興市場將迎來調(diào)整

和看好新興市場的摩根士丹利等華爾街巨頭不同，全球最大的公開上市對沖基金英仕曼集團(tuán)（Man Group Plc）預(yù)計(jì)，新興市場將迎來拋售。

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今年1月，新興市場債券創(chuàng)造了十多年來最大的月度漲幅，美元等硬通貨單位的債券自去年10月中以來回報(bào)率約為13%。因?yàn)檠鹤⒚缆?lián)儲今年會暫停加息、而且看好中國防疫調(diào)整刺激大宗商品生產(chǎn)國的經(jīng)濟(jì)增長，不少投資者重新投入新興市場懷抱。而英仕曼認(rèn)為，用經(jīng)濟(jì)基本面改善證明今年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會有驚人反彈是不合理的，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)勢必出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

英仕曼駐紐約的新興市場債務(wù)策略主管Guillermo Osses最近對媒體表示：

“我們預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月內(nèi)將出現(xiàn)拋售。人們已經(jīng)增加風(fēng)險(xiǎn)敞口，大部分反彈可能已發(fā)生，現(xiàn)在，當(dāng)流動(dòng)性狀況轉(zhuǎn)變時(shí)，他們就發(fā)現(xiàn)，自己大力看漲估值非常高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這就是我們認(rèn)為會遭到大幅拋售的理由?！?/p>

Osses解釋說，上述預(yù)測主要基于美國財(cái)政部的現(xiàn)金余額近幾個(gè)月下降，投資者忽視了這種變動(dòng)代表的大量流動(dòng)性注入市場。

自去年10月末到今年1月中，美國財(cái)政部存放在美聯(lián)儲的現(xiàn)金減少約3490億美元，此后有所回升。Osses說，正是因?yàn)槊绹鹑谙到y(tǒng)中增加了這些現(xiàn)金，所以即使新興市場有時(shí)出現(xiàn)一些“可怕的基本面消息”，市場也沒有很大的反應(yīng)。

“我們認(rèn)為，可以對大漲給出的唯一解釋是，美國財(cái)政部注入流動(dòng)性。市場的價(jià)格走勢與基本面不一致，因?yàn)樽⑷氲牧鲃?dòng)性是巨大的。這就是我們認(rèn)為資產(chǎn)上漲忽略了有關(guān)基本面的消息的原因。在反彈后，人們就將這些事情合理化。”

今年1月19日，美國財(cái)政部開始采取非常規(guī)措施，防止因達(dá)到法定政府債務(wù)上限而造成債務(wù)違約。Osses指出，財(cái)政部1月開始實(shí)行的措施扭轉(zhuǎn)了財(cái)政部在美聯(lián)儲現(xiàn)金余額的變動(dòng)走勢，1月下旬余額不減反增，這導(dǎo)致金融系統(tǒng)出現(xiàn)了量化緊縮帶來的效果——流動(dòng)性減少，也就同一時(shí)期，美國國債的收益率出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

Osses稱

“我們預(yù)計(jì)，流動(dòng)性被撤回將導(dǎo)致拋售，而由于投資者持有大量風(fēng)險(xiǎn)，并且有更大的頭寸需要清算，拋售（形勢）將變得更糟?！?/p>

Osses還質(zhì)疑中國優(yōu)化防疫政策會刺激其他新興市場國家增長的看法，說“雖然有人說，中國的大宗商品需求將支持新興市場國家，可我們沒有看到符合這種假設(shè)的數(shù)據(jù)。”

倫敦上市的英仕曼目前管理資產(chǎn)規(guī)模1380億美元，其中將近一半資產(chǎn)位于歐洲、中東和非洲。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，去年Osses管理的英仕曼新興市場債券基金跑贏了99%的同類基金，年回報(bào)率2.4%，而業(yè)界同類基金平均虧損14%。

去年7月，英仕曼曾警告，新興市場會出現(xiàn)更多債務(wù)違約，在新興市場發(fā)行的美元債券中，10%都有很高的違約風(fēng)險(xiǎn)。本周一，因?yàn)楣菊撸琌sses拒絕透露英仕曼的持倉情況、并謝絕提供任何建議。

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