全球熱消息：今年財(cái)政如何發(fā)力？專家對赤字率、專項(xiàng)債提出多項(xiàng)建議

穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需積極財(cái)政政策發(fā)力，中央要求今年積極財(cái)政政策加力提效。專家建議，今年適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，尤其是中央財(cái)政赤字，適度增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，提高專項(xiàng)債資金使用效率，來保持一定支出強(qiáng)度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。另外可以通過支持基建、發(fā)放消費(fèi)券或財(cái)政補(bǔ)貼等，來提高財(cái)政資金乘數(shù)效應(yīng)。

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擴(kuò)大赤字，中央加力

1月19日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會在線上舉行，與會不少專家談及今年積極財(cái)政政策如何發(fā)力，涉及提高財(cái)政赤字尤其是中央財(cái)政赤字等方面。

中誠信研究院副院長袁海霞在上述會上建議，今年把財(cái)政赤字率提高到3.0%以上，這種情況下中央政府還有進(jìn)一步加杠桿的空間，中央政府加杠桿可以在著重穩(wěn)投資的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)需求和內(nèi)需。

去年政府工作報(bào)告提出，2022年赤字率擬按2.8%安排。今年不少專家建言適當(dāng)提高財(cái)政赤字率。財(cái)政赤字率提高意味著財(cái)政赤字規(guī)模增加，政府發(fā)行更多的債券籌資來彌補(bǔ)收支缺口，是擴(kuò)張性財(cái)政政策一大體現(xiàn)。

中誠信國際董事長閆衍在會上稱，2022年赤字率略有下降，今年疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中，應(yīng)繼續(xù)加大財(cái)政支持力度，適當(dāng)提升赤字率。全年赤字率從2022年2.8%適度提高到3.0～3.2%以上，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。

“從美國、日本等發(fā)達(dá)國家政府部門杠桿率來看，目前中國中央政府部門杠桿率比較低，還有比較大加杠桿的空間。今年通過適度提升赤字率，尤其是增加中央政府部門杠桿率保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇?！遍Z衍說。

瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也認(rèn)為，今年中國要適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，擴(kuò)大中央政府債券發(fā)行規(guī)模。

“因?yàn)橹醒胝男庞米詈?，杠桿率也是最低，地方政府在去年賣地收入下降，稅收收入也下降的情況下，財(cái)力非常緊張，我們又要控制地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此中央政府應(yīng)該擴(kuò)大它的赤字和債務(wù)率。”王濤說。

去年受疫情、大規(guī)模退稅減稅、樓市低迷等影響，地方財(cái)政收入出現(xiàn)明顯下滑，而為了對沖經(jīng)濟(jì)下行，近些年地方政府債務(wù)規(guī)?？焖倥噬平渚€區(qū)間。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月地方一般公共預(yù)算收入同比下降3%，地方政府性基金預(yù)算本級收入同比下降22.8%。截至2022年11月末，全國地方政府債務(wù)余額350364億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

袁海霞表示，2023年地方財(cái)政收入增長雖然有支撐因素，比如2022年大規(guī)模減稅政策，對2023年財(cái)政收入拖累有一定減弱，同時(shí)非稅收入延續(xù)增長，政府性基金收入可能也會間接改善。但是，由于疫情的沖擊，財(cái)政結(jié)余資金大幅下降，整體能夠使用的綜合財(cái)力還是受到一定的制約。

專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)大、使用優(yōu)化

地方政府專項(xiàng)債券（下稱專項(xiàng)債）不計(jì)入赤字。為了對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，政府?dāng)U大有效投資，其中部分資金依賴地方發(fā)行專項(xiàng)債來籌集。不少專家預(yù)計(jì)今年專項(xiàng)債規(guī)?？赡軙m度增加，維持在高位。

閆衍預(yù)計(jì)，今年新增專項(xiàng)債規(guī)模可能從去年的3.6萬億元適度提升至3.8萬億元至4.0萬億元?？紤]今年新增一般債券預(yù)計(jì)在0.9萬億元左右，預(yù)計(jì)今年全年新增地方政府債券規(guī)模在4.7萬億元左右。地方政府債券合理擴(kuò)容，可以支持基建等領(lǐng)域支出來穩(wěn)增長。

他認(rèn)為，今年專項(xiàng)債撬動投資未達(dá)預(yù)期，今年要提升專項(xiàng)債使用效率，加大專項(xiàng)債撬動杠桿作用。

“從理論上看，去年專項(xiàng)債能夠撬動基建投資規(guī)模應(yīng)該在6萬億以上，但全年撬動規(guī)模沒有達(dá)到這一水平，大概在5萬億左右?！遍Z衍稱。

他分析，專項(xiàng)債撬動投資不足的原因，一是新開工項(xiàng)目占比達(dá)到五成以上，存量撬動效應(yīng)邊際減弱。二是受疫情反復(fù)擾動，項(xiàng)目開工建設(shè)進(jìn)度沒有達(dá)到預(yù)期，部分項(xiàng)目儲備不足和專項(xiàng)資金調(diào)整導(dǎo)致項(xiàng)目開工建設(shè)未達(dá)預(yù)期。三是專項(xiàng)債作為資本金的比例仍不高，市場化配套融資仍然比較少。

閆衍建議，今年從專項(xiàng)債支持范圍上擴(kuò)大使用范圍，從項(xiàng)目儲備上進(jìn)一步向投資拉動領(lǐng)域進(jìn)行傾斜。另外專項(xiàng)債作為資本金的比例還可以進(jìn)一步提升，尤其在地方中小銀行資本金比例方面，當(dāng)前中小銀行資本充足率都面臨比較大的壓力。

此外，他還建議積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對專項(xiàng)債項(xiàng)目配套資金融資支持。強(qiáng)化全周期監(jiān)管，提升專項(xiàng)債發(fā)行使用效率，尤其是加強(qiáng)對專項(xiàng)債資金閑置、挪用等監(jiān)管。

今年財(cái)政部擴(kuò)大了專項(xiàng)債投向，除了傳統(tǒng)的交通、市政和產(chǎn)業(yè)園等九大領(lǐng)域外，還新增了新基建和新能源領(lǐng)域。而今年專項(xiàng)債作資本金領(lǐng)域，也新增了新能源項(xiàng)目、煤炭儲備設(shè)施和國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

擴(kuò)大財(cái)政支出乘數(shù)效應(yīng)

疫情三年對財(cái)政收入沖擊較大，財(cái)政可持續(xù)性更受關(guān)注，盡管財(cái)政支出有力度，但也不會“大水漫灌”，如何充分發(fā)揮龐大財(cái)政資金效應(yīng)十分關(guān)鍵。

汪濤在上述會上建議，如果讓財(cái)政支出更有效果的話，一方面應(yīng)該擴(kuò)大財(cái)政支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，直接花錢做投資。

“去年有一部分是這樣做，但從廣義財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)角度來看，更多是用于退稅減稅降費(fèi)等方面。退稅減稅降費(fèi)在經(jīng)濟(jì)下行周期的乘數(shù)效應(yīng)非常低，因?yàn)榇蟛糠制髽I(yè)并不會拿退稅減費(fèi)的資金去擴(kuò)大生產(chǎn)增加就業(yè)，而是用來保證自己的生存?！蓖魸f。

她表示，另一方面財(cái)政可以直接給消費(fèi)者以及小微企業(yè)一些補(bǔ)貼，這樣財(cái)政支出乘數(shù)效應(yīng)比較高。

汪濤表示，如果政府給予消費(fèi)者尤其中低收入人群補(bǔ)貼，能比較快促進(jìn)消費(fèi)，而這優(yōu)惠增加小微企業(yè)現(xiàn)金流和收入，這樣形成一個(gè)良性循環(huán)。建議可以適當(dāng)考慮從中央財(cái)政或者發(fā)行債務(wù)來增加對消費(fèi)者補(bǔ)貼。

閆衍建議，今年著力發(fā)揮財(cái)政穩(wěn)投資促消費(fèi)作用，支持?jǐn)U大內(nèi)需，政府部門通過促基建保民生，激發(fā)全社會投資和消費(fèi)的積極性。同時(shí)對居民部門通過發(fā)放消費(fèi)券和現(xiàn)金補(bǔ)貼等相關(guān)政策，來促進(jìn)居民消費(fèi)，尤其是居民在房地產(chǎn)和汽車等領(lǐng)域的消費(fèi)，這對促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有明顯作用。

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