環(huán)球熱資訊！日本央行按兵不動，日經(jīng)225ETF上漲2％

1月18日周三，日本央行公布利率決議，維持貨幣政策不變，將利率水平維持在-0.1%，并且未調(diào)整收益率曲線控制政策，將10年期國債收益率目標維持在0%左右。

日本央行表示，將繼續(xù)大規(guī)模購買債券，繼續(xù)在每個工作日以固定利率買入10年期日本國債，并在必要時靈活增加債券購買量。并將ETF年度購買上限維持在12萬億日元。

【資料圖】

日本央行增加了對商業(yè)銀行的貸款，旨在鼓勵其購買更多債券，這也是央行捍衛(wèi)YCC政策的另一種策略。

日本央行按兵不動，受此消息影響，日本股市午后開盤，日經(jīng)225指數(shù)直線暴漲，一度漲超2.4%，美元/日元日內(nèi)也大漲。日經(jīng)225ETF易方達漲超2.2%，日經(jīng)225ETF、 日經(jīng)ETF跟隨上漲。

2022年10月，日本央行在債市持續(xù)掃貨，70%的10年期國債都在日本央行手中。

今天日本央行公布利率決議，維持貨幣政策不變，未調(diào)整收益率曲線控制政策，并將繼續(xù)在每個工作日以固定利率買入10年期日本國債。

彭博利率分析師Garfield Reynolds的最新分析稱日本央行再這么買下去，一年之內(nèi)就會買下所有日債。

1月13日，日本10年期國債利率突破BOJ上限，一度達到了 0.545%，創(chuàng)下2015年6月以來的新高。

作為安倍經(jīng)濟學重要的一部分，2013年黑田上臺以后就開始實行積極寬松的貨幣政策，即所謂的“異次元寬松”。

最初的措施主要是量化寬松，從 2016 年開始把政策的重心轉移到控制利率上，2016年1月推出負利率政策。9月份又推出了 YCC（yield curve control）政策。

去年12月20日的金融政策例會上，BOJ 意外的把10年期國債利率的浮動空間從0.25%擴大為0.5%。

市場人士認為這標志著日本銀行的10年來的“異次元寬松”終于迎來了轉折點，日本的金融政策的后續(xù)發(fā)展成為市場關注的一個焦點。

海通證券認為日本央行面臨艱難的兩個選擇，

日本央行后續(xù)貨幣政策變化的關鍵仍是日本通脹。當前日本通脹已經(jīng)來到近40年來新高，核心通脹來到歷史高位。盡管日本央行一再強調(diào)通脹壓力主要來自原材料價格的上漲，日本工資收入沒有明顯抬升，但歐元區(qū)的通脹壓力主要也不是來源于需求，而是來自原材料價格的上漲和供給端的約束。

此外，日本央行行長黑田東彥在12月26日演講稱，日本的勞動力市場狀況預計將進一步收緊，企業(yè)的價格和工資設定行為也可能會發(fā)生變化。日本正處于打破泡沫經(jīng)濟破滅以來長期低通脹、低增長的關鍵時刻。

根據(jù)日本央行測算，截至去年11月，日本核心潛在通脹也已經(jīng)上行至歷史高位，無論是通過截尾平均測算，還是加權平均測算，均是如此。日本面臨的通脹壓力或持久。

對于日本央行來說，有兩個選擇：

一個是繼續(xù)維系YCC，不再上調(diào)利率上限，等待通脹能夠自然回落。但這樣短期內(nèi)市場對日本國債的需求依然低迷，市場拋售或難停止，而日本央行將不得不繼續(xù)加大購債，壓力持續(xù)集聚。

另一個選擇是日本央行繼續(xù)上調(diào)利率上限，甚至在2023年有放棄YCC的可能性，但這樣做的沖擊是巨大的。日本央行貨幣政策的調(diào)整將對各類資產(chǎn)價格以及金融機構產(chǎn)生較大的影響。例如，截至2022年9月底的半年，日本央行持有的日本國債已經(jīng)出現(xiàn)了8700多億日元的虧損。當前市場預期日本央行未來將繼續(xù)調(diào)整YCC政策，例如，10年期日元OIS利率仍然持續(xù)高于日本10年期國債利率；且截至去年年底，市場也預期日本隱含政策利率水平大幅上行。

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