中銀基金單只債基規(guī)?？s水61％，重倉的哪只債券“拖后腿”了？

作者 | 李海霞

編輯| 付影

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來源 | 獨角金融

邁入2023年，中銀基金管理有限公司（下稱“中銀基金”）率先披露了首批基金2022年的四季報。

含著“金湯匙”出生的中銀基金，背靠大股東中國銀行（601988.SH），在資金、客戶等方面有著先天優(yōu)勢，尤其占據(jù)規(guī)模“半壁江山”的債券型基金是其重點產(chǎn)品類型。此次披露的11只基金四季報就有8只基金為債券型。

2022年四季度，債券市場經(jīng)歷了不小的調整，一些債券基金凈值出現(xiàn)大幅波動，中銀基金債券型基金表現(xiàn)如何？作為行業(yè)中的“富二代”，擁有雄厚實力與背景的中銀基金又有哪些值得我們窺探之處？

一只債基四季度規(guī)?？s水61%

來源：中銀基金官網(wǎng)

2023年1月6日，中銀基金披露了旗下11只基金產(chǎn)品的2022年四季報。

其中，3只貨幣型基金凈值在四季度均有小幅增長。8只債券型基金中，除中銀中高等級和中銀豐實定期開放外，也均實現(xiàn)正向收益。

中銀豐實定期開放四季度凈值增長率為-0.37%，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.6%；中銀中高等級A/C份額的凈值增長率為-1.27%、-1.36%，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.6%。

從規(guī)模來看，多數(shù)債基規(guī)模與上季度相比均有小幅度上漲。不過，中銀中高等級和中銀豐實定期開放是此次披露四季報產(chǎn)品中，唯二規(guī)模出現(xiàn)下滑的債基。

其中，中銀豐實定期開放四季度規(guī)模出現(xiàn)小幅減少，從10.7億元降至10.49億元；中銀中高等級A類份額則從上季度末的48.92億元，降至本季度末的19.07億元，縮水61%；C類份額從上季度末的7.93億元到本季度末的3.83億元，降幅接近一半。

從整體環(huán)境來看，四季度債市各品種出現(xiàn)小幅下跌，中銀中高等級或受其影響；從持倉來看，中銀中高等級前五大債券持倉包括21興業(yè)銀行二級02、22國開06、21華泰15、22建鄴G1、22信投C3，分別占比4.36%、3.97%、3.52%、3.5%、3.09%。據(jù)季報披露，四季度，興業(yè)銀行（601166.SH）、華泰證券（601688.SH）受到銀保監(jiān)會等機構的處罰。

興業(yè)銀行曾于2022年10月因理財業(yè)務存在違規(guī)，11月4日因債券承銷業(yè)務兩次被銀保監(jiān)會處罰；12月9日，華泰證券在承銷債券中未勤勉盡責被銀行將市場交易商協(xié)會約談。

中銀基金在四季報中表示，以上處分不會對其所持有的21興業(yè)銀行二級02等債券的投資價值構成實質性影響。

基金營銷出“狠招”

成立于2004年的中銀基金是一家老牌銀行系基金公司，大股東為中國銀行，持股83.5%，此外貝萊德投資管理（英國）有限公司持股16.5%。

背靠中國銀行，中銀基金有著天然的優(yōu)勢，可以和銀行共享高凈值客戶，解決資金募集來源問題。

不過，中銀基金規(guī)模增長卻相對遲滯。2019年末，基金規(guī)模為3818.5億元，到2022年四季度末的4191.8億元，四年規(guī)模僅增加300多億元，排名從12名掉到22名。

來源：Wind

從產(chǎn)品結構來看，債券型基金規(guī)模為2431.61億元，占據(jù)中銀基金整體規(guī)模的“半壁江山”。柏文喜表示，銀行系基金的運營核心人員往往來自于銀行，經(jīng)營管理理念往往也是銀行思維，會比較保守和厭惡風險，更多傾向于投資債券型和貨幣型基金，而股票型基金會相對少一些。

不過，規(guī)模占比如此大的債券型基金業(yè)績并不佳。截至2022四季度末，債券型基金近六個月、近一年、近三年業(yè)績?yōu)?.11%、0.71%、9.67%，均低于同類平均水平0.19%、1.22%、10.27%。

來源：中銀基金官網(wǎng)

規(guī)模增長遲緩，中銀基金在官網(wǎng)打出“購基費率低至0.1折”來吸引投資者。柏文喜表示，出現(xiàn)如此大的折扣，表明中銀基金的募資壓力較大且募資訴求十分迫切。

0.1折的優(yōu)惠并非購買所有基金都可享受。據(jù)中銀基金表示，這一折扣需要在中銀基金APP注冊賬號，先購買貨幣基金，通過貨幣基金轉換其他除固定費率以外的基金，才能享受0.1的折扣。

柏文喜稱，這樣操作可以獲得一舉兩得的效果，即先以貨幣基金來為投資人提供較高的流動性與安全性來吸引投資者，在與基金公司建立鏈接和強化認同之后，如能轉化為其他基金則實現(xiàn)了“一蝦兩吃”。

基金經(jīng)理最高一拖十

基金公司“一拖多”現(xiàn)象并不少見，一方面基金數(shù)量迅速擴容，另一方面，目前基金人才相對短缺。中銀基金也存在“一拖多”的情況。

有著15年投資經(jīng)驗的基金老將李建現(xiàn)任中銀基金投資總監(jiān)（權益）、權益投資部總經(jīng)理、董事總經(jīng)理，目前管理7只基金（所管基金數(shù)均按A、C類份額合計），管理規(guī)模124.27億元。

此外，基金經(jīng)理范靜一拖九，投資經(jīng)驗8年，管理規(guī)模1240.57億元；基金經(jīng)理白潔一拖十，投資經(jīng)驗11年，管理規(guī)模602.9億元；基金經(jīng)理田原同樣一拖十，投資年限3年，管理規(guī)模122.73億元。

以上三名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品均為債券型、貨幣型基金。

有公募人士對《證券時報》表示，“一拖多”現(xiàn)象對指數(shù)或固收類產(chǎn)品業(yè)績影響不大，因為這些產(chǎn)品產(chǎn)品的背后都有相應系統(tǒng)支持，只需根據(jù)相應的申購、贖回金額調整持倉情況便可；但對主動管理基金的影響需要重視，尤其基金產(chǎn)品投資范圍比較寬泛，投資類型多樣的情況下，對投資業(yè)績影響會比較大。

來源：Wind

據(jù)Wind顯示，中銀基金近一年新聘基金經(jīng)理數(shù)5名，人均管理產(chǎn)品數(shù)3.92，大于行業(yè)2.77?？梢姡秀y基金基金經(jīng)理人才確實緊缺。

對于基金公司來說，基金經(jīng)理的重要性不言而喻。那么，如何建設基金經(jīng)理隊伍呢？

柏文喜表示，在基金經(jīng)理短缺情況下，一方面要通過傳幫帶的方式來進行內部培養(yǎng)；另一方面也不妨在一定程度上采用“一拖多”的方式來進行基金管理。

雖然背靠中國銀行，有著諸多優(yōu)勢。不過，基金公司還需要靠業(yè)績來說話，才能在市場中占據(jù)一席之地。畢竟，投資者只愿意為業(yè)績“埋單”。

對于中銀基金四季度的表現(xiàn)，你怎么看？你是否買過中銀基金的產(chǎn)品？歡迎留言討論。

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