今年違約率恐翻倍！陰霾逼近歐洲公司債

全球三大評級機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，隨著歐洲公司不得不應(yīng)對能源危機(jī)、材料成本飆升和資金緊張等挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)歐洲公司債違約率會增加。與此同時(shí)，隨著全球范圍內(nèi)的加息潮也令現(xiàn)有債券的再融資變得越來越昂貴。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司的預(yù)測，今年歐洲的信用違約率將增加一倍以上，接近新冠疫情在全球流行最嚴(yán)重時(shí)的水平。該公司認(rèn)為，到今年9月，12個(gè)月內(nèi)歐洲投機(jī)級公司的違約率將從一年前的1.4%升至3.25%。

惠譽(yù)在上個(gè)月的一份報(bào)告中寫道：

【資料圖】

隨著高杠桿發(fā)行人的增加和2023年至2025年本金到期日債券的再融資選擇受限，歐洲2023年和2024年違約率將上升。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)歐洲高收益?zhèn)倪`約率將從去年的0.7%上升到2023年的2.5%，并預(yù)計(jì)同期杠桿貸款違約率將從1.3%飆升至4.5%。

穆迪則認(rèn)為，發(fā)行垃圾債券和杠桿貸款的借款人的企業(yè)違約率從2022年11月的3.1%上升至今年11月的 4.2%。

不過，這三大評級機(jī)構(gòu)對歐洲公司債違約率的預(yù)測仍遠(yuǎn)低于2020年底至2021年初6%的峰值，當(dāng)時(shí)新冠疫情帶來的封鎖措施打亂了公司的投融資節(jié)奏。

值得注意的是，支撐歐洲公司債，尤其是投機(jī)級債券違約率將大幅攀升的一個(gè)論據(jù)是，歐洲的公司債到期日將從今年開始連年遞增。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，今年歐洲、中東和非洲約有1030億歐元的次級投資級債務(wù)到期，明年將增至1549億歐元，到2025年將增至2389億歐元。

隨著到期日的臨近，更多的借款人可能會尋求推遲到期并同意在以后支付更多利息，從而違約。

惠譽(yù)分析師寫道：

我們預(yù)計(jì)壓力很大的借款人會與現(xiàn)有貸方進(jìn)行修改和延期償付，按照我們的標(biāo)準(zhǔn)，這可能會令這些債務(wù)變成不良債務(wù)。

去年，在惠譽(yù)的數(shù)據(jù)中，此類債務(wù)違約占?xì)W洲、中東和非洲地區(qū)債務(wù)違約的56%。

如果更多的公司未能履行義務(wù)或進(jìn)行重組，銀行減記也將成為今年值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球預(yù)計(jì)，到2023年底，西歐銀行的信貸損失將增長約20%，達(dá)到870億美元，2024年也將保持類似水平。

根據(jù)Weil, Gotshal & Manges律師事務(wù)所12月的一項(xiàng)研究，分地區(qū)來看，英國的企業(yè)將最先陷入困境，德國緊隨其后；而根據(jù)惠譽(yù)的報(bào)告，法國和德國是歐洲高收益和杠桿貸款市場份額較高的兩個(gè)國家，預(yù)計(jì)今年違約風(fēng)險(xiǎn)較大。

不只是企業(yè)債危機(jī)重重，今年歐洲各國政府還將發(fā)行天量政府債券。

丹斯克銀行預(yù)計(jì)，在2023年，歐洲各國政府的債券發(fā)行量將增加10%，達(dá)到1.2萬億歐元（約1.27萬億美元）。與此同時(shí)，歐洲央行正計(jì)劃從明年3月開始縮表，不再購買國債。

在明年歐央行的縮表計(jì)劃實(shí)施后，根據(jù)丹斯克銀行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者在2023年可能需要額外吸收6000億歐元債券，其中包括歐洲央行計(jì)劃每月縮減的約150億歐元債券投資組合。

媒體分析指出，自歐央行于2015年啟動(dòng)其購債計(jì)劃以來，已累計(jì)購買了5萬億歐元國債投資組合，所購買的債券比各國政府發(fā)行的債券要多。而明年歐洲各國政府發(fā)行債券很可能是歐洲央行啟動(dòng)購債計(jì)劃計(jì)劃以來最大的一次，也是九年來第三次凈債券供應(yīng)為正，意味著出售的債券將多于歐洲央行購買的債券。

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