穩(wěn)樓市“三支箭”落地有聲 整體展期或成化解房企債務風險新路徑

穩(wěn)樓市“三支箭”加速落地，房企債務風險化解成效初顯。近日，龍光集團在上交所發(fā)布公告稱，境內(nèi)21筆公開市場債券的展期議案均獲得持有人會議表決通過。同日，龍光集團在港交所公告，公司境外債務管理也取得新進展，境外債務整體展期進度進一步加快。

此次龍光獲得展期的境內(nèi)公開市場債券多達21只，合計展期規(guī)模達223.6億元，成為目前境內(nèi)債券獲整體展期數(shù)量最多、金額最大的房企，為房企債務風險化解探出了一條新路徑，對促進我國房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、維護資本市場穩(wěn)定具有重要的示范效應。

(資料圖片僅供參考)

盡管房地產(chǎn)需求端仍有待復蘇，但信貸、債券、股權政策“三箭齊發(fā)”作用下，房企境內(nèi)外債券獲得展期的消息不斷傳來，部分房企已發(fā)布再融資計劃，還有多家港股上市房企完成配股融資，房企的資金壓力已明顯緩解。政策支持下，房地產(chǎn)行業(yè)正在發(fā)生積極變化，市場的信心也在逐漸恢復。

各方合力推動

房企境內(nèi)債券迎最大規(guī)模整體展期

2021年下半年以來，房企普遍遭遇銷售疲軟、融資遇阻等流動性困難，償債能力被大幅削弱，紛紛謀求債券重組或展期。

龍光集團于今年3月首次對外明確公司出現(xiàn)短期流動性壓力，并開始通過出售項目等方式回籠資金。為緩解流動性困境，龍光隨后尋求多筆境內(nèi)債券展期，并加快了資產(chǎn)處置步伐。隨后為公平對待所有投資人，龍光集團于今年下半年開始與境外債權人溝通債務展期事宜。

根據(jù)公告，2022年11月至12月期間，龍光集團及資產(chǎn)支持專項計劃管理人作為召集人分別召開了21筆存續(xù)的公司債券、購房尾款資產(chǎn)支持專項計劃以及供應鏈資產(chǎn)支持專項計劃的持有人會議，審議關于調(diào)整公開市場債券本息兌付安排等相關議案。截至2022年12月6日，公司21筆公開市場債券的展期議案均獲得持有人會議表決通過。

據(jù)了解，此次龍光21筆債券整體展期獲通過，與金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策加速落地有關。11月中旬，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布了《關于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（以下簡稱“金融16條”），提出保持債券融資基本穩(wěn)定。鼓勵債券發(fā)行人與持有人提前溝通，做好債券兌付資金安排。按期兌付確有困難的，通過協(xié)商做出合理展期、置換等安排，主動化解風險。

“深圳證監(jiān)局等監(jiān)管部門要求我們切實承擔起主體責任，傾聽投資人的聲音，我們根據(jù)企業(yè)自身及投資人意見對境內(nèi)債券的展期方案進行了調(diào)整，盡最大可能實現(xiàn)雙方利益雙贏?！饼埞饧瘓F有關人士告訴上海證券報記者。

在監(jiān)管部門推動下，龍光集團對其境內(nèi)債券的展期方案進行了優(yōu)化，將展期期限從45至54個月調(diào)整為36至48個月，展期后2023年的利息支付方案也進行了優(yōu)化。

龍光集團在公告中表示，公開市場債券整體展期的完成能夠有效緩解公司流動資金壓力，有利于改善公司整體財務狀況，穩(wěn)定公司生產(chǎn)經(jīng)營。公司將在逐步恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上，積極履行償債義務，重回良性發(fā)展軌道，促進公司長期可持續(xù)發(fā)展。

龍光集團是第二家實現(xiàn)境內(nèi)債券整體展期的房企。在此之前，2022年11月，富力完成了8筆共135億元的境內(nèi)債券整體展期。此次龍光因為債券展期數(shù)量多、規(guī)模大，談判過程遠較富力案例復雜。

分析人士指出，龍光、富力探索了一條對雙方都有利的解決公開債務問題的新路徑，如果沒有整體展期這個路徑，房企可能要通過訴訟、破產(chǎn)、單筆債券反復展期等來解決債務問題，房企和投資人都會疲憊不堪，房企的連續(xù)經(jīng)營得不到保障，市場對房企的發(fā)展信心也會受到影響。整體展期和債轉貸、債轉股等一起，可以成為平穩(wěn)化解房企債務風險的重要路徑。

穩(wěn)樓市“三支箭”效力初顯

市場信心回升

龍光集團、富力地產(chǎn)債務成功展期的消息，明顯增強了地產(chǎn)行業(yè)的信心。據(jù)記者了解，目前融創(chuàng)中國、中國奧園等多家房企也在推進境內(nèi)債務整體展期工作。

12月9日晚間，融創(chuàng)中國公告了債務展期新進展，公司表示已與境外債權人及境內(nèi)公開市場債券投資人積極磋商債務展期事宜，達成展期約49.7億元；另外，公司與境內(nèi)其他貸款人積極磋商借款展期事宜，并已達成展期約259.6億元。因貸款人分散且市場不斷變化，仍需一段時間逐一確定方案。

半個月以來，穩(wěn)樓市“三支箭”效力初顯，房地產(chǎn)市場暖風頻吹。不僅是債券支持政策加速落地，信貸、股權端也在持續(xù)發(fā)力。

自金融16條推出以來，各地金融機構積極響應。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有超過20家銀行向70多家房企和相關民企提供意向性授信，總額度已超過3萬億元，包括但不限于開發(fā)貸、并購貸、按揭貸、城市更新改造貸等。

穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)的“第三支箭”也在發(fā)揮作用，已有近20家上市房企發(fā)布再融資計劃。12月1日，陸家嘴計劃通過發(fā)行股份以及支付現(xiàn)金方式，購買控股股東旗下多個優(yōu)質(zhì)股權資產(chǎn)，并募集配套資金，此舉也重新啟動了A股房企的重大資產(chǎn)重組計劃。

不僅上市房企積極行動，作為重要參與方的券商投行也開始主動與房企接洽，開展盡調(diào)工作。融資渠道的暢通，極大地提振了市場對房地產(chǎn)市場的信心。

有分析人士表示，融資端的改善緩解了房企的流動性壓力，但房地產(chǎn)市場回歸正常軌道還需要銷售端復蘇，未來希望能看到更多需求端配套政策推出。

關鍵詞： 穩(wěn)樓市三支箭落地有聲 整體展期或成化解房企債務風險