頭條焦點(diǎn)：境內(nèi)債整體展期獲得通過，龍光將回歸良性健康發(fā)展軌道

本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：林佳

境內(nèi)債整體展期通過，境外債整體展期提速，龍光（03380.HK）正迎來境內(nèi)外雙助力的新局面。

12月13日，龍光在上交所發(fā)布公司債券重大事項(xiàng)公告，截至12月6日，公司境內(nèi)21筆公開市場(chǎng)債券的展期議案均獲得持有人會(huì)議表決通過。同日，龍光在聯(lián)交所公告披露，公司境外債管理也取得新進(jìn)展，境外債整體展期進(jìn)度進(jìn)一步加快。

(資料圖)

中指研究院發(fā)布研報(bào)稱，房地產(chǎn)“金融16條”支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，將極大緩解房企償還債務(wù)壓力，有效緩解房企現(xiàn)金流緊張。預(yù)計(jì)在房企債務(wù)展期和增信發(fā)債后，企業(yè)資金壓力或?qū)⒌玫揭欢ň徑狻?/p>

境內(nèi)債整體展期通過，資本市場(chǎng)投出了支持票。12月以來，龍光集團(tuán)股票強(qiáng)勢(shì)反彈。

有效緩解現(xiàn)金流壓力穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

根據(jù)公告顯示，2022年11月至12月期間，龍光及資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人分別召開了21筆存續(xù)公司債券、購(gòu)房尾款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃以及供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的持有人會(huì)議，審議關(guān)于調(diào)整公開市場(chǎng)債券本息兌付安排等相關(guān)議案。據(jù)此，該公司債券展期期限為3年-4年。

2021年下半年以來，受疫情及行業(yè)大環(huán)境影響，房企普遍遭遇銷售疲軟、融資遇阻等流動(dòng)性困難，償債能力被大幅削弱，包括“示范房企”在內(nèi)的多家房企，不得不謀求債券重組或展期。

龍光此次債務(wù)展期議案獲得通過，意味著其成為國(guó)內(nèi)第二家實(shí)現(xiàn)境內(nèi)債整體展期的房企。

在IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來，龍光通過境內(nèi)債全面展期，顯示其展期方案比較切合實(shí)際，考慮到了投資人的各方面需求，獲得投資人的認(rèn)可與支持。協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖認(rèn)為，加上政策面好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)投資人信心比較足。

這對(duì)龍光的流動(dòng)性及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極意義不言而喻。一方面，它能夠有效緩解公司現(xiàn)金流壓力，改善企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況，穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)。另一方面，它為穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)爭(zhēng)取寶貴的時(shí)間和創(chuàng)造有力條件，為“保交樓”提供堅(jiān)實(shí)支撐，有助于企業(yè)“以時(shí)間換空間”，重回良性健康發(fā)展軌道，提振購(gòu)房者及投資者信心，重塑企業(yè)品牌形象。

龍光公告稱，公司將嚴(yán)格按照展期議案要求落實(shí)相關(guān)手續(xù)，全力以赴做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以切實(shí)行動(dòng)真誠(chéng)回報(bào)投資人。

行業(yè)債務(wù)整體展期進(jìn)行時(shí)

在穩(wěn)市場(chǎng)和化風(fēng)險(xiǎn)的背景下，龍光境內(nèi)債整體展期獲得通過，被認(rèn)為對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)都具有積極意義。

有行業(yè)分析師認(rèn)為，為促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，近期金融支持政策密集出臺(tái)，龍光成為全國(guó)第二單以債務(wù)整體展期方式化解風(fēng)險(xiǎn)的成功案例，對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)做出重要的行業(yè)示范作用，有利于更好地維護(hù)投資者的利益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和保障投資人利益的雙贏局面。

根據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)，截至2022年11月，約有40家房企已經(jīng)完成債券展期，總金額約合1505.3億元，同時(shí)約有17家企業(yè)計(jì)劃推出債務(wù)重組方案。

摩根大通中國(guó)房地產(chǎn)投資銀行部負(fù)責(zé)人郗方朔表示，單筆債券的一對(duì)一反復(fù)展期，已經(jīng)嚴(yán)重影響房企的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資源精力分配，以及投資者、客戶對(duì)房企的發(fā)展信心，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力和不確定性。

從行業(yè)角度看，龍光境內(nèi)債整體展期為行業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)樹立了標(biāo)桿，給準(zhǔn)備或正在進(jìn)行債務(wù)重組的房企以啟發(fā)和參考，有助于穩(wěn)定房企和市場(chǎng)信心，促進(jìn)行業(yè)重回平穩(wěn)健康發(fā)展軌道。

目前，融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)奧園等多家房企，都在推進(jìn)境內(nèi)債務(wù)整體展期工作。

其中，融創(chuàng)境內(nèi)債展期方案涉及債務(wù)規(guī)模合計(jì)約154億元，擬展期3年和4年，投票表決時(shí)間截至2022年12月9日。12月8日，世茂股份公告稱，擬召開債券持有人會(huì)議，所有存續(xù)公司債券自12月9日起停牌。

事實(shí)上，隨著多家房企展期成功，房地產(chǎn)融資環(huán)境亦同步回暖跡象。

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，今年9月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資額為777.9億元，環(huán)比上升13.3%。融資形勢(shì)好轉(zhuǎn)的同時(shí)，融資利率也在下降，行業(yè)平均利率為3.67%，同比下降2.14%，環(huán)比下降0.44%。

龍光境外債展期步伐提速

龍光境內(nèi)債整體展期通過，也有利于加快推進(jìn)其境外債整體展期步伐。

12月13日，龍光公告披露，截至目前，公司整體債務(wù)展期工作取得一定進(jìn)展。就境外債務(wù)展期工作，公司持續(xù)與包括債權(quán)人小組在內(nèi)的全體債權(quán)人積極溝通，并采取了多項(xiàng)措施，以加快境外債務(wù)展期工作。

其中，包括但不限于獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問完成獨(dú)立業(yè)務(wù)評(píng)閱報(bào)告撰寫，并基于全體債權(quán)人的利益，就公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況等與債權(quán)人進(jìn)行了積極溝通。

為進(jìn)一步加快境外展期工作進(jìn)度，盡快與全體境外債權(quán)人達(dá)成整體展期方案，公司已委任德安華的保國(guó)武先生為首席債務(wù)管理官，引導(dǎo)公司及其顧問為公司制定整體債務(wù)展期方案并向其提供建議。德安華作為聯(lián)合財(cái)務(wù)顧問，將與公司原有財(cái)務(wù)顧問海通國(guó)際一起，進(jìn)一步加強(qiáng)與債權(quán)人的溝通。

從股票率先成功復(fù)牌，到境內(nèi)債整體展期通過，龍光在應(yīng)對(duì)困難挑戰(zhàn)中利好頻傳。此次引入首席債務(wù)管理官及聯(lián)合財(cái)務(wù)顧問，有助于持續(xù)增強(qiáng)龍光境外顧問團(tuán)隊(duì)和專業(yè)力量，進(jìn)一步提高與境外投資人的溝通效率，也表明其境外債展期工作進(jìn)度將進(jìn)一步加快。

龍光公告表示，公司將繼續(xù)秉承公平公正的原則對(duì)待債權(quán)人以及與境外債權(quán)人接觸，以期就其境外債務(wù)達(dá)成整體解決方案。

近期，房企“內(nèi)保外貸”落地，海外融資通道有望修復(fù)。繼龍湖集團(tuán)獲得中國(guó)銀行7億元規(guī)模的“內(nèi)保外貸”之后，工商銀行火速跟進(jìn)，擬為碧桂園提供“內(nèi)保外貸”業(yè)務(wù)，貸款規(guī)模初定為3億美元。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水認(rèn)為，“內(nèi)保外貸”措施幫助房企海外融資，緩解償債壓力，能夠防止債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)也有利于修復(fù)房企海外融資環(huán)境，內(nèi)保外貸幫助房企融資，能夠促進(jìn)海外投資者恢復(fù)投資信心，改善房企海外融資環(huán)境。

市場(chǎng)面上，各地密集釋放的“政策禮包”，包括降房貸利率、降首付比例、換購(gòu)住房可享個(gè)稅退稅等，以政策精準(zhǔn)發(fā)力，各城因城施策方式推進(jìn)。

12月9日，佛山市發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控政策的通知，全域放開限購(gòu)。武漢、廈門近日也調(diào)整樓市調(diào)控政策，進(jìn)一步放開或解除限購(gòu)。12月13日，廣州新政落地，二孩以上家庭購(gòu)首套房，公積金貸款最高額度可適當(dāng)調(diào)整提高。

多部委出臺(tái)金融支持政策，多地展開樓市政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，多項(xiàng)利好正在推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)回暖，房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)可期。

克而瑞研究中心認(rèn)為，隨著房企融資功能逐漸恢復(fù)，疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)加碼，有望對(duì)沖行業(yè)下行預(yù)期。受此影響，缺失的信心有望逐步重塑，尚在觀望的潛在置業(yè)群體或?qū)㈥懤m(xù)入市，房地產(chǎn)交易也將逐步回歸穩(wěn)定，預(yù)計(jì)到明年二季度可能形成市場(chǎng)底。

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