熱點(diǎn)在線丨均衡組合配置 獲取穩(wěn)健收益

□天相投顧?尹書(shū)揚(yáng)?

從市場(chǎng)回顧來(lái)看，今年10月以來(lái)，股票方面，A股市場(chǎng)低位震蕩，滬深300指數(shù)在10月底曾一度下探至3495.95點(diǎn)，11月份回升至3800點(diǎn)；債券方面，11月中旬，受隔夜拆借利率上行等多方面因素影響，債券市場(chǎng)經(jīng)歷一波回調(diào)；大宗商品方面，生豬、原油期貨價(jià)格在11月份出現(xiàn)較大幅度下跌。

(資料圖)

宏觀數(shù)據(jù)方面，10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額40271億元，同比下降0.5%。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額36575億元，下降0.9%；制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、48.7%和49.0%，較上月下降0.9、1.9和1.9個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體有所放緩。

政策方面，11月23日，央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)支持房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)措施，工農(nóng)中建交等國(guó)有銀行陸續(xù)公布對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的授信總額，支持力度較大。隨著個(gè)人養(yǎng)老金政策落地，明年個(gè)人養(yǎng)老金有望大規(guī)模入市，為資本市場(chǎng)注入增量資金。海外方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，有意放緩加息步伐。

大類(lèi)資產(chǎn)配置

建議投資者在基金的大類(lèi)資產(chǎn)配置上以股票基金、債券基金以及貨幣市場(chǎng)基金為主，投資者可以適當(dāng)增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例，在配置債券基金時(shí)建議以中短期債券基金為主，可適當(dāng)增加“固收+”產(chǎn)品比例。具體建議如下：積極型投資者可以配置60%的主動(dòng)偏股型基金，30%的債券型基金，10%的海外投資基金；穩(wěn)健型投資者可以配置40%的主動(dòng)偏股型基金，40%的債券型基金，20%的貨幣市場(chǎng)基金；保守型投資者可以配置20%的主動(dòng)偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場(chǎng)基金。

偏股型基金：

從統(tǒng)計(jì)局公布10月份PMI細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，在制造業(yè)方面，一是產(chǎn)需兩端有所放緩，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.1%，較上月下降1.9和1.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求景氣度均有所回落；二是價(jià)格指數(shù)連續(xù)回升，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和48.7%，較上月上升2.0和1.6個(gè)百分點(diǎn)。在非制造業(yè)方面，服務(wù)業(yè)市場(chǎng)活躍度減弱，10月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至47.0%，較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落。建筑業(yè)位于較高景氣水平，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，較上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間。待明年新冠疫情形勢(shì)緩解，經(jīng)濟(jì)增速可期，疊加個(gè)人養(yǎng)老金入市，A股市場(chǎng)或有較好的表現(xiàn)。在基金選擇方面，經(jīng)天相投顧的行業(yè)景氣度模型測(cè)算，目前景氣度排名前五的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分別是汽車(chē)、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、通信，投資者可適當(dāng)選擇相關(guān)主題基金進(jìn)行組合配置。

債券型基金：

適當(dāng)增加“固收+”基金配置比例

截至11月24日，今年10月以來(lái)，天相投顧純債債券基金指數(shù)、可投轉(zhuǎn)債基金指數(shù)以及二級(jí)債券基金指數(shù)收益分別為-0.09%、-0.52%、-0.40%。今年央行不斷通過(guò)降息、降準(zhǔn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)上資金面較為寬裕，債券收益率維持在較低水平，近期中國(guó)十年期國(guó)債利率在2.6%至2.8%區(qū)間波動(dòng)，與美國(guó)同期國(guó)債利率形成倒掛。國(guó)內(nèi)資金利率上行或經(jīng)濟(jì)基金面好轉(zhuǎn)的預(yù)期一直影響著債券收益率。建議短期內(nèi)以配置中短期債券為主，降低債券久期，同時(shí)可適當(dāng)增加“固收+”基金的配置比例。

海外投資基金：

投資中概股QDII基金具備配置價(jià)值

在海外市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.0%區(qū)間，是年內(nèi)的第六次加息，也是連續(xù)第4次加息75個(gè)基點(diǎn)。而當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示有意放緩加息步伐，美元資產(chǎn)有望反彈。此外，在美上市的中概股因受多重因素影響，目前估值較低，隨著國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策寬松、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及上市公司大額回購(gòu)，中概股有望走出一波估值修復(fù)行情，投資中概股的QDII基金具備配置價(jià)值。

積極型投資者配置比例

穩(wěn)健型投資者配置比例

保守型投資者配置比例

關(guān)鍵詞： 均衡組合配置 獲取穩(wěn)健收益 債券型基金 貨幣市場(chǎng)基