環(huán)球觀速訊丨機(jī)構(gòu)：挖掘債市調(diào)整后投資機(jī)會(huì)

□本報(bào)記者?楊皖玉?

債券市場(chǎng)近日大幅波動(dòng)，不少債券型基金、銀行理財(cái)?shù)确€(wěn)健型產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大調(diào)整。一天多次溝通、單邊折讓管理費(fèi)……機(jī)構(gòu)從多方面安撫投資者。而許多機(jī)構(gòu)投資者表示：“看到了急跌后的投資機(jī)會(huì)?！彼麄儽硎荆瑐袌?chǎng)本輪調(diào)整已漸趨尾聲，基本面并不支持債券收益率繼續(xù)大幅上行，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間。

機(jī)構(gòu)“安撫”姿勢(shì)各異

(資料圖片)

“昨天我和客戶(hù)開(kāi)了三場(chǎng)電話(huà)會(huì)，討論更多的是急跌之后的機(jī)會(huì)?！?1月18日，某債券型基金基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

上周，債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。11月14日，10年期國(guó)債活躍券220019收益率單日上行10BP至2.84%，價(jià)格創(chuàng)下近六年債券市場(chǎng)最大單日跌幅。

在這一背景下，債券型基金，尤其是現(xiàn)金理財(cái)類(lèi)的短債基金以及固收類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅調(diào)整。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近一周，87%的純債基金錄得負(fù)收益，百余只純債基金一周凈值跌超1%。

急跌之下，基金公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)“致投資者一封信”、單邊折讓管理費(fèi)等方式“安撫”投資者。

“極端走勢(shì)因短期情緒影響，而非基本面變化。因此做好資產(chǎn)配置，承受合適波動(dòng)，獲取合適收益?！币幻顿Y者向中國(guó)證券報(bào)記者展示了招商銀行的“安撫短信”。

蜂巢基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在致投資者的一封信中表示，事實(shí)上，債券市場(chǎng)近期并沒(méi)有大規(guī)模的“爆雷”事件發(fā)生。市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整的原因，是市場(chǎng)對(duì)基本面的預(yù)期改善，同時(shí)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期有所調(diào)整，由此引發(fā)了債券的拋售。但從調(diào)整幅度來(lái)看，除了市場(chǎng)參與者預(yù)期的變化，更多反映的是情緒宣泄。

某銷(xiāo)售人員表示，近一周多次接到公司通知，要求加強(qiáng)客戶(hù)溝通，如果提前知道了客戶(hù)有贖回債券型基金的打算，不論是直銷(xiāo)還是代銷(xiāo)，盡可能提前通知基金經(jīng)理，以做好組合流動(dòng)性管理。

還有多家銀行的公告顯示，已有不少理財(cái)產(chǎn)品的管理人單邊折讓了全部管理費(fèi)，折讓期限不等。業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，這是希望能夠從讓利角度提高投資者持有體驗(yàn)，減少贖回引發(fā)的拋售。

配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)

近一周，雖然債券市場(chǎng)連續(xù)多日下跌，但記者采訪(fǎng)了解到，上周三之后，機(jī)構(gòu)資金贖回壓力變小。

“周三之后，基本都是散戶(hù)在贖回債基，每天大概幾百萬(wàn)元，并未對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生明顯壓力?！币恍⌒凸蓟鹑耸繉?duì)記者表示。

多位債券型基金經(jīng)理對(duì)記者表示，債券市場(chǎng)本輪調(diào)整已漸趨尾聲，基本面并不支持債券收益率繼續(xù)大幅上行。

“市場(chǎng)由于機(jī)構(gòu)贖回行為導(dǎo)致的非理性調(diào)整，時(shí)間和空間上都已有限。”某固收基金經(jīng)理表示，近幾個(gè)工作日機(jī)構(gòu)的拋售放大了短端利率的波動(dòng)，隨著短端利率的快速抬升，相關(guān)資產(chǎn)的配置價(jià)值在逐步顯現(xiàn)。綜合來(lái)看，短期債市的波動(dòng)集中了地產(chǎn)、資金、機(jī)構(gòu)行為等多方面因素，但這些因素尚不足以扭轉(zhuǎn)未來(lái)兩個(gè)季度左右的債券收益率保持低位運(yùn)行的大趨勢(shì)，因此對(duì)債券市場(chǎng)并不悲觀，可以趁收益率回調(diào)擇機(jī)配置。

招商基金固定收益投資部表示，近期資金利率快速向利率走廊中樞回歸，短端資產(chǎn)基本完成重新定價(jià)。短期債市調(diào)整壓力還需要等待負(fù)反饋的消解，但從調(diào)整幅度來(lái)說(shuō)，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間。

前述債券型基金經(jīng)理表示，任何資產(chǎn)都不可避免會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，固定收益類(lèi)產(chǎn)品也不例外，但當(dāng)下的每一輪回調(diào)，都是留給未來(lái)的空間。機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育，當(dāng)前應(yīng)是不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。但為應(yīng)對(duì)后續(xù)可能出現(xiàn)的波動(dòng)，投資者應(yīng)保持倉(cāng)位的靈活性及組合流動(dòng)性，以充分挖掘深度調(diào)整后的機(jī)會(huì)。

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