天天速訊：證監(jiān)會(huì)深化公司債注冊(cè)制改革，扶優(yōu)限劣、強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管

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公司債市場(chǎng)再迎改革舉措。

11月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化公司債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下稱《指導(dǎo)意見》)，對(duì)深化公司債券注冊(cè)制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出了優(yōu)化公司債券審核注冊(cè)機(jī)制，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化存續(xù)期管理，依法打擊債券違法違規(guī)行為等4個(gè)方面的12條措施。

公司債注冊(cè)制改革自2020年新《證券法》修訂發(fā)布，明確公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制以來，已歷經(jīng)近兩年時(shí)間。公司債注冊(cè)制改革，提高了公司債券發(fā)行審核工作效率和可預(yù)期性，激發(fā)了市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展活力。

“在總結(jié)近兩年公司債券審核注冊(cè)、 日常監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置等工作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)擬制定《指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步提高公司債券發(fā)行審核注冊(cè)工作的制度化、 規(guī)范化和透明化程度，加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。 ”證監(jiān)會(huì)稱，《指導(dǎo)意見》強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，督促發(fā)行人做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資，實(shí)施發(fā)行人分類監(jiān)管，提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性， 健全以發(fā)行人質(zhì)量和償債風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查體系，提升盡職履責(zé)有效性，暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場(chǎng)化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，持續(xù)優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展生態(tài)。

《指導(dǎo)意見》要求進(jìn)一步提高審核注冊(cè)工作的制度化、規(guī)范化和透明化程度，維護(hù) 良好市場(chǎng)秩序，激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展活力，助力提升直接融資比重。同時(shí)明確，堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，既要把好“入口關(guān)”， 又要提高審核注冊(cè)工作效率和可預(yù)期性。促進(jìn)歸位盡責(zé)，推動(dòng)形成自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、賣者有責(zé)、買者自負(fù)的市場(chǎng)約束機(jī)制。

具體來看，在優(yōu)化公司債券審核注冊(cè)體系方面，一是強(qiáng)化以償債能力為 重點(diǎn)的信息披露要求，信息披露應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，突出重要性、強(qiáng)化針對(duì)性；二是建立分工明確、高效銜接的審 核注冊(cè)流程，交易所承擔(dān)公開發(fā)行公司債券審核主體責(zé)任， 證監(jiān)會(huì)根據(jù)交易所審核意見履行注冊(cè)程序，并重點(diǎn)關(guān)注“六個(gè) 重大”情形；三是完善全鏈條監(jiān)管制度安排，強(qiáng)化“受理即納入監(jiān)管”要求，健全與注冊(cè)制相適應(yīng)的事中事后持續(xù)監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步提高監(jiān)管效能；四是加強(qiáng)對(duì)交易所發(fā)行審核工作的監(jiān)督檢查和指導(dǎo)，督促交易所建立健全質(zhì)量控制體系和廉政監(jiān)督機(jī)制。

在壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，一是發(fā)行人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行本息償付義務(wù)，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資；二是發(fā)行人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)募集資金管理，規(guī)范募集資金使用，嚴(yán)禁挪用募集資金等行為；三是按照扶優(yōu)限劣原則，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性，對(duì)弱資質(zhì)企業(yè)加強(qiáng)把關(guān)，積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域；四是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)健全公司債券業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，完善中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn) 用。

同時(shí)，在強(qiáng)化公司債券存續(xù)期管理方面，一是完善公司債券日常監(jiān)管體系，充分發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)和證券自律組織監(jiān)管作用，有針對(duì)性地開展對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，并督促發(fā)行人 和受托管理人嚴(yán)格履行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、報(bào)告、處置義務(wù)；二是持續(xù)完善市場(chǎng)化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制， 健全債務(wù)管理工具相關(guān)制度安排，鼓勵(lì)通過多種方式推動(dòng)違 約債券有效出清。

《指導(dǎo)意見》還強(qiáng)調(diào)，加大對(duì)債券嚴(yán)重違法違規(guī)行為的查處力度，落實(shí)中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》精神，構(gòu)建行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系，推動(dòng)對(duì)債券違法違規(guī)主體依法進(jìn)行民事和刑事 追責(zé)，形成司法震懾。同時(shí)，健全適應(yīng)不同債券類型和風(fēng)險(xiǎn)特 征的投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)，完善公司債券受托管理、持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步將認(rèn)真研究吸納各方的意見建議，盡快發(fā)布實(shí)施《指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步完善債券注冊(cè)制基礎(chǔ)制度，維護(hù)債券市場(chǎng)良好生態(tài)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

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