今年跌得最慘的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，值得關(guān)注了嗎？

今年10月份以來(lái)，美國(guó)股市出現(xiàn)了一些反彈的情況。

【資料圖】

標(biāo)普500指數(shù)從3500點(diǎn)以下，已經(jīng)最高反彈到了3900點(diǎn)。

一個(gè)月漲了10%。

一些用戶(hù)也咨詢(xún)“是否可以關(guān)注當(dāng)前的美國(guó)股市呢”？

我給出他們的建議是：

如果這段時(shí)間確實(shí)要準(zhǔn)備買(mǎi)入一些外幣資產(chǎn)的話，可能美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債更加值得關(guān)注。

視頻傳送門(mén)?

今年投資美股的肯定是開(kāi)心不起來(lái)的。

單以指數(shù)來(lái)說(shuō)：

標(biāo)譜500指數(shù)從年初最高的4818.62點(diǎn)，跌到最低只有3491.58點(diǎn)，跌幅28%。

納斯達(dá)克指數(shù)更是從16000點(diǎn)左右，跌到了不到11000點(diǎn)，跌幅超過(guò)30%。

但是，這樣的跌幅在所有的大類(lèi)資產(chǎn)里面并不是最差的。

比股票跌得更慘的是美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債。

比如安碩公司20年以上期限的長(zhǎng)期債券指數(shù)基金TLT。

年初價(jià)格每份是140美元以上，當(dāng)前的成交價(jià)已經(jīng)跌到了90美元附近，跌幅超過(guò)35%。

Vanguard的長(zhǎng)期債券指數(shù)基金VGLT。

也從年初的88美元左右，跌到了現(xiàn)在的57美元，跌幅超過(guò)35%。

分析長(zhǎng)債的下跌原因其實(shí)很簡(jiǎn)單。

年初美國(guó)的聯(lián)邦利率是在0%~0.25%，現(xiàn)在是3.75%~4%。

從這個(gè)角度來(lái)看：

美聯(lián)儲(chǔ)每提高一個(gè)百分點(diǎn)的聯(lián)邦利率，長(zhǎng)期債券大約下跌9%。

當(dāng)前我們能不能夠判斷美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在加息了呢？

這個(gè)結(jié)論其實(shí)非常難以下定。

為什么我還建議你去關(guān)注長(zhǎng)期國(guó)債呢？

最主要的原因有三個(gè)：

第一個(gè)是，美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債，我們認(rèn)為基本上不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

也就說(shuō)這些資產(chǎn)不太可能歸零。

所謂的“安全底線”就是，美國(guó)財(cái)政部或者美聯(lián)儲(chǔ)回購(gòu)這些長(zhǎng)期債券的均衡點(diǎn)。

其實(shí)長(zhǎng)期債券已經(jīng)下跌了40%，現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)非常接近均值水平了。

再加上美國(guó)長(zhǎng)期債券的規(guī)模非常大，也就意味著流動(dòng)性非常好。

從這兩個(gè)角度來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債權(quán)的安全優(yōu)勢(shì)其實(shí)已經(jīng)比較明顯了。

第二點(diǎn)是，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債跌到目前水平，分紅算是很不錯(cuò)的了。

最新的TLT分紅率已經(jīng)達(dá)到了年化3%，每個(gè)月都會(huì)分紅。

這樣的現(xiàn)金流還是很不錯(cuò)的。

比較一下2022年初，長(zhǎng)債的分紅率只有1.7%。

并且隨著長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格下跌，新買(mǎi)入的長(zhǎng)債票面利率還在不斷提高。

這樣的分紅率比存款要好很多，同時(shí)比人民幣存款也高不少。

第三個(gè)原因是，要來(lái)分析一下美國(guó)的利率是否可以長(zhǎng)期保持在4%，甚至更高的水平。

其一，我們假定他確實(shí)能保持，那也就意味著我們的分紅率會(huì)更高一些。

其二，實(shí)際上我們此前已經(jīng)多次分析和判斷，高利率的維持大概率是不可能的。

因?yàn)槊绹?guó)的財(cái)政預(yù)算支付不了如此之高的利息。

而且只要通貨膨脹降低，減息是大概率的。

如此一來(lái)，加息的時(shí)候，每個(gè)百分點(diǎn)聯(lián)邦利率的調(diào)整，會(huì)產(chǎn)生9%以上的長(zhǎng)債價(jià)格波動(dòng)。

那減息的時(shí)候，有沒(méi)有可能也會(huì)有同樣的效果呢？

不敢說(shuō)肯定有，但可以期待一下。

當(dāng)然最后還要提醒一下：

關(guān)注美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債，并不是說(shuō)馬上就要出手去購(gòu)買(mǎi)，更不能為了增加收益去買(mǎi)那些杠桿的債權(quán)基金。

道理還是那個(gè)道理：

現(xiàn)在4%的聯(lián)邦利率，大概率并不是加息的結(jié)束。

2007年那輪美國(guó)的加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)把最高利率提升到了5.25%。

為什么這次就不會(huì)達(dá)到5.25%，甚至更高呢？

而且，就算是更高的利率，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很長(zhǎng)。

但是長(zhǎng)債也不排除未來(lái)還會(huì)有繼續(xù)的回撤，所以要小心應(yīng)對(duì)一些。

投資始終是會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)的。

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