全球簡(jiǎn)訊:甘肅省喊話，確保蘭州建投公開市場(chǎng)債券剛性兌付，資金來源如何？

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財(cái)聯(lián)社11月10日訊（編輯 李俊）近日，甘肅人大網(wǎng)披露2022年9月20日《甘肅省人民政府關(guān)于全省金融工作情況的報(bào)告》。報(bào)告中提及“持續(xù)深入開展蘭州建投風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作，確保蘭州建投公開市場(chǎng)債券剛性兌付。”引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

值得注意的是，此報(bào)告實(shí)際發(fā)出于9月20日，正是蘭州城投“技術(shù)性違約”后不久，并重點(diǎn)聚焦金融領(lǐng)域進(jìn)行了詳細(xì)闡述，此次由甘肅省政府官方向市場(chǎng)披露。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)：“加強(qiáng)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，對(duì)重點(diǎn)發(fā)債企業(yè)逐筆督促落實(shí)償債資金來源，對(duì)存在兌付風(fēng)險(xiǎn)的到期債券，第一時(shí)間進(jìn)行預(yù)警并介入處置，確保所有債券均按期足額兌付。特別是持續(xù)深入開展蘭州建投風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作，確保蘭州建投公開市場(chǎng)債券剛性兌付。”

截至2022年9月30日，蘭州建投總資產(chǎn)1452億元，凈資產(chǎn)427億元，資產(chǎn)負(fù)債率70.6%,境內(nèi)信用評(píng)級(jí)AA+。據(jù)悉，自2021年9月以來，蘭州建投累計(jì)償還債務(wù)本息296.59億元，其中，含債券本息225.17億元。目前，公司存量有息債務(wù)余額812.35億元，較去年9月減少86.01億元。其中，債券本金余額由331.5億元下降至134億元，凈減少197.5億元。

確保公開市場(chǎng)債券保剛兌的態(tài)度已非常明確，那么實(shí)際要如何保剛兌？民生固收在研報(bào)中分析指出，保剛兌的資金來源或主要為：財(cái)政資金、本地金融資源和省屬企業(yè)的資金“騰挪”。

其中，財(cái)政資金包括了甘肅省和蘭州市兩級(jí)，而本地金融資源主要為兩家當(dāng)?shù)劂y行：甘肅銀行和蘭州銀行。需要注意的是，盡管兩家銀行的體量均不小，但民生證券認(rèn)為，在當(dāng)前蘭州現(xiàn)實(shí)情況下，這一途徑也受到不小約束。

（資料來源：民生證券，財(cái)聯(lián)社整理）

在省屬企業(yè)的資金“騰挪”方面，民生固收指出，當(dāng)前省屬平臺(tái)類與非平臺(tái)類國(guó)有企業(yè)仍有能力進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)性、階段性的騰挪，尤其是不排除可以有杠桿資金，但不能忽視的是，今年以來，甘肅省屬國(guó)有企業(yè)的凈融資受到了一定的負(fù)外溢沖擊。

（資料來源：民生證券，財(cái)聯(lián)社整理）

需要注意的是，民生證券指出，當(dāng)前環(huán)境下金融機(jī)構(gòu)對(duì)蘭州仍存在遲疑，蘭州投控體系公開市場(chǎng)債券之外的債務(wù)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整優(yōu)化或存在約束，對(duì)于區(qū)域融資滾續(xù)的情緒壓制仍然會(huì)存在，暫未從根本上解決問題。而公開市場(chǎng)債券保剛兌并不是結(jié)局，是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋的開始。中長(zhǎng)期內(nèi)，市場(chǎng)或會(huì)進(jìn)一步期待債券剛兌下的債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。

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