速讀：房企10月融資成本再降 政策頻出利于民企融資環(huán)境改善

各大機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布了10月份房企融資境況，從總體來看，行業(yè)融資雖然有所修復(fù)，但問題仍然較為凸顯。據(jù)中指研究院監(jiān)測，今年10月，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，環(huán)比下降27.0%。在融資同比增長背后，是去年同期基數(shù)較低所致。從融資成本來看，利率則進(jìn)一步下滑。

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值得關(guān)注的是，自10月份以來，政策持續(xù)加大對民營房企債券融資的支持力度，從央行負(fù)責(zé)人表態(tài)到“第二支箭”融資開閘，都有助于緩解民營房企的融資困境。

百家典型房企新增債券類融資成本降至3.24%

今年以來，房企整體融資形勢未有較大的改變。據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，房企非銀融資總額7535.5億元，同比下降51.4%。其中，信用債占比53.5%，同比提升22.4個百分點；海外債占比僅為2.3%，同比下降14.6個百分點；信托占比10.9%，同比下降18.0個百分點。

具體來看，10月單月，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資同比上升155.7%，環(huán)比下降17.5%；信托融資同比下降72.1%，環(huán)比下降46.5%；ABS（資產(chǎn)證券化）融資同比上升22.2%，環(huán)比下降35.3%。10月各渠道融資金額較上月有所減弱，有國慶長假的影響。

通過同比數(shù)據(jù)大增分析背后的原因，主要為基期數(shù)值很低所致。中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水表示，2021年9月，第一批出現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)違約事件，對市場沖擊較大，導(dǎo)致投資人信心快速下降，債券發(fā)行能力大幅回落。2022年以來，信用債市場進(jìn)入回調(diào)階段，多次受到政策的大力支持，信用債融資成為各渠道中修復(fù)最快的一種融資方式。

從融資成本來看，10月，房企的融資成本進(jìn)一步下滑。克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月，100家典型房企新增債券類融資成本3.24%，環(huán)比下降0.95個百分點，同比下降2.64個百分點。

對于房企融資成本下滑的原因，克而瑞分析認(rèn)為，主要是由于招商蛇口等發(fā)行了大規(guī)模低利率的公司債，從而降低了整體融資利率，體現(xiàn)了頭部優(yōu)質(zhì)房企的融資優(yōu)勢。

其中，招商蛇口擬發(fā)行一筆50億元的公司債券，品種一票面利率詢價低至2.4%。廈門國貿(mào)發(fā)行一筆16億元的中期票據(jù)，利率僅為1.68%，為10月房企發(fā)行的所有債券中最低。

從發(fā)行主體來看，中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，央企、國企發(fā)行總額同比僅微降0.9%，在總發(fā)行中占比達(dá)87.1%，提升了14個百分點?！耙虼?，信用債修復(fù)主要依靠央企、國企的發(fā)行，民企依然面臨發(fā)行困境?！眲⑺缡钦f。

未按時償債持續(xù)增加，民企融資環(huán)境有望進(jìn)一步寬松

雖然監(jiān)管層頻繁發(fā)布政策以幫助房企緩解資金難題，但是到目前為止，部分民營房企債券仍然持續(xù)出現(xiàn)爆雷。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月，房企共有41筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為632億元，環(huán)比增加37.7%。其中，華夏幸福的一筆公司債、藍(lán)光的一筆中期票據(jù)以及陽光城的一筆中期票據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了實質(zhì)性違約。11月，房企將有29筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為378億元，環(huán)比減少40.2%，房企的償債潮略有緩解。

不過，11月，違約、未按時償還融資的名單持續(xù)增加。其中，上坤地產(chǎn)2023年到期13.5%票據(jù)已出現(xiàn)交叉違約；旭輝控股發(fā)布公告稱，已暫停支付公司境外融資安排項下所有應(yīng)付的本金和利息；綠地控股宣布，將無法償還11月13日到期的3.62億美元未償還票據(jù)。

在此背景之下，民營房企的融資政策支持力度加強。10月27日，人民銀行副行長潘功勝對中債增進(jìn)公司調(diào)研并指出“加大對民營房企債券融資的支持力度”。

繼多家房企借助中債增進(jìn)公司擔(dān)保成功發(fā)行中期票據(jù)后，11月1日，中國銀行間交易商協(xié)會、房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會聯(lián)合中債增進(jìn)公司，召集21家民營房企召開座談會。

國盛證券研報稱，此次會議明確中債增進(jìn)公司將進(jìn)一步加大對民企的發(fā)債支持。整體來看，中債增進(jìn)公司扶持范圍有所擴大，但結(jié)合近期個別參與增信的房企出險，可以看出對緩解民企流動性緊張的作用有限，需更多、更直接的政策支持。

11月8日，據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會官網(wǎng)披露，為支持民營企業(yè)健康發(fā)展，在人民銀行的支持和指導(dǎo)下，交易商協(xié)會繼續(xù)推進(jìn)并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴容。

申萬宏源表示，央行及交易商協(xié)會發(fā)文加強融資支持第二支箭，將有力推動優(yōu)質(zhì)民營房企信用恢復(fù)及融資恢復(fù)，或也標(biāo)志著保主體政策的實質(zhì)性推進(jìn)。

新京報記者 段文平

編輯 武新 校對?盧茜

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