【快播報(bào)】惠譽(yù)：預(yù)計(jì)莆田國(guó)投將需依賴其債務(wù)再融資能力來(lái)應(yīng)對(duì)高杠桿率

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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月19日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已確認(rèn)中國(guó)企業(yè)莆田市國(guó)有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(莆田國(guó)投)的長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"BB+"，展望穩(wěn)定。此外，惠譽(yù)還確認(rèn)莆田國(guó)投2024年到期2.65億美元高級(jí)無(wú)抵押債券的評(píng)級(jí)為"BB+"。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，此次評(píng)級(jí)評(píng)定反映了莆田國(guó)投由莆田市政府全資所有并進(jìn)行有力控制，以及莆田市政府為莆田國(guó)投提供的支持。此外，惠譽(yù)還考慮到莆田國(guó)投若違約將帶來(lái)的社會(huì)影響和融資影響。

惠譽(yù)認(rèn)為，莆田國(guó)投受政府有力控制且由政府全資擁有。其作為在莆田市從事土地一級(jí)開發(fā)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要政府相關(guān)企業(yè)，政府經(jīng)常性向莆田國(guó)投注入資金和資產(chǎn)，用于提高和增強(qiáng)其財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和融資能力。

惠譽(yù)評(píng)定莆田國(guó)投若違約將帶來(lái)的社會(huì)影響為“中等”，主要是基于莆田市不止一家政府相關(guān)企業(yè)，這意味著當(dāng)?shù)卮嬖谀軌蛱峁┨娲?wù)的企業(yè)——盡管莆田國(guó)投若違約可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響。

同時(shí)，惠譽(yù)評(píng)定莆田國(guó)投違約帶來(lái)的融資影響為“強(qiáng)”，認(rèn)為其若違約或?qū)ζ翁锸姓捌渌嚓P(guān)企業(yè)的融資成本造成重大影響。

鑒于莆田國(guó)投的需求特征“中等”、定價(jià)特征“較弱”，惠譽(yù)將其營(yíng)收穩(wěn)定性評(píng)定為“較弱”；同時(shí)，基于其“中等”的運(yùn)營(yíng)成本和資源管理能力及“中性”的資本規(guī)劃，惠譽(yù)評(píng)定莆田國(guó)投的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為“中等”。

惠譽(yù)評(píng)定莆田國(guó)投的財(cái)務(wù)狀況為“較弱”，主要由于過(guò)去5年其以經(jīng)調(diào)整凈債務(wù)/EBITDA之比衡量的杠桿率為28-50倍左右?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，在債務(wù)不斷攀升的驅(qū)動(dòng)下，該公司2022至2026年經(jīng)調(diào)整凈債務(wù)/EBITDA之比將為40-43倍左右。因此，莆田國(guó)投將需依賴其債務(wù)再融資能力來(lái)應(yīng)對(duì)高杠桿率。

惠譽(yù)基于上述莆田國(guó)投“較弱”的營(yíng)收穩(wěn)定性、“中等”的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及“較弱”的財(cái)務(wù)狀況評(píng)定其獨(dú)立信用狀況為‘b’。

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