滾動(dòng)：罵聲中，英國(guó)做出妥協(xié)！全球債市搖搖欲墜？投行巨頭被傳“爆雷”

無(wú)資金支持的大規(guī)模減稅計(jì)劃加劇了人們對(duì)債務(wù)的擔(dān)憂，新政府自上周以來(lái)面臨著越來(lái)越大的壓力。上周五，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Ratings）將英國(guó)主權(quán)債務(wù)AA信用評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，原因是未來(lái)兩年英國(guó)財(cái)政狀況面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

標(biāo)普在此前一份聲明中表示，盡管英國(guó)政府宣布的一系列減稅措施旨在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但這些政策可能導(dǎo)致財(cái)政失衡加劇，提高借貸成本，并使控制通脹的任務(wù)復(fù)雜化。

【資料圖】

10月21日，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的標(biāo)普、穆迪，將重新評(píng)估英國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)。若財(cái)政狀況沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，英國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)可能遭到下調(diào)，這會(huì)對(duì)英國(guó)的外債形成壓力，有可能影響經(jīng)濟(jì)前景。

目前，穆迪對(duì)英國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)為Aa3。9月28日，穆迪警告稱(chēng)，英國(guó)政府的“迷你預(yù)算”可能會(huì)對(duì)該國(guó)的債務(wù)承受能力造成持久損害。

周六，特拉斯承認(rèn)，英國(guó)政府對(duì)于減稅的公告處理不當(dāng)。此前，英國(guó)財(cái)政部的減稅“迷你預(yù)算”導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。不過(guò)，特拉斯堅(jiān)稱(chēng)其做法合適。英國(guó)首相特拉斯說(shuō)，確實(shí)應(yīng)該為減稅計(jì)劃做更好的準(zhǔn)備，已經(jīng)從中吸取了教訓(xùn)。但堅(jiān)持認(rèn)為政府作出了正確的決定，今年冬天需要加大借貸力度以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的特殊情況。

全球債務(wù)人將面臨1萬(wàn)億美元債務(wù)再融資負(fù)擔(dān)

全球各地的政府和公司正面臨著前所未有的債券再融資成本，這一負(fù)擔(dān)將加深債務(wù)市場(chǎng)的裂痕，并讓較弱的借款人中暴露出更多脆弱性。

現(xiàn)在新發(fā)行企業(yè)債恐需支付比現(xiàn)有存續(xù)債券票息平均高約156個(gè)基點(diǎn)的利息，最近數(shù)日已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。數(shù)據(jù)顯示，如果所有存續(xù)債券都進(jìn)行再融資，總計(jì)額外成本約為1.01萬(wàn)億美元，包括不同貨幣的約65萬(wàn)億美元的政府和公司債務(wù)。

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾?希林稱(chēng)，“廉價(jià)資金的時(shí)代肯定已經(jīng)結(jié)束了，在我們看來(lái)，我們正處于全球經(jīng)濟(jì)衰退的開(kāi)端，這包括歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)尤其疲軟”。

近幾周來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們打消了任何有關(guān)即將停止加息的暗示，這意味著經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)遭受痛苦。

隨著世界上最具深度的市場(chǎng)之一——利率掉期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心流動(dòng)性從全球金融體系中流失。此外，越來(lái)越多的跡象表明，利率上升已經(jīng)對(duì)借款人持續(xù)發(fā)行新債以償還舊債的能力造成了影響。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Ratings）跟蹤的6名美國(guó)借款人在8月份違約。其他債務(wù)問(wèn)題的例子還有很多，比如斯里蘭卡今年早些時(shí)候出現(xiàn)了債務(wù)違約。

希林表示，前沿主權(quán)國(guó)家和借入外幣的高杠桿企業(yè)可能面臨最大的壓力。他表示，盡管性質(zhì)不同，但在政府宣布大幅減稅后，英國(guó)市場(chǎng)近期的動(dòng)蕩是對(duì)其他國(guó)家政府的一個(gè)“警告”，即它們?cè)?strong>財(cái)政調(diào)控或政策失誤方面的空間越來(lái)越小。

美國(guó)銀行：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)放慢加息步伐 防止信貸債市失靈

美國(guó)銀行策略師警告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)需要放慢加息步伐，以防止信貸市場(chǎng)功能失調(diào)。

美銀分析師Oleg Melentyev和Eric Yu表示，當(dāng)前困境的深度和廣度，以及債務(wù)與企業(yè)價(jià)值的比率高于其預(yù)期，由該行編制的信貸壓力指標(biāo)（CSI）在上周已經(jīng)被推至臨界線邊緣。

美銀表示，如果CSI達(dá)到75%以上的臨界區(qū)域，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在控制通脹，與發(fā)生擾亂債市流動(dòng)的意外后果風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。這將意味美聯(lián)儲(chǔ)下一次議息應(yīng)放緩或暫停加息加伐，讓經(jīng)濟(jì)完全適應(yīng)已經(jīng)實(shí)施的所有極端緊縮政策，否則或?qū)е聜谐霈F(xiàn)“難以控制和修復(fù)”的功能障礙。

美國(guó)垃圾債券收益率升至2020年以來(lái)最高

在美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹而大舉加息后，杠桿貸款市場(chǎng)上周出現(xiàn)動(dòng)蕩。美國(guó)垃圾債券（風(fēng)險(xiǎn)較高的次級(jí)公司債券）年初至今的虧損勢(shì)將達(dá)到有記錄以來(lái)最嚴(yán)重的水平。而在難以吸引投資者的情況下，各銀行被迫擱置為杠桿收購(gòu)融資。

根據(jù)Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)，投資者因擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退而逃離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，截至9月28日當(dāng)周從高收益?zhèn)焚Y30億美元，從杠桿貸款撤資19億美元。

美銀表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加快加息步伐，高收益?zhèn)庞美羁赡苌良s600-650個(gè)基點(diǎn)。彭博數(shù)據(jù)顯示，上周五高收益?zhèn)钠骄顬?61個(gè)基點(diǎn)。

Melentyev表示，英國(guó)市場(chǎng)上周發(fā)生的事情在一定程度上證明了美銀的觀點(diǎn)，盡管情況有所不同。Melentyev指出：

“英國(guó)央行不是市場(chǎng)混亂背后的直接催化劑，而是英國(guó)新政府的大規(guī)模減稅方案。然而，我們有理由認(rèn)為，如果英國(guó)央行自身以及美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的行動(dòng)沒(méi)有把金融狀況搞得那么緊張，那么市場(chǎng)的反應(yīng)就不會(huì)如此嚴(yán)重。歸根結(jié)底，名義和實(shí)際利率的上升、作為儲(chǔ)備貨幣的美元走強(qiáng)、信貸流動(dòng)放緩以及波動(dòng)性的上升，共同促成了這一局面。

百年銀行巨頭瑞信被傳“爆雷”！

百年銀行巨頭瑞士信貸爆雷傳言周末進(jìn)一步發(fā)酵。ABC新聞?dòng)浾弑硎?，有“可靠消息”稱(chēng)一家大型國(guó)際投行處于危機(jī)邊緣。不少人猜測(cè)這家大型投資銀行就是瑞士信貸，此前該行就在Archegos爆倉(cāng)風(fēng)波中蒙受巨虧，股價(jià)一路下跌。

周一，瑞士信貸在一份聲明中表示，推遲瑞信房地產(chǎn)基金綠色地產(chǎn)的發(fā)行計(jì)劃，稱(chēng)原因是房地產(chǎn)基金市場(chǎng)的高波動(dòng)性和市場(chǎng)環(huán)境。瑞士信貸已宣布在第四季度進(jìn)行增資，但不能保證第四季度能夠成功發(fā)行。公司稱(chēng)，基金管理層將密切關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展，在適當(dāng)時(shí)候決定是否實(shí)施增資。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》周日?qǐng)?bào)道，瑞士信貸高管周末向大客戶、交易對(duì)手和投資者重申其擁有強(qiáng)大的流動(dòng)性和資本。報(bào)道稱(chēng)，瑞信信貸違約掉期（CDS）利差上周五大幅上升，顯示出投資者的擔(dān)憂。

標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)（S&P Global Market Intelligence）數(shù)據(jù)顯示，瑞信五年期信貸違約掉期（CDS）上周五跳升6個(gè)基點(diǎn)，至接近247個(gè)基點(diǎn)，為至少10年來(lái)最高水平，今年年初為57個(gè)基點(diǎn)。CDS違約掉期價(jià)格越高，說(shuō)明違約概率越大。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，瑞信一名高管否認(rèn)了有關(guān)該行已就可能籌集更多資金正式接洽投資者的報(bào)道，堅(jiān)稱(chēng)在其股價(jià)處于創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)、且評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致借款成本上升的情況下，瑞信正試圖避免這樣的舉動(dòng)。該行上月還表示，正在推進(jìn)一項(xiàng)戰(zhàn)略評(píng)估，包括可能的資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)出售，更多細(xì)節(jié)將在10月27日公布第三季度業(yè)績(jī)時(shí)公布。

此前，?？怂关?cái)經(jīng)頻道記者表示，瑞信CEO一直在與主要機(jī)構(gòu)投資者會(huì)面，因其擔(dān)心公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)不穩(wěn)固。一位大投資者表示，瑞信的銀行和財(cái)富管理平臺(tái)很有價(jià)值，但是投行業(yè)務(wù)就像是災(zāi)難，“公司CDS的交易情況簡(jiǎn)直就像雷曼時(shí)刻即將到來(lái)一樣。”但就在上周五，瑞信CEO曾向員工發(fā)出備忘錄，稱(chēng)“相信員工不會(huì)混淆公司日常股價(jià)表現(xiàn)與實(shí)際擁有的強(qiáng)大資本基礎(chǔ)和流動(dòng)性。

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