環(huán)球觀察：危機繼續(xù)！英國養(yǎng)老金大舉拋售股票和債券

英國的危機還在持續(xù)，如今，英國的養(yǎng)老金計劃危機尤其深重。

9月30日周五，據(jù)媒體報道，英國養(yǎng)老金計劃正在拋售其持有的股票和債券以籌集現(xiàn)金，并尋求企業(yè)支持者的救助。

【資料圖】

英國的5200個固定收益基金（多數(shù)為養(yǎng)老基金）中的大多數(shù)使用衍生品來對沖利率和通貨膨脹的變動，這需要根據(jù)市場變動添加現(xiàn)金抵押品。

上周，英國政府公布大規(guī)模減稅計劃，令市場對英國資產(chǎn)的信心盡失，政府債券大幅下跌，導致這些固定收益基金收到前所未有規(guī)模的追繳保證金的通知。

為了籌措現(xiàn)金，養(yǎng)老基金出售資產(chǎn)——包括英國國債和投資級公司債，導致債券價格進一步下跌，形成惡性循環(huán)。英國央行周三在英國財政部的支持下宣布購入債券，試圖穩(wěn)定市場，但是養(yǎng)老基金仍在繼續(xù)出售手中的資產(chǎn)以獲得現(xiàn)金。

Jupiter基金經(jīng)理Ariel Bezalel表示：

英國的養(yǎng)老金正在承受很多痛苦，它們不得不被迫拋售資產(chǎn)。收到追繳保證金通知的養(yǎng)老金不得不出售手里的資產(chǎn)，盡管這不是它們想要做的。

Bezalel說，英國央行的干預有助于降低較長期債券的收益率，但其他資產(chǎn)仍“承壓”，因為養(yǎng)老金基金“不得不獲得流動性”。他補充說：

我們在市場上甚至看到，那些真正優(yōu)質(zhì)的投資級債券，例如希思羅機場、蓋特威克機場、英國電信這樣擁有堅實基本面的公司發(fā)行的債券也被養(yǎng)老金基金拋售，顯示出這些基金想要獲得流動性的迫切性。

自從英國政府宣布大規(guī)模減稅計劃以來，英國股債均遭到大幅拋售。根據(jù)Ice Data Services指數(shù)，以英鎊計價的高等級公司債券承受著巨大的拋售壓力，自英國宣布減稅計劃以來，收益率已經(jīng)飆升100個基點至6.58%。9月收益率躍升163個基點，創(chuàng)歷史最大漲幅。以英國國內(nèi)公司為主的富時250指數(shù)本周下跌超過5%。

XPS養(yǎng)老金公司的合伙人Simeon Willis表示：

我們正在出售持有的股票和公司債，并利用這些資產(chǎn)來增加現(xiàn)金和風險對沖。

一些采取負債驅(qū)動投資策略的養(yǎng)老金基金則需要更多的現(xiàn)金來為相同的衍生品頭寸提供資金，以求安全。

為了獲得足夠的保證金，一些養(yǎng)老金基金已經(jīng)訴諸于要求雇主支持他們的現(xiàn)金計劃。據(jù)一位知情人士透露，應養(yǎng)老金受托人的要求，外包集團Serco提供了6000萬英鎊，這對于資金充足的養(yǎng)老金基金而言是非常不尋常的舉措。

Law Debenture的專業(yè)受托人Natalie Winterfrost說：

在這場危機中，肯定有一些養(yǎng)老金基金被迫退出市場，因為很多養(yǎng)老金基金沒有辦法從這場危機中獲得保護，風險也沒有完全對沖。如果英國國債進一步下跌，那么它們的融資狀況將會惡化。

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