焦點(diǎn)快報(bào)!央行時(shí)隔7月重啟14天期逆回購(gòu) 四季度流動(dòng)性有望維持合理充裕

本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道

央行時(shí)隔逾7月再次重啟14天期逆回購(gòu)操作，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

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9月21日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期和190億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，這是本周央行連續(xù)第三天開展14天逆回購(gòu)操作。稍早9月19日，央行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期及100億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.00%與2.15%。由于當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放120億元。這是央行1月末以來再次重啟14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率較上一次下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

隨后，央行再次“加量”逆回購(gòu)：9月20日央行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期和240億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。由于當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，央行當(dāng)日公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放240億元。

對(duì)此現(xiàn)象，受訪業(yè)界專家認(rèn)為，央行重啟14天逆回購(gòu)操作，主要是維護(hù)三季度末流動(dòng)性平穩(wěn)過渡。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯9月21日接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“14天逆回購(gòu)再次重啟的主要原因是由于‘十一’長(zhǎng)假將至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求上升所致。臨近長(zhǎng)假時(shí)點(diǎn)，例如春節(jié)、‘十一’等，央行多會(huì)使用更長(zhǎng)期限逆回購(gòu)工具投放流動(dòng)性，滿足金融機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求，幫助市場(chǎng)跨越特殊時(shí)點(diǎn)的影響。”

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也認(rèn)為，“央行重啟14天期逆回購(gòu)，符合以往操作慣例，主要是央行呵護(hù)月末、跨季及節(jié)前的資金面，由于9月末，受月末、跨季和節(jié)日等因素?cái)_動(dòng)，市場(chǎng)資金面可能偏緊，央行根據(jù)市場(chǎng)利率與流動(dòng)性情況，通過多種公開市場(chǎng)工具，平穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性。同時(shí)，釋放央行將維持流動(dòng)性合理充裕信號(hào)。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性平穩(wěn)跨季無(wú)虞，從目前流動(dòng)性看，資金面有望較去年略偏寬松?！?/p>

有交易員分析也稱，重啟逆回購(gòu)符合預(yù)期，自本周起繳稅和跨季影響均有加大，央行此時(shí)重啟14天期逆回購(gòu)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)。

在繳稅方面，9月為繳稅大月。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁表示，9月稅期對(duì)資金利率的影響集中在20～22日。26日預(yù)計(jì)跨季資金需求大量顯現(xiàn)，延續(xù)至30日。稅期和跨季資金需求之間，僅隔了1個(gè)工作日，部分資金需求可能出現(xiàn)疊加。

受資金面變化影響，9月19日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線走高，且隔夜及14天品種漲幅擴(kuò)大。具體看，隔夜Shibor漲11.60BP，報(bào)1.4100%；7天Shibor漲5.60BP，報(bào)1.6990%；14天Shibor漲10.70BP，報(bào)1.6590%。

隨后9月20日，上海銀行(5.880, -0.02, -0.34%)間同業(yè)拆放利率（Shibor）除7天品種外整體走高。具體看，隔夜Shibor漲4.80BP，報(bào)1.4580%；7天Shibor跌1.20BP，報(bào)1.6870%；14天Shibor漲2.60BP，報(bào)1.6850%。

“貨幣市場(chǎng)利率上行與近期假期臨近，金融機(jī)構(gòu)預(yù)防性需求上升有關(guān)。從歷史情況看，也呈現(xiàn)出類似特征。尤其是季末、月末等時(shí)點(diǎn)，一般情況下都會(huì)有監(jiān)管考核、繳稅等因素的影響，市場(chǎng)利率多會(huì)上移，但這屬于正?，F(xiàn)象。”梁斯對(duì)記者說。

對(duì)于14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)的現(xiàn)象，梁斯告訴記者，“14天逆回購(gòu)利率下調(diào)與此前7天逆回購(gòu)與1年期MLF利率下調(diào)形成呼應(yīng)，這也是順應(yīng)了政策利率曲線整體下行的需要，屬于正常操作?！?/p>

東方金誠(chéng)還表示，14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)，屬于8月15日央行下調(diào)MLF利率和7天期逆回購(gòu)利率后，政策利率體系的聯(lián)動(dòng)調(diào)整，并非新的降息舉措。

展望四季度的流動(dòng)性，梁斯對(duì)記者說，“主要經(jīng)濟(jì)體加息等外部因素會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行帶來擾動(dòng)，但預(yù)計(jì)影響有限，流動(dòng)性總量維持合理充裕是有充足保障的。”

（編輯：郝成 校對(duì)：張國(guó)剛）

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