每日報道：83.97億調(diào)減至7.82億 成龍建設(shè)破產(chǎn)重整資產(chǎn)縮水謎團

經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤資產(chǎn)從 83.97億調(diào)減至 7.82億——近日，當看到成龍建設(shè)集團有限公司（以下簡稱“成龍建設(shè)”）破產(chǎn)重整后的資產(chǎn)出現(xiàn)了巨額“縮水”，一家私募機構(gòu)的負責人吳迪深感震驚。同時，他強烈質(zhì)疑數(shù)據(jù)的真實性，認為存在數(shù)據(jù)造假的可能。

(資料圖片僅供參考)

吳迪所在的機構(gòu)是“17成龍03”的持有人之一。等待了超過半年，成龍建設(shè)破產(chǎn)重整迎來了新的進展。2022年7月15日，吳迪收到了由成龍建設(shè)破產(chǎn)重整管理人之一，中匯會計師事務所（特殊普通合伙）出具的《成龍建設(shè)破產(chǎn)程序資產(chǎn)負債情況核查報告》（以下簡稱《核查報告》）。

《核查報告》中數(shù)據(jù)披露資產(chǎn)情況令吳迪等債權(quán)人震驚。數(shù)據(jù)顯示，成龍建設(shè)截至2021年9月22日，資產(chǎn)賬面價值83.97億元，而《核查報告》顯示，成龍公司核查調(diào)減資產(chǎn)31.8億元，承包掛靠項目調(diào)減資產(chǎn)17.23億元，關(guān)聯(lián)方往來款調(diào)減資產(chǎn)27.12億元，調(diào)減后最終剩余資產(chǎn)僅有7.82億元。

作為一家建筑工程施工總承包企業(yè)，成龍建設(shè)在破產(chǎn)重整后，資產(chǎn)賬面價值從83.97億調(diào)減至7.82億，出現(xiàn)了“大縮水”的情形，真實資產(chǎn)不足破產(chǎn)重整前報告體現(xiàn)數(shù)據(jù)賬面資產(chǎn)的十分之一。

對于該數(shù)據(jù)，中匯會計師事務所在《核查報告》中稱，成龍建設(shè)資產(chǎn)賬面值存在記賬錯誤、未入賬資產(chǎn)負債等情況。

多位私募機構(gòu)投資者向記者表示出質(zhì)疑——成龍建設(shè)作為“17成龍03”（代碼143376.SH）的發(fā)行人，出現(xiàn)了財務造假進行債券發(fā)行的情況。

在此之前，2022年1月份，成龍建設(shè)破產(chǎn)重整時給予普通債權(quán)的清償率為0.89%。截至目前，吳迪所在機構(gòu)持有“17成龍03”超過3000萬份額，只獲得清償約30萬。

成龍建設(shè)破產(chǎn)重整管理人北京德恒（溫州）律師事務所相關(guān)負責律師7月20日表示，成龍建設(shè)破產(chǎn)重整前發(fā)行人披露給債券投資者的財務數(shù)據(jù)，當時負責的中介機構(gòu)可能更加了解。其表示，對于成龍建設(shè)破產(chǎn)前財務數(shù)據(jù)是否造假并不知情，目前作為管理人也是將成龍建設(shè)真實的資產(chǎn)狀況披露給債權(quán)人。

長江證券負責成龍建設(shè)債券處置的相關(guān)人士也表示，對于破產(chǎn)前發(fā)行人財務報表如何出具并不清楚，沒辦法給出具體的解釋，此前負責成龍建設(shè)發(fā)債工作人員多數(shù)已經(jīng)離職。

資產(chǎn)“大縮水”

令吳迪不解的是，對比成龍建設(shè)破產(chǎn)前和破產(chǎn)后，總資產(chǎn)賬面價值從83.97億元最終調(diào)減至7.82億元，資產(chǎn)為何會出現(xiàn)了“巨額縮水”？

回顧成龍建設(shè)破產(chǎn)重整之路，2020年11月13日，“17成龍03”規(guī)模為2億元的債券違約，長江證券為“17成龍03”的主承銷和受托管理人。發(fā)債之初，東方金誠國際信用評估有限公司為評級機構(gòu)。

違約近一年后，2021年9月22日，義烏市人民法院裁定受理成龍建設(shè)破產(chǎn)清算案件，并于同日作出（2021）0782破申40號決定書，指定北京德恒（溫州）律師事務所、浙江現(xiàn)代陽光律師事務所和中匯會計師事務所（特殊普通合伙）擔任管理人。

成龍建設(shè)開啟了破產(chǎn)重整之路。2021年11月11日，義烏市人民法院裁定對成龍公司進行重整。

2021年11月19日，義烏市人民法院以網(wǎng)絡會議形式召集成龍建設(shè)債權(quán)人召開了第一次債權(quán)人會議。據(jù)吳迪提供此次會議資料中數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月22日，成龍建設(shè)資產(chǎn)中包括應收賬款、預付賬款、其他應收款、存貨賬面數(shù)超過合計81.9億元，占該公司賬面總資產(chǎn)83.98億元的97.52%。

據(jù)管理人透露，此次處置的資產(chǎn)為成龍建設(shè)的“建工特級資質(zhì)”，并未將合計81.9億元的資產(chǎn)計算在內(nèi)。而成龍建設(shè)是義烏唯一擁有建工特級資質(zhì)的施工類企業(yè)。

2021年12月15日，成龍建設(shè)重整計劃獲得裁定批準，吳迪及另外一位債券持有人向記者表示，普通債權(quán)清償率為0.89%，他們在2022年1月份左右收到了部分清償資金。

吳迪所在機構(gòu)超過3000萬的持債份額，只獲得清償約30萬元。根據(jù)興業(yè)證券此前研報數(shù)據(jù)指出，債市整體違約債回收率超9%。

緣何成龍建設(shè)目前普通債權(quán)清償率僅為0.89%？

而根據(jù)“17成龍03”2020年9月15日提供的2020年成龍建設(shè)跟蹤評級報告數(shù)據(jù)，2019年末和 2020年6月末該公司資產(chǎn)總額分別為72.93億元和72.35億元；2019年末，其負債總額為35.12億元，2020年6月末，其負債總額為32.91億元。

吳迪及另一債權(quán)人向記者表示，在買債之初，成龍建設(shè)及主承長江證券、東方金誠等中介機構(gòu)提供的財務數(shù)據(jù)顯示成龍建設(shè)的資產(chǎn)均超過70億元，而且資產(chǎn)負債比例均不超過50%。

然而，對比成龍建設(shè)破產(chǎn)前和破產(chǎn)后，總資產(chǎn)賬面價值從83.97億元最終調(diào)減至7.82億元。

根據(jù)上述《核查報告》數(shù)據(jù)，在2021年9月22日破產(chǎn)重整報告中負債賬面價值86.54億元，其中，成龍公司調(diào)減負債22.39億元，承包掛靠項目調(diào)減負債19.68億元，關(guān)聯(lián)方往來款調(diào)減負債19.95億元，最終調(diào)減后真實負債為24.52億元。

從目前所有者權(quán)益分析，《核查報告》披露，成龍公司截至2021年9月22日所有者權(quán)益賬面值-2.57億元，核查調(diào)減9.42億元，截至2022年7月15日核查值為-11.99億元。

所有者權(quán)益從-2.57億元擴大至-11.99億元，意味著后期吳迪等債券持有人獲得的清償率更加渺茫。

承銷費及財顧費高達7000萬

除了資產(chǎn)出現(xiàn)“巨額縮水”的情況，吳迪還發(fā)現(xiàn)，上述《核查報告》披露，成龍建設(shè)的融資款項主要用途中包括：債券承銷費用及財務顧問費約7000萬元。

據(jù)統(tǒng)計，成龍建設(shè)自2016年以來共發(fā)行債券13億元。

根據(jù)成龍建設(shè)公司債券年度報告中統(tǒng)計表明：17成龍01與17成龍02債券發(fā)行費用為600萬元，17成龍03債券發(fā)行費用為300萬元，18成龍01債券發(fā)行費用為300萬元，均為長江證券承銷發(fā)行，共計發(fā)行費用為1200萬元。

此外，16成龍01債券發(fā)行費用為400萬元，主承銷商為華英證券。19成龍01債券發(fā)行費用為100萬元，主承銷商為國都證券。

以上6只債券合計發(fā)行費用合計為1700萬元，與上述《核查報告》中承銷費用與財務顧問費7000萬元相差甚遠。

此外，債權(quán)人發(fā)現(xiàn)，成龍建設(shè)在此前發(fā)債募集說明書披露的用途與2022年7月15日《核查報告》披露的用途存在出入。

根據(jù)統(tǒng)計，成龍公司歷次債券年度報告中披露的債券用途如下：16成龍01債券發(fā)行3億元，在扣除發(fā)行費用后，1.1億元用于償還銀行貸款，1.83億元用于補充流動資金；

17成龍01與17成龍02兩只債券共發(fā)行3.8億元，在扣除發(fā)行費用后，2.68億元用于償還銀行貸款，1.06億元用于補充流動資金；17成龍03債券發(fā)行2億元，在扣除發(fā)行費用后，1.43億元用于償還銀行貸款，0.54億元用于補充流動資金；

18成龍01債券共發(fā)行2.2億元，在扣除發(fā)行費用后，1.60億元用于償還銀行貸款，0.57億元用于補充流動資金；19成龍01債券共發(fā)行2億元，在扣除發(fā)行費用后，1.94億元用于償還公司債券，0.05億元用于償還銀行貸款。

綜合來看，募集說明書中披露的用途統(tǒng)計：13億元債券中有6.86億元用于償還銀行貸款，4.03億元用于補充公司流動資金，1.94億元用于償還公司債券，共計12.83億元，其中1700萬元為債券發(fā)行費用。

然而，在上述2022年7月15日《核查報告》中披露融資款項的主要用途包括：認購債券配套資金約1.5億元，為擔保單位償還借款約7000萬元，償還貸款和債券本金及利息約4億元，對外借款及墊款約1.5億元，債券承銷費用及財務顧問費約7000萬元。

成龍公司破產(chǎn)管理人要求成龍公司提供相關(guān)支出證據(jù)，但成龍公司尚未提供。

對比發(fā)現(xiàn)，成龍建設(shè)在債券年度報告中的發(fā)債資金用途與實際用途并不完全一致。

上述長江證券負責成龍建設(shè)債券處置相關(guān)人士表示，債券承銷費用及財務顧問費約7000萬元應該不是都付給長江證券，財務顧問費可能是中間介紹費，具體金額多少并不清楚，原先具體操作項目的人多已離職。

投資者面臨巨額損失

在成龍建設(shè)破產(chǎn)前和破產(chǎn)后，總資產(chǎn)賬面價值從83.97億元最終調(diào)減至7.82億元，總資產(chǎn)出現(xiàn)大幅“縮水”后，吳迪等債券持有人面臨著巨額的損失。

按照目前成龍建設(shè)賬面總資產(chǎn)情況，根據(jù)上述《核查報告》披露，假設(shè)不含關(guān)聯(lián)方往來款的資產(chǎn)值7.8億元，主要系應收或預付類款項合計金額6.2億元，“賬齡較長追收能力存疑”。

此外，《核查報告》還指出：“經(jīng)成龍公司相關(guān)人員告知，成龍公司賬面與關(guān)聯(lián)方往來款金額較大的主要原因為公司融資業(yè)務需要，存在通過關(guān)聯(lián)方進行資金循環(huán)的情形”。

吳迪向記者表示，按照《核查報告》中數(shù)據(jù)披露，成龍建設(shè)真實資產(chǎn)僅為7.8億元，負債為24.5億元，所有者權(quán)益為-11.99億元，早已資不抵債。而且，成龍建設(shè)共累計發(fā)行債券13億元，其中債券違約8.2億元，而清償率僅為0.89%，給投資者造成重大損失。

吳迪稱，其對于成龍建設(shè)破產(chǎn)重整前和破產(chǎn)后資產(chǎn)“大縮水”等情況將向監(jiān)管進行投訴，并將對“17成龍03”的主承銷商長江證券等中介機構(gòu)發(fā)起訴訟。

另一位“17成龍03”持有人也向記者也表示，后期將以虛假陳述為由對中介機構(gòu)與發(fā)行人發(fā)起法律訴訟，讓長江證券等相關(guān)中介機構(gòu)承擔連帶賠償責任。

對于后期債券持有人可能被獲得清償?shù)目赡苄?，上述北京德恒（溫州）律師事務所相關(guān)負責律師表示，清償?shù)目赡苄匀Q于成龍建設(shè)資產(chǎn)處置的情況，但是目前成龍建設(shè)大部分資產(chǎn)例如房產(chǎn)等大多也是處于抵押狀態(tài)，抵押清償結(jié)束后是否剩余給普通債權(quán)人進行償還并不確定。

上述長江證券負責成龍建設(shè)債券處置相關(guān)人士也表示，后期普通債券持有人獲得清償?shù)母怕时容^低，因為成龍建設(shè)目前的一些資產(chǎn)多數(shù)處于抵押狀態(tài)，能夠給到普通債權(quán)人的資產(chǎn)可能性不大。

據(jù)了解，近兩年來，監(jiān)管部門密集出臺違約處置相關(guān)制度，從統(tǒng)一監(jiān)管、加強投資人保護、完善信息披露制度和豐富違約處置方式等方面加強市場規(guī)范和投資者保護，我國債券市場市場化、法治化違約處置進程有所加快。

從投資者的角度看，吳迪建議，債券違約后，一方面，企業(yè)破產(chǎn)重整時進展也非常緩慢，另一方面投資者面臨顆粒無收的情況，導致?lián)p失慘重。在市場自身的運作規(guī)律下，建議監(jiān)管部門重點營造更加公平，公正，違約處置高效的法治化債市投資環(huán)境。

（應受訪者要求，吳迪為化名）

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