今日精選：特區(qū)建發(fā)12億紓困資金“杯水車薪”，華南城債務(wù)展期忙自救

即便有國企作為靠山，但華南城當(dāng)下的處境同樣岌岌可危。

就在今日，華南城公告稱，渴望債券持有人同意延長5筆美元債券的到期日。

這5筆美元債中，有兩筆是2023年到期的債券。

(資料圖)

連明年的債務(wù)都要提前做打算了，由此可見，華南城的資金壓力有多大。

值得一提的是，就在幾天前，華南城剛剛將旗下第一亞太物業(yè)50%的股權(quán)賣給特區(qū)建發(fā)，準(zhǔn)備回籠 12.57億元。

而在更早的5月，華南城還從特區(qū)建發(fā)手里，獲得入股對價約19.1億港元。

然而，這些錢對于華南城而言，遠遠不夠用。

5筆美元債擬展期，超高利息率是亮點

7月21日，華南城公告稱，渴望債券持有人同意延長5筆美元債券的到期日。

這5筆美元債，有3筆將于2022年內(nèi)到期，其余2筆，將在2023年到期。

自去年下半年以來，各大房企的流動性承壓。為了避免實質(zhì)性違約，不少房企選擇了債務(wù)展期，以時間來換取空間。

而華南城此次居然要對5筆美元債尋求展期，雖然有點出人意料，但是，有之前富力地產(chǎn)的10筆美元債展期“打樣”，也就見怪不怪了。

當(dāng)然，華南城此次債務(wù)展期也頗有誠意，會針對不同的債券持有人，支付5美元或者10美元的同意費。

從債券持有人的角度來看，即便是同意展期也是被迫無奈。畢竟，如果征求同意不能成功實施，華南城的債券就可能發(fā)生違約事件。因此，還不如拿上同意費，耐心等待。

所以說，華南城此次債務(wù)展期，大概率能獲得通過。

不過，需要注意到的是，這5筆美元債，利息率非常高。最低的一筆利息率為7.25%，其余4筆的利息率均在10%以上，最高可達11.95%。

我們一直在強調(diào)，房企的債務(wù)情況安不安全，發(fā)債利息率是一個很好的考量標(biāo)準(zhǔn)。

如此高的利息率，很顯然，市場投資人并不完全看好華南城的信用資質(zhì)和償債能力。

果然，市場是最好的試金石。

大股東再度施以援手，條件有些“苛刻”

值得一提的是，華南城并不是沒有靠山。

就在幾日前，華南城公告稱，擬將其間接全資附屬公司第一亞太物業(yè) 50%股權(quán)，出售予特區(qū)建發(fā)，出售事項的代價12.57億元。

特區(qū)建發(fā)可是妥妥的國企，跟華南城的關(guān)系非比尋常。

2021年12月31日，華南城宣布，向特區(qū)建發(fā)配發(fā)33.5億股，占擴股后已發(fā)行股本的約29.28%。

2022年5月16日，股份認購事項完成，特區(qū)建發(fā)在支付了約19億港元的認購對價后，正式成為華南城的單一最大股東。

也就是說，短短半年時間，特區(qū)建發(fā)就將為華南城間接“輸血”近30億元。

深圳華南城1號交易廣場

不過，此次出售雖然被看作是特區(qū)建發(fā)對華南城的一次紓困，但是要想得到這筆錢，華南城還需要付出不少的努力。

首先，雙方簽訂了三年業(yè)績承諾，即在2022年、2023年、2024年，第一亞太物業(yè)經(jīng)審核凈利潤分別不得少于2.28億元、2.4億元、2.57億元。

如若在任何有關(guān)年度，第一亞太物業(yè)的實際經(jīng)審核凈利潤低于該年度承諾的90%；或在業(yè)績承諾期，實際經(jīng)審核凈利潤總額低于承諾凈利潤總額，華南城需以現(xiàn)金賠償特區(qū)建發(fā)。

同時，華南城還授予特區(qū)建發(fā)認沽期權(quán)，如若期內(nèi)觸發(fā)欺詐、財務(wù)造假、業(yè)績不達標(biāo)等事件，特區(qū)建發(fā)有權(quán)于交割后三年內(nèi)，酌情將其持有的第一亞太物業(yè)全部或部分股權(quán)出售予華南城。

由此可見，雖然身為華南城的單一大股東，但是特區(qū)建發(fā)也留了后路。畢竟，兩家本就是利益結(jié)合，特區(qū)建發(fā)的幫助，還得考慮自身利益。

而華南城更沒得選擇，畢竟，確實是缺錢。

短債壓力巨大，紓困資金遠遠不夠只能自救

這筆交易款對于華南城而言，堪比救命錢。

但是，華南城第一時間還沒辦法拿到這筆紓困資金。

協(xié)議規(guī)定，在出售事項代價的12.57億元中，首期付款（代價的60%）、第二期付款（代價的30%）以及第三期付款（代價的10%），將分別由買方在首期付款、第二期付款、第三期付款的先決條件獲達成后10個工作日內(nèi)支付。

也就是說，這筆錢對于當(dāng)下的華南城來說，算是一筆“遠水”。

然而，就財報數(shù)據(jù)來看，華南城的“近憂”確實不小。

財報顯示，華南城總資產(chǎn)為1243.87億港元，總負債792.97億港元，資產(chǎn)負債率64%。

這樣的負債率表現(xiàn)，在行業(yè)內(nèi)并不高?？蓡栴}在于，華南城的負債結(jié)構(gòu)不合理，短債在債務(wù)總額中占大頭。

根據(jù)財報，截至2021年底，華南城的流動負債有530.06億港元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期借款有207.5億港元。

而在同期，華南城賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有46.81億港元，遠不足以覆蓋207.5億港元的短期借款。

要知道，這還是沒有算上應(yīng)付票據(jù)、以及一年內(nèi)到期的非流動性負債。由此可見，華南城的短期償債壓力非常之大。

而這12.57億元交易款，即便全部到手，在如此龐大的短期債務(wù)面前，也只能算是“杯水車薪”。

事到如今，華南城只得對美元債進行展期了。

即便是有特區(qū)建發(fā)這座靠山撐腰，華南城還得自救。

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