天天通訊！中、美國債的區(qū)別（一）｜思維百科

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隨著儲蓄利率持續(xù)低迷，以及各種理財收益率不斷走低，安全性高、流動性好、收益穩(wěn)定的國債，再次成為不少人的投資追捧對象。很多沒有接觸過國債的年輕人都一頭霧水，國債究竟是什么？為何大家都說，中國國債相對美國國債更具有吸引力？今天，思維百科將為大家詳細(xì)科普，我國國債與美國國債的區(qū)別，及中國國債受國際投資者們追捧的原因。

首先，從定義上來講，美國國債（U.S. Treasury Securities），是指美國財政部代表聯(lián)邦政府發(fā)行的國家公債。根據(jù)發(fā)行方式不同，美國國債可分為憑證式國債、實(shí)物券式國債和記賬式國債三種；根據(jù)債券的償還期限不同，美國國債大致可分為短期國庫券、中期國庫票據(jù)和長期國庫債券三類。美國國債的發(fā)行方式為定期拍賣，三個月和六個月的國庫券每星期一拍賣，一年期的每個月的第三個星期拍賣，國庫券則都是在星期四交割。

中國國債是指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債，其種類有憑證式國債、無記名（實(shí)物）國債、記賬式國債三種，2021年12月，被正式納入富時世界國債指數(shù)（WGBI）。中國國債按舉借債務(wù)方式不同，國債可分為國家債券和國家借款。其中，國家債券是國家內(nèi)債的主要形式，中國發(fā)行的國家債券主要有國庫券、國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)債券、國家重點(diǎn)建設(shè)債券等。按償還期限不同，國債又可分類定期國債和不定期國債。定期國債按還債期長短又可分為短期國債、中期國債和長期國債。

其次，從歷史沿革來看，美國國債自立國以來就已經(jīng)有了，1789年，美國第一部《憲法》生效，聯(lián)邦政府依據(jù)新《憲法》組建。新組建的聯(lián)邦政府，承接了“大陸會議”及戰(zhàn)時各州的積存?zhèn)鶆?wù)。這些歷史債務(wù)構(gòu)成了第一批美國國債，共計(jì)約7100萬美元。

到1860年，美國國債為6500萬美元，因美國南北戰(zhàn)爭，國債開始第一次急劇增長，在1863年已超過10億美元，戰(zhàn)爭后更增至27億美元，供應(yīng)增長疊加嚴(yán)重的通貨膨脹，推動美國國債收益率大幅上揚(yáng)。同時，聯(lián)邦（北方）政府信用在戰(zhàn)爭中受到挑戰(zhàn)，這個期間美國國債風(fēng)險溢價較地方債更高。同時，因?yàn)橛謪⑴c了第一次世界大戰(zhàn)，美國國債在1910年代和1920年代初穩(wěn)步增長至220億美元。

此后，美國又參與了第二次世界大戰(zhàn)，國債由1940年的510億美元，一下子提升至戰(zhàn)后的2600億美元。其后，美國國債的增長與通貨膨脹增長率相約，直到20世紀(jì)80年代時，國債又開始迅速增加。1980年至1990年，債務(wù)增加了兩倍多。冷戰(zhàn)結(jié)束后，美國債務(wù)曾短暫減少，但在2005年底，美國總債務(wù)已經(jīng)達(dá)到7.9萬億美元，是1980年水平的8.7倍。到2018年，美國政府對外支付國債利息總額到達(dá)了5230億美元。截至今年6月18日,美國國債總額高達(dá)30.5萬億美元,為GDP的約130%，較2019年底增加近7萬億美元。

和西方國家相比，我國對于債務(wù)和債券的接觸相對較晚。最早為新中國成立后的1950年發(fā)行的"人民勝利折實(shí)公債"，成為新中國歷史上第一種國債。在此后的"一五"計(jì)劃期間，又于1954-1958年間每年發(fā)行了一期"國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債"，發(fā)行總額為35.44億元。到1958年后，由于歷史原因，國債的發(fā)行被終止。改革開放以后，1981年我國恢復(fù)國債發(fā)行。

1994年，我國財政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國債；1995年國債二級市場交易活躍，特別是期貨交易量屢創(chuàng)紀(jì)錄；1996年，我國國債市場出現(xiàn)了一些新變化，財政部改革以往國債集中發(fā)行為按月滾動發(fā)行，增加了國債發(fā)行的頻度。同時，國債市場出現(xiàn)了托管走向集中和銀行間債券市場與非銀行間債券市場相分離的變化，呈現(xiàn)出"三足鼎立"之勢，國債市場交易量有開始所下降。截至2021年底，我國全國地方政府債務(wù)余額30.47萬億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

最后，從吸引力上講，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然中、美兩國10年期國債利差，近期曾飆升至接近歷史高點(diǎn)，盡管后來有所回落，但仍遠(yuǎn)高于5年平均值。不過，由于中國國債及政策性銀行債今人被納入國際指數(shù)，估計(jì)帶來約1000億美元的被動資金流入。對外國投資者而言，具吸引力的息差及穩(wěn)定的人民幣匯率將支持中國國債前景向好。同時，在全球低利率環(huán)境里，中國國債也相比美國國債更具有吸引力。

事實(shí)上，中國國債相比美國國債，除了對國際投資者具有吸引力以外，在我國擁有眾多理財產(chǎn)品的情況下，國債在國內(nèi)投資者們眼中也是大受追捧，其中的原因，以及國債購買參考技巧，歡迎大家持續(xù)關(guān)注思維百科，下期我們將為大家繼續(xù)講述。（思維財經(jīng)出品）■

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