每日快播：評級“虛高”現(xiàn)象仍存 4家評級機(jī)構(gòu)違約率發(fā)生倒掛

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者蔡越坤2022年6月13日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）對2022年第一季度債券市場14家信用評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、違約率有關(guān)情況、內(nèi)部建設(shè)情況和自律管理動態(tài)進(jìn)行了通報披露。

從上述通報情況看，債券評級“虛高”現(xiàn)象仍存?；仡?021年1年期平均累積違約率看，牽涉4家評級機(jī)構(gòu)違約率發(fā)生倒掛的現(xiàn)象。

4家評級機(jī)構(gòu)違約率倒掛

通報顯示，從各信用評級機(jī)構(gòu)披露的2021年度1年期平均累積違約率來看，多數(shù)評級機(jī)構(gòu)所給級別與債券違約率呈反向關(guān)系，但東方金誠所評AA級與AAA級、大公國際所評AA+級與AAA級、中誠信國際所評AA+級與AAA級，上海新世紀(jì)所評AA級、AA+級、AAA之間的違約率發(fā)生倒掛。

從機(jī)構(gòu)間對比來看，各評級機(jī)構(gòu)所評同一級別的違約率存在分化，其中，東方金誠所評AAA級違約率2.30%、大公國際所評AA級違約率1.18%、聯(lián)合資信所評AA-級違約率3.64%，高于其他機(jī)構(gòu)。

此次交易商協(xié)會所通報評級機(jī)構(gòu)包括：大公國際、東方金誠、中誠信國際、上海新世紀(jì)、中證鵬元、安融評級、標(biāo)普（中國）、惠譽(yù)博華、聯(lián)合資信等機(jī)構(gòu)。

在違約率倒掛的同時，2022年第一季度債券評級的承攬同比減少。

交易商協(xié)會披露，一季度，14家評級機(jī)構(gòu)共承攬債券產(chǎn)品1879只，同比減少23.65%，環(huán)比減少26.57%；分機(jī)構(gòu)看，中誠信國際的業(yè)務(wù)量占比為35.50%，聯(lián)合資信、上海新世紀(jì)、中證鵬元和東方金誠業(yè)務(wù)量占比分別為22.99%、13.41%、10.96%和10.16%，其余各家評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量占比均不足5%。此外，評級機(jī)構(gòu)共承攬非金融企業(yè)類主體評級602家，金融企業(yè)等其他類主體評級78家，環(huán)比分別減少14%和39.53%。

此外，2022年第一季度債券評級無正面調(diào)整，負(fù)面調(diào)整同比增長。評級機(jī)構(gòu)共對36家發(fā)行人進(jìn)行了評級調(diào)整，同比增加2.86%；占總存續(xù)家數(shù)的1%，同比增加0.01個百分點(diǎn)。分機(jī)構(gòu)看，聯(lián)合資信、東方金誠調(diào)整家數(shù)較多，分別為14家和6家，安融評級和遠(yuǎn)東資信的調(diào)整家數(shù)占其存續(xù)發(fā)行人家數(shù)比重較高，分別為4.85%和1.3%。

另外，一季度，共有83家發(fā)行人更換評級機(jī)構(gòu)，無新承做評級機(jī)構(gòu)所給級別高于原級別的情況。

截至2022年3月31日，銀行間市場和交易所市場共有939家發(fā)行人獲得兩個及以上評級機(jī)構(gòu)出具的主體評級，占存續(xù)公司信用類債券發(fā)行主體的26.19%；其中，143家發(fā)行人的評級結(jié)果不一致，不一致率為15.22%，環(huán)比降低4.05個百分點(diǎn)。不一致的發(fā)行主體評級多相差1個子級，其中，中證鵬元和大公國際所評發(fā)行人主體級別高于其他機(jī)構(gòu)的分別為40家和39家，占比達(dá)到14.81%和11.96%；聯(lián)合資信、東方金誠各23家，上海新世紀(jì)16家，占比均在5%-8%之間。

(相關(guān)資料圖)

評級機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控管理

針對評級“虛高”，以及債券評級違約率的情況，央行等部門也曾發(fā)布通知對評級機(jī)構(gòu)作出要求。

2021年8月份，央行會同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》，要求信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。

與此同時，評級機(jī)構(gòu)也在不斷加強(qiáng)內(nèi)控管理。

此次通報中，交易商協(xié)會表示，2022年一季度評級機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)評級技術(shù)體系建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)控管理。一季度，評級機(jī)構(gòu)推進(jìn)落實(shí)中國人民銀行等五部委《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》工作，持續(xù)加強(qiáng)評級技術(shù)體系和數(shù)據(jù)庫建設(shè)，14家評級機(jī)構(gòu)修訂并披露評級方法、模型、打分表、項(xiàng)目組管理、新產(chǎn)品評估等評級技術(shù)和業(yè)務(wù)制度28項(xiàng)。中誠信國際、上海新世紀(jì)、中證鵬元、安融評級、標(biāo)普（中國）、惠譽(yù)博華、聯(lián)合資信等機(jī)構(gòu)已在評級報告中單獨(dú)披露除最終評級結(jié)果以外的個體信用評估和外部支持提升子級，個體信用評估中樞aa-級。

其次，信用評級機(jī)構(gòu)均按期完成年度信息披露。14家評級機(jī)構(gòu)根據(jù)《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級業(yè)務(wù)自律指引》、《證券資信評級機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》等自律管理規(guī)定，均在4月30日前更新披露了注冊文件或機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)信息、上年度評級結(jié)果質(zhì)量統(tǒng)計(jì)、業(yè)務(wù)開展及合規(guī)運(yùn)行情況，按期履行了機(jī)構(gòu)信息的披露義務(wù)。

下一步，證券業(yè)協(xié)會和交易商協(xié)會稱，將繼續(xù)在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，協(xié)同加強(qiáng)評級行業(yè)自律管理；信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制，不斷優(yōu)化評級技術(shù)體系，依法合規(guī)開展信用評級業(yè)務(wù)，切實(shí)提升評級質(zhì)量和投資者服務(wù)水平。

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