民營房企融資困境迎破局

來源：證券時(shí)報(bào)電子報(bào)

證券時(shí)報(bào)記者 張達(dá)

5月房企融資規(guī)模繼續(xù)下降。來自研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月，100家典型房企的融資總量為519.75億元，同比環(huán)比均大幅減少，單月融資規(guī)模是2019年以來第三低。值得注意的是，在監(jiān)管政策支持下，作為首批創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)合約發(fā)債示范房企，有5家民營房企相繼成功發(fā)債融資，意味著民營房企融資困境迎來破局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著中央房地產(chǎn)金融措施的推出和落實(shí)，房企整體融資前景樂觀，融資活動(dòng)將得到逐步恢復(fù)。

克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)顯示，5月100家典型房企的融資總量為519.75億元，環(huán)比減少40.3%，同比減少50.2%，單月融資規(guī)模是2019年以來第三低。其中，債券發(fā)行了375.07億元，環(huán)比增加0.6%，同比減少35.2%。

對于5月融資規(guī)模較3、4月有較大滑坡的原因，克而瑞研究中心認(rèn)為，主要是過去幾個(gè)月中作為融資主力的國企央企已經(jīng)獲得了較為充足的資金，因此在5月的融資規(guī)模有所減小，而民營房企的融資規(guī)模仍然處于低位。

具體企業(yè)表現(xiàn)來看，5月發(fā)債量最大的企業(yè)是中海和保利發(fā)展，兩家企業(yè)的融資總量都是60億元，中海在5月發(fā)行了30億元的公司債以及30億元的中期票據(jù)，保利也發(fā)行了30億元的公司債和30億元的綠色中期票據(jù)。5月發(fā)行債券的企業(yè)有17家，發(fā)債企業(yè)家數(shù)環(huán)比減少5家。從發(fā)債年限來看，最長的是保利置業(yè)發(fā)行的一筆長達(dá)12年的ABS（資產(chǎn)支持證券）。從債券發(fā)行利率表現(xiàn)來看，金隅集團(tuán)發(fā)行的一筆30億元超短融利率2.08%最低，另有保利發(fā)展、中海地產(chǎn)以及華潤置地發(fā)行了利率不超過3%的債券。

盡管房企融資規(guī)模仍大幅下降，但在監(jiān)管部門的大力支持下，民營房企融資迎來破局。

5月16日，深交所宣布，市場首單民營房企信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)正式落地，為龍湖供應(yīng)鏈ABS增厚融資信用水平，標(biāo)志著創(chuàng)新工具支持民營房企債務(wù)融資取得新的階段性成果。據(jù)了解，龍湖供應(yīng)鏈ABS發(fā)行總規(guī)模4.02億元，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券利率3.50%，投資者認(rèn)購倍數(shù)2.36倍，基礎(chǔ)資產(chǎn)為供應(yīng)鏈上游306家中小供應(yīng)商對龍湖的應(yīng)收賬款。

5月下旬，作為首批創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)合約發(fā)債示范房企，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園、旭輝、新城控股等5家民營房企相繼成功發(fā)債。其中，單期發(fā)行規(guī)模最大的是美的置業(yè)，發(fā)行規(guī)模10億元，4.5%的票面利率也遠(yuǎn)低于民營房企平均融資成本。

克而瑞研究中心認(rèn)為，5家民營房企作為示范房企，釋放了監(jiān)管層希望通過優(yōu)秀范例來引導(dǎo)房企融資回歸正常軌道的信號，與此同時(shí)5家房企均為民企，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對優(yōu)質(zhì)民企在融資上的支持，希望減少投資者后續(xù)認(rèn)購相關(guān)債券的顧慮，提升投資者信心與積極性。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水也認(rèn)為，當(dāng)前民營房企融資艱難，亟待修復(fù)。頭部民營房企發(fā)債獲信用保護(hù)工具加持，意味著政府支持民營房企融資措施正在加快落地，民營房企融資困境破局，將有更多房企效仿類似增信措施進(jìn)行發(fā)債融資。

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