美國(guó)加息或帶崩美債？中國(guó)果斷出手，大舉拋售美債在路上

在繼俄羅斯全面清零美債之后，現(xiàn)在中國(guó)等國(guó)家也在大舉拋售美債。資料顯示，我國(guó)在2月份減持了53億，這也是我國(guó)連續(xù)3個(gè)月減持美債，去年12月減持了122億，今年1月減持了86億，3個(gè)月時(shí)間我國(guó)共計(jì)減持了261億美元的美債。目前中國(guó)是美債的第二大海外持有國(guó)，持有大約1.05萬億美債。而美債的第一大持有國(guó)是日本。

導(dǎo)致中國(guó)連續(xù)減持美債的原因有很多，但是最大的一個(gè)因素就是，美聯(lián)儲(chǔ)今年要加息和縮表。在繼美聯(lián)儲(chǔ)一季度加息25個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)曾表示，今年還將會(huì)加息4-5次。美聯(lián)儲(chǔ)加息主要是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)居高不下的通脹水平。

資料顯示，美國(guó)3月份的通脹率達(dá)到了8.5%，創(chuàng)下了近40年以來的新高。受此影響，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，30年期美債收益率突破了3%，10年期美債的收益率是2.93%。面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)要持續(xù)加息，中國(guó)只能選擇大舉減持美債，主要有兩方面考慮：

一個(gè)是，中國(guó)擔(dān)心美國(guó)這樣不斷加息，會(huì)帶崩美債，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在才剛剛好轉(zhuǎn)，隨著利率的走高，會(huì)加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度。更關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲(chǔ)在加息之后，美債的利率水平要超過當(dāng)年美國(guó)GDP的增速，這樣也會(huì)加大美債的償債壓力，一旦美債償還壓力過大，就很可能導(dǎo)致發(fā)生美債違約的情況。

另一個(gè)是，美國(guó)債務(wù)雪球是越滾越大，有債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。截止2022年1月，美債總額為30.01萬億美元，較2019年底增加了近7萬億美元，而2021年美國(guó)的GDP規(guī)模只有23萬億美元。如果今年美聯(lián)儲(chǔ)再持續(xù)加息，這樣會(huì)增加美債的違約風(fēng)險(xiǎn)。而中國(guó)現(xiàn)在就是要趁著美債利率逐步走高之際，持續(xù)減持美債，以降低持有大量美債可能遭遇的違約風(fēng)險(xiǎn)。

那么，之前中國(guó)為什么會(huì)持有上萬億的美債呢？第一，中美之間存在著巨大的貿(mào)易順差，就是中國(guó)每年向美國(guó)輸送大量物美價(jià)廉的日用商品。但是，中國(guó)在換回大量花花綠綠的美鈔之后，卻發(fā)現(xiàn)無法在美國(guó)購買高新技術(shù)和高科技產(chǎn)品。無奈之下，只能選擇購買美國(guó)國(guó)債，這樣也間接地支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，中國(guó)持有上萬億美債主要看中美債的收益率，因?yàn)橄啾扔跉W債、日債的零利率，持有美國(guó)國(guó)債還是能夠獲取一些收益的。更關(guān)鍵的是，美債市場(chǎng)的規(guī)模是全球最大的，每天的成交額達(dá)到了5000億美元，流動(dòng)性還是不錯(cuò)的，這也方便我國(guó)增加或才減持美債。

在進(jìn)入2022年之后，美聯(lián)儲(chǔ)一季度首次加息25個(gè)基點(diǎn)，目的是為了控制美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹。而我國(guó)則在此期間持續(xù)減持美債，主要是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，會(huì)帶崩美債，屆時(shí)美國(guó)很可能會(huì)債務(wù)違約。

目前美債的規(guī)模已經(jīng)突破了30萬億，已經(jīng)遠(yuǎn)超美國(guó)GDP的規(guī)模。當(dāng)然，我國(guó)完全清零美債也不太可能。如果全部拋售美債，也沒有更好的投資渠道，再加上持有一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)，可以隨時(shí)購買一些我們國(guó)家緊缺的商品，這也是很有必要的。

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