3月金融數(shù)據(jù)前瞻：疫情沖擊對新增信貸、社融影響幾何？

在經(jīng)歷了1月的創(chuàng)紀(jì)錄新增和2月的不及預(yù)期后，市場對即將公布的3月的金融數(shù)據(jù)格外關(guān)注。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新一輪疫情沖擊以及居民購房意愿或?qū)⑼侠坌略鲂刨J規(guī)模不及去年同期。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，企業(yè)部門高頻開工數(shù)據(jù)恢復(fù)到較高水平，但同時(shí)受到新一輪疫情的負(fù)面沖擊，企業(yè)信貸需求端可能略有起色；居民部門樓市成交依然處于較低水平，居民信貸需求端未見恢復(fù)，綜合來看，預(yù)計(jì)3月新增人民幣貸款約26000億元，增量較去年同期有所下降，信貸余額增速回落至11.1%左右。

中金公司也預(yù)計(jì)，3月新增人民幣貸款約2.6萬億元，小幅低于去年同期的2.7萬億元。該機(jī)構(gòu)指出，實(shí)體融資需求低迷，信用擴(kuò)張仍然較為困難。在穩(wěn)增長背景下，政策繼續(xù)推動(dòng)信貸投放，不過實(shí)體融資需求依然低迷，尤其是3月疫情大幅拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，商品房銷售明顯放緩，使得按揭貸款投放增長受限，建筑施工活動(dòng)放緩也對相關(guān)貸款需求產(chǎn)生拖累。根據(jù)央行調(diào)查問卷，一季度貸款需求指數(shù)較去年同期減少5.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)貸款需求指數(shù)較去年同期也有所放緩，當(dāng)前實(shí)體融資需求依然低迷。

不過，也有機(jī)構(gòu)對信貸投放有信心。

浙商證券預(yù)計(jì)3月人民幣信貸新增量3.1萬億，較去年2.73萬億同比多增3700億元，對應(yīng)增速與前值持平于11.4%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，3月為季末傳統(tǒng)大月，一季度末銀行信貸沖量意愿較強(qiáng)，疊加央行當(dāng)前寬信用政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)基本面處于修復(fù)中，疫情的負(fù)面擾動(dòng)可以得到有效的對沖。

在社融方面，中泰證券預(yù)計(jì)，從信貸以外的分項(xiàng)看，表外融資下降壓力減緩，股票融資波動(dòng)不大，企業(yè)債融資約2500億元，政府債融資超過6000億元。預(yù)計(jì)3月新增社融3.5萬億元，修正后的社融存量增速約為10.2%，與前值持平。

更“樂觀”的光大證券則預(yù)計(jì)3月份新增社融規(guī)?；虺?萬億，同比多增超6000億，余額同比增速為10.4%，較2月份提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

該機(jī)構(gòu)指出，從結(jié)構(gòu)方面看：（1）近年來，3月份非銀貸款均為負(fù)增長，平均規(guī)模在-1500億左右。今年臨近3月末，央行OMO進(jìn)一步放量，有助于緩解季末資金面壓力，預(yù)計(jì)3月份新增非銀貸款在-1000億左右，即社融口徑新增人民幣貸款至少為3.1萬億。（2）預(yù)計(jì)政府債券凈融資6000億，企業(yè)債凈融資3000億。（3）非標(biāo)融資延續(xù)壓降態(tài)勢，預(yù)計(jì)委托+信托貸款新增-1600億。（4）3月份承兌發(fā)生額為2.66萬億，同比多增約3600億，考慮到銀行在臨近3月末并未大幅通過票據(jù)沖量，對票據(jù)消耗力度不會太大，預(yù)計(jì)3月份未貼現(xiàn)票據(jù)新增規(guī)模在-1500億左右。

3月末M1和M2同比增速或繼續(xù)下降。

興業(yè)研究認(rèn)為，從M1來看，受疫情影響，3月商品房成交下降至2020年同期的水平，或帶動(dòng)M1同比回落，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)M1同比增長4.4%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；從M2來看，由于貸款同比增速可能回落、政府債券發(fā)行回籠流動(dòng)性，且去年同期基數(shù)偏高，3月M2同比或下降至9.0%左右。

關(guān)鍵詞： 3月金融數(shù)據(jù)前瞻疫情沖擊對新增信貸、社融影響幾何