美債收益率漲破40年下行通道！德銀警告“大壩終于潰敗”

加息預(yù)期沖擊下，大壩加速潰敗。

近期，德意志銀行在一份研究報(bào)告中指出，市場逐漸意識(shí)到今年即將召開的每一次FOMC會(huì)議都可能會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，美債收益率持續(xù)飆升，突破近40年趨勢線。

上周，美國10年期國債收益率飆升34.5個(gè)基點(diǎn)，至2.491%，為2019年9月以來的最大周升幅。本周繼續(xù)上揚(yáng)，目前10年期美債收益率升至2.507%，達(dá)到2019年5月以來最高點(diǎn)。

在本月的FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)自2018年以來進(jìn)行首次，朝著遏制高通脹邁出第一步。美聯(lián)儲(chǔ)將利率從接近零的水平上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，并發(fā)出了進(jìn)一步收緊貨幣政策的信號(hào)。

德意志銀行分析師Jim Reid表示，從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹的角度來看，過去十年一直停滯不前，市場并不相信美聯(lián)儲(chǔ)在本次加息周期中能走得很遠(yuǎn)。

Reid強(qiáng)調(diào)稱，如果全球金融危機(jī)后的加息周期“可以從人們的記憶中抹去”，市場考慮到“美聯(lián)儲(chǔ)的落后程度”可能會(huì)為今年的加息定價(jià)300到400個(gè)基點(diǎn)，而不是現(xiàn)在的240個(gè)基點(diǎn)左右。

Reid說，總的來說，人們對(duì)這次周期一直存在誤解，市場停留在上一個(gè)周期的趨勢上。

值得一提的事，盡管10年期美債收益率飆升，但根據(jù)DataTrek研究公司報(bào)告，實(shí)際利率仍然為負(fù)。

DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在報(bào)告中指出，2013年，債市恐慌將實(shí)際利率“在一個(gè)月內(nèi)從類似水平推高到正值區(qū)間”。在今年第一次加息和目前多次50個(gè)基點(diǎn)加息預(yù)期的影響下，市場情緒的迅速轉(zhuǎn)變，可能是導(dǎo)致2022年版“債市恐慌”。

根據(jù)DataTrek的報(bào)告，最近10年期國債收益率上升的趨勢可能還沒有結(jié)束，實(shí)際利率也可能轉(zhuǎn)為正值。Colas說，即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎肯定會(huì)顯示通脹壓力仍繼續(xù)走高，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)—核心PCE物價(jià)指數(shù)將于周四公布。

與此同時(shí)，備受關(guān)注的2年期和10年期國債收益率之間的利差仍然為正，表明美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)過度緊縮并導(dǎo)致衰退。

目前，10年期國債收益率減去2年期國債收益率差值不到10個(gè)基點(diǎn)，而在開始FOMC會(huì)議剛宣布加息時(shí)息差為30個(gè)基點(diǎn)。

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