興業(yè)證券：2月中資美元債凈融資規(guī)模下降，房地產(chǎn)仍為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)

樂(lè)居財(cái)經(jīng)訊 嚴(yán)明會(huì)3月28日，興證固收研究發(fā)布中資美元債跟蹤筆記，《關(guān)注中資美元債一級(jí)融資縮量的壓力》，報(bào)告指出，2月熱度排名前30的中資美元債發(fā)行企業(yè)中房企占比約為七成，市場(chǎng)關(guān)注熱度依然聚焦房地產(chǎn)；此外銀行業(yè)和金融業(yè)等也是市場(chǎng)熱度較高的行業(yè)。

1、中資美元債一級(jí)市場(chǎng)：2月中資美元債凈融資下降

凈融資規(guī)模下降。從行業(yè)分布來(lái)看，中資美元債中銀行、城投債和金屬與礦業(yè)2月的發(fā)行規(guī)模位居前三。從具體行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)共有2只中資美元債發(fā)行，分屬于2個(gè)發(fā)行主體，規(guī)模6.3479億美元，環(huán)比有所下降。銀行業(yè)發(fā)行26只中資美元債，環(huán)比有所上升;城投平臺(tái)共發(fā)行11只美元債，環(huán)比有所下降。

2、中資美元債二級(jí)市場(chǎng)：美國(guó)國(guó)債收益率上行

2月美債收益率短端和長(zhǎng)端均上行。2月美債收益率短端和長(zhǎng)端均上行。雖然俄烏沖突的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)影響全球的資本市場(chǎng)環(huán)境，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的措施以及提升的加息節(jié)奏使得短端的美國(guó)國(guó)債收益率也在持續(xù)往上走，美債整體承壓仍將是今年的主線。

2月亞洲美元債市場(chǎng)回報(bào)率表現(xiàn)分化。2月亞洲美元債市場(chǎng)各國(guó)各等級(jí)回報(bào)率環(huán)比表現(xiàn)分化，其中印尼的投資級(jí)回報(bào)率自1月的-3.91%上行至-2.17%，上升幅度最為顯著。

3、興證中資美元債跟蹤指標(biāo)

2月中資美元債收益率表現(xiàn)分化。分版塊來(lái)看，2月中資美元債整體收益率指數(shù)下行0.06%，投資級(jí)債券收益率上行0.50%，高收益?zhèn)找媛噬闲?.68%。

投資級(jí)和高收益的房地產(chǎn)債利差走闊。2月，投資級(jí)和高收益房地產(chǎn)中資美元債利差繼續(xù)走闊，主要受個(gè)體房企的風(fēng)險(xiǎn)事件影響，市場(chǎng)投資者對(duì)于房企中資美元債整體板塊的判斷依然謹(jǐn)慎。在此背景之下，盡管政策端，包括融資層面以及部分區(qū)域的銷售層面有釋放出一定的邊際寬松信號(hào)，但市場(chǎng)目前考量的更多還是發(fā)債房企短期面臨的現(xiàn)金流壓力和債務(wù)償還問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期之類，中資美元債市場(chǎng)對(duì)于民營(yíng)地產(chǎn)債的投資情緒依然較為波動(dòng)與震蕩。

4、2月活躍券及活躍主體跟蹤

市場(chǎng)關(guān)注熱度依然聚焦房地產(chǎn)。2月熱度排名前30的中資美元債發(fā)行企業(yè)中房企占比約為七成。此外銀行業(yè)和金融業(yè)等也是市場(chǎng)熱度較高的行業(yè)。而從活躍券表現(xiàn)來(lái)看，2月中資美元債活躍券的估值收益率大多上行，其中，投資級(jí)活躍債券的估值波動(dòng)區(qū)間較小，無(wú)評(píng)級(jí)和高收益活躍債券的估值波動(dòng)相對(duì)較大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)貨幣政策變動(dòng)、國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)事件以及行業(yè)政策的不確定性。

（本文摘自微信公眾號(hào)“興證固收研究”，原標(biāo)題《【興證固收】關(guān)注中資美元債一級(jí)融資縮量的壓力——中資美元債跟蹤筆記(三十三)》

文章來(lái)源:樂(lè)居財(cái)經(jīng)

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