明明:當前同業(yè)存單利率水平會觸發(fā)降準嗎?
中新經(jīng)緯3月24日電 題:當前同業(yè)存單利率水平會觸發(fā)降準嗎?
作者 明明 中信證券首席經(jīng)濟學家
自2月中旬開始,同業(yè)存單利率持續(xù)上行,且9個月-1年期限的同業(yè)存單發(fā)行量不斷走高,但近期似乎有企穩(wěn)態(tài)勢,背后主要還是商業(yè)銀行負債端壓力增加以及基金、理財贖回現(xiàn)象的負面影響所致。目前同業(yè)存單收益率曲線整體陡峭上移,銀行負債端成本抬高,且對長期資金的需求更為明顯,對比2021年降準情況,我們認為近期央行有可能進行降準操作。預計未來同業(yè)存單利率上行的空間有限,短期內(nèi)或?qū)⑵蠓€(wěn),尤其是后續(xù)如果降準落地,利率中樞將出現(xiàn)下移并形成壓制。
近期同業(yè)存單量價齊升。2022年2月中旬至今,同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)上行,但近期增速有所放緩。從節(jié)奏上觀察,2月中下旬,同業(yè)存單發(fā)行利率上升較快;從3月開始,同業(yè)存單利率上升速度趨緩。同業(yè)存單凈融資額先降后升,前期主要受到期規(guī)模影響,此后發(fā)行力度增加,拉動凈融資額抬升。
同業(yè)存單利率上行的驅(qū)動因素主要包括以下幾方面。供給端方面,鎖定負債成本,彌補資金缺口:2月降息預期落空后,疊加海外加息因素,市場擔憂利率上行,因此商業(yè)銀行傾向于通過發(fā)行較長期限的同業(yè)存單提前鎖定中長期同業(yè)負債成本;銀行缺乏長期資金,出于信貸投放因素導致銀行對于同業(yè)存單發(fā)行需求增加。需求端方面,贖回壓力下配置力量減弱:貨幣基金是同業(yè)存單的重要配置方,貨基規(guī)模增速下滑使得同業(yè)存單的需求相對減弱;從EVA(附加經(jīng)濟價值)角度考慮,由于此前國債和國開債收益率有所上行,因此同業(yè)存單的吸引力相對有所下滑。
回顧同業(yè)存單利差與降準的歷史我們發(fā)現(xiàn),從同業(yè)存單與MLF(中期借貸便利)利差來看,降準前一個月內(nèi),同業(yè)存單利率整體上行,銀行負債壓力增大,降準后利差顯著下滑,銀行負債成本得到有效控制。從期限結(jié)構看,降準前往往伴隨長端利率大幅上行、曲線走陡的特征。
我們認為,當前存單表現(xiàn)或?qū)⒂|發(fā)降準。當前情況與2021年12月降準對比,同業(yè)存單與MLF利差水平已經(jīng)回到2021年12月6日宣布降準前的水平,近期利差高點甚至一度超過12月降準前水平,使得銀行負債成本壓力增大。3月以來同業(yè)存單收益率曲線陡峭上移,類似2021年12月降準前的曲線形態(tài)變化,因此央行有一定的動機通過降準再次為銀行壓降成本。另外,現(xiàn)在和2021年12月一樣面臨較大的穩(wěn)增長壓力,而目前經(jīng)濟恢復情況仍不扎實,尤其在疫情擾動和俄烏沖突影響下,需要進一步讓利實體,因此有必要通過降準釋放空間。(中新經(jīng)緯APP)
本文由中新經(jīng)緯研究院選編,因選編產(chǎn)生的作品中新經(jīng)緯版權所有,未經(jīng)書面授權,任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。選編內(nèi)容涉及的觀點僅代表原作者,不代表中新經(jīng)緯觀點。
責任編輯:宋亞芬
您可能也感興趣:
今日熱點
為您推薦
五大上市險企披露前兩月保費 四家險企同比均增長
天津嚴打社?!按U”“掛靠” 嚴重的將影響個人征信
分紅險投訴多發(fā) 直指夸大收益、退保面臨損失巨大等問題
排行
- 江蘇出臺若干措施提升投資便利化水平 推進自貿(mào)試驗區(qū)建設
- 海南國際投資“單一窗口”項目通過驗收 讓企業(yè)享受全生命周...
- 成都市行政區(qū)域內(nèi)租房提取住房公積金將執(zhí)行新政
- 創(chuàng)新政策支持不斷 大量租賃房源逐步入市
- 住房公積金各項業(yè)務運行總體平穩(wěn) 資金總體安全
- 中國石化兩天市值蒸發(fā)681億 子公司交易損失云遮霧罩
- 因事故隱患突出,河南100家道路運輸企業(yè)被約談
- 鄢陵縣精城建材有限公司不執(zhí)行重污染天氣管控措施違規(guī)生產(chǎn)
- 工商銀行:通過“環(huán)球撮合薈”助力海南自貿(mào)港貿(mào)易投資對接
- 第十九批河南省示范幼兒園名單公布 新批20所16所被摘牌
最近更新
- 明明:當前同業(yè)存單利率水平會觸發(fā)降準嗎?
- 啥情況!中國、日本、英國同時減持美債,最大持有者“被迫現(xiàn)身”
- 財政部:前2月國有企業(yè)利潤總額同比增長16.8%
- 更美互動侵權趙露思被判賠5萬元,涉200余條司法風險
- 財政部、稅務總局:增值稅小規(guī)模納稅人免征增值稅
- 小鵬聲明倒賣訂單不可行,特斯拉、比亞迪也紛紛回應
- 網(wǎng)易云上市后首份財報:全年收入達70億 月付費用戶數(shù)增長超80%
- Orbiter Finance新增支持Immutable X
- 韭菜的好處 韭菜這些好處現(xiàn)在知道還不晚
- 毛囊炎怎么治療 這4種小妙招能讓毛囊炎快速消失
- 瘦腿的方法 4種瘦腿方法每個女生都要掌握
- 有什么功效和作用及禁忌
- 防曬的方法 防曬不止防曬霜還要做到這幾點
- 世界防治肺結(jié)核日 注意4點遠離肺結(jié)核威脅
- 有什么功效與作用及禁忌
- 菲菱科思:以創(chuàng)新為引擎 構建競爭新壁壘
- 靈芝孢子粉可以長期服用嗎?
- 金鄉(xiāng):做好學校預防結(jié)核病宣傳教育 增強學生防病意識
- 河南每年肺結(jié)核發(fā)病5萬人左右,專家:治愈率可達90%以上
- 亳州一醫(yī)生犯保險詐騙罪被判九年半
- 人體三大養(yǎng)肝穴位,經(jīng)常按一按,保肝、排毒、補腎!
- 赤峰學院周建華副校長深入口腔醫(yī)學院學生宿舍現(xiàn)場辦公
- 債市小幅回暖,期現(xiàn)貨震蕩走強,資金面維持均衡|債市綜述
- 格力地產(chǎn)發(fā)行4億公司債 票面利率為7%
- 調(diào)查稱美原油均價年底或達93美元,油企產(chǎn)量將加速
- 20220324交易日記
- 工信部:堅決反對美撤銷中信國際電訊在美公司214牌照
- 屯了酸菜牛肉面的律師,把康師傅告了,索賠1萬
- 資金籌措方案受行業(yè)影響滯緩 融創(chuàng)或推動部分債務展期
今日要聞
- 小鵬聲明倒賣訂單不可行,特斯拉、比亞迪也紛紛回應
- 財政部:前2月國有企業(yè)利潤總額同比增長16.8%
- 財政部、稅務總局:增值稅小規(guī)模納稅人免征增值稅
- 更美互動侵權趙露思被判賠5萬元,涉200余條司法風險
- 啥情況!中國、日本、英國同時減持美債,最大持有者“被迫現(xiàn)身”
- 網(wǎng)易云上市后首份財報:全年收入達70億 月付費用戶數(shù)增長超80%
- Orbiter Finance新增支持Immutable X
- 明明:當前同業(yè)存單利率水平會觸發(fā)降準嗎?
- 融創(chuàng)中國危急時刻!債券展期,股債雙殺,孫宏斌賭上個人擔保!
- 外匯局:2021年末債券資產(chǎn)占銀行業(yè)對外金融資產(chǎn)15%